Armenien oder Montenegro für ein Krypto-Unternehmen? Vergleich von Lizenz, Kapital, Zeitplan und Bankwesen

Das erforderliche Startkapital für ein lizenziertes Krypto-Unternehmen in Armenien beginnt bei 10,000,000 AMD, was zum offiziellen Wechselkurs der armenischen Zentralbank von 362.83 am 30. September 2026 etwa 27,600 USD entspricht, und erreicht für Emittenten von Asset-Referenced Token 200,000,000 AMD. Montenegro veröffentlicht keine vergleichbare gestaffelte Kapitalstruktur und ermöglicht registrierten Anbietern Euro-Zahlungen über SEPA. Die Entscheidung hängt davon ab, welche regulierte Tätigkeit das Unternehmen tatsächlich ausübt, da diese Klassifizierung die armenische Kapitaluntergrenze festlegt, über die Lizenzpflicht entscheidet und bestimmt, ob der Zahlungsverkehr in Montenegro den Verzicht auf eine Geschäftsbeziehung in Armenien rechtfertigt.

Wie jedes Land ein Krypto-Unternehmen reguliert

Armenien lizenziert Anbieter von Krypto-Dienstleistungen über die Zentralbank gemäß dem Krypto-Asset-Gesetz und den dazugehörigen Verordnungen. Die Lizenz wird vom Vorstand der Zentralbank an Unternehmen in der Rechtsform einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung oder einer Aktiengesellschaft vergeben. Die Verordnung 7/01 vom 21. Januar 2026, die seit dem 31. Januar 2026 in Kraft ist, regelt die Registrierung und Lizenzierung, Form und Umfang der Lizenz, die Genehmigung von Niederlassungen ausländischer Anbieter, Geschäftspläne, zulässige Beteiligungen, Angaben zu Führungskräften und das Widerrufsverfahren. Das armenische allgemeine Lizenzierungsgesetz bildet die rechtliche Grundlage für lizenzpflichtige Sektoren; die operativen Anforderungen für Krypto-Unternehmen sind im Krypto-Asset-Gesetz und den Verordnungen der Zentralbank festgelegt.

Die Liste der regulierten Krypto-Dienstleistungen ist umfassend und umfasst zehn Punkte. Sie deckt den Betrieb von Handelsplattformen, Verwahrung und Verwaltung, Kauf und Verkauf auf eigene Rechnung, die Annahme und Weiterleitung von Kundenaufträgen, Platzierung, Portfoliomanagement und Transfers ab. Ausgenommen sind konzerninterne Aktivitäten, Insolvenzverwaltungsdienstleistungen, bestimmte Verwahrungen und Transfers von befreiten Vermögenswerten sowie Aktivitäten staatlicher und internationaler öffentlicher Stellen. Gleiches gilt für Krypto-Assets, die als Wertpapiere, Derivate, Fondsanteile, Einlagen oder Versicherungsverträge gelten und eigenen Regulierungsrahmen unterliegen. Die Analyse der Tätigkeitsliste im Hinblick auf das Geschäftsmodell ist der erste Schritt, da die Ausnahmen eng gefasst sind und die Kapitalfolgen einer Einstufung in eine höhere Regulierungsstufe erheblich sein können.

Zwei weitere Merkmale des armenischen Systems beeinflussen die Planung. Ausländische Anbieter dürfen Kunden in Armenien nicht ohne lokale Lizenz aus der Ferne bedienen. Das Gesetz sieht keine Ausnahmeregelung für umgekehrte Kundenakquise vor, wie sie in einigen europäischen Ländern anerkannt ist. Daher unterliegen ausländische Plattformen für armenische Kunden automatisch der Lizenzpflicht. Lizenzierte Anbieter fallen zudem nicht unter das allgemeine Insolvenzrecht, sondern werden nach den gesonderten Insolvenzregeln für Finanzinstitute abgewickelt. Dies hat Auswirkungen auf die Erwartungen von Gläubigern und Kunden im Falle einer Insolvenz des Anbieters.

Montenegro betreibt im Rahmen seines Geldwäschebekämpfungsrahmens ein Registrierungsverfahren für Anbieter von Krypto-Dienstleistungen, das von der Kapitalmarktkommission überwacht wird. Die entsprechenden Registrierungsregeln sind seit Dezember 2025 in Kraft. Die Registrierung beinhaltet Eignungs- und Zuverlässigkeitsprüfungen sowie die Einhaltung der Geldwäschebekämpfungsvorschriften und berechtigt nicht zur Erteilung einer europäischen Zulassung. Dieser Artikel beschreibt die montenegrinische Position lediglich in groben Zügen. Wer sich ernsthaft mit dem Thema auseinandersetzt, sollte sich von montenegrinischen Experten zu den Registrierungsbedingungen und den aktuellen Anforderungen der Aufsichtsbehörde an Antragsteller beraten lassen.

Ein armenischer Weg wird oft fälschlicherweise als dritte Option interpretiert. Die Freie Wirtschaftszone Hrasdan, Armeniens einzige operativ aktive Zone, erlaubt die Erstellung von Kryptowährungen, d. h. die Anbindung von Servern an Blockchain-Netzwerke, Datentransfer und die Bereitstellung von Rechenkapazität, mit 0 % Gewinnsteuer, Nullsatz der Mehrwertsteuer und Befreiung von der Grundsteuer. Dies ist ein enger gefasster Tätigkeitsbereich als die Dienstleistungen, die das Krypto-Asset-Gesetz regelt. Eine Genehmigung in einer Freie Zone ersetzt keine Zentralbanklizenz, wenn das Unternehmen eine regulierte Krypto-Asset-Dienstleistung erbringt.

Lizenzkategorien und Kapitalanforderungen nach Tätigkeitsbereich

Die Verordnung 7/02 der Zentralbank von Afrika (CBA), die mit Beschluss 228-N des Zentralbankrats erlassen wurde und ab dem 31. Januar 2026 gilt, legt die nachstehenden Zahlen in Absatz 8 fest. Für die USD-Äquivalente wird der offizielle CBA-Kurs von 362.83 vom 30. September 2026 verwendet.

Die Tier-Angabe stellt eine Untergrenze dar und ist häufig nicht verbindlich. Absatz 7 derselben Verordnung schreibt den höchsten der drei folgenden Beträge vor: den fixen Betrag für die Tätigkeit, 25 % der Fixkosten und, für Emittenten von Asset-Referenced Token, einen Betrag, der sich aus einer Reserve-Assets-Prüfung ergibt und je nach Acquirer-Schwelle auf 2 % oder 3 % festgelegt ist. Ein Unternehmen mit einer hohen Kostenbasis kann daher deutlich über seinem Tier liegen. Die Einhaltung der Vorgaben wird monatlich geprüft, und ein Mangel von 10 % oder mehr kann zum Entzug der Lizenz führen. Die Anforderung wirkt somit während der gesamten Laufzeit des Unternehmens als fortlaufende Solvenzbedingung.

Diese Beträge stellen das Mindestgesamtkapital und nicht nur das Stammkapital dar – eine Unterscheidung, die die Erstellung eines Finanzierungsplans beeinflusst. Für Token-Angebote gilt eine separate Schwelle: Ein kleines Angebot von bis zu 20,000,000 AMD (ca. 55,100 USD zum gleichen Wechselkurs) über zwölf Monate ist gemäß Verordnung 7/04 von der Whitepaper-Pflicht befreit. Montenegros Registrierungsregime sieht keine vergleichbare gestaffelte Kapitalstruktur vor, die wir aus einer verlässlichen Quelle bestätigen konnten. Dies ist ein Grund, die Kosten für montenegrinische Rechtsberatung in den Vergleich einzubeziehen, bevor Montenegro als kostengünstigere Option betrachtet wird.

Zeitplan für die Antragsstellung: Was dauert die Genehmigung tatsächlich?

Das Krypto-Asset-Gesetz räumt der Zentralbank zwei Monate Zeit ein, um über einen Lizenzantrag zu entscheiden; die Frist beginnt mit der ordnungsgemäßen Einreichung des Antrags. Zwei Aspekte des Verfahrens sind jedoch wichtiger als diese formale Frist.

Zunächst beginnt die Frist. Unvollständige Unterlagen lösen den zweimonatigen Zeitraum nicht aus, und die CASP-Verordnung der Zentralbank regelt, wann eine Einreichung als ordnungsgemäß gilt. Die Qualität der eingereichten Dokumente ist daher in der Regel ausschlaggebend für den Zeitpunkt der Entscheidung. Für ausländische Gründer bedeutet dies, dass der Businessplan, die Offenlegung der relevanten Beteiligungen und die Angaben zu den Führungskräften vor der Einreichung vollständig sein müssen, da ein Antrag, der lediglich einen Platz in der Warteschlange sichern soll, keine Entscheidungsgrundlage bietet.

Die zweite Möglichkeit ist die Aussetzung. Die Zentralbank kann die Entscheidungsfrist zur Sachverhaltsklärung für maximal sechs Monate aussetzen. Was mit dem verbleibenden Teil der zwei Monate nach Wiederaufnahme geschieht, ist im Gesetzestext nicht ausdrücklich geregelt, und unsere Recherchen ergaben keine Bestimmung, die die Berechnungsformel festlegt. Daher sollte eine Aussetzung als zusätzliche Frist betrachtet werden, und es sollte nicht davon ausgegangen werden, dass die verbleibende Frist einfach fortgesetzt wird. Ein realistischer interner Zeitplan für eine armenische Lizenz reicht von etwa zwei Monaten im Normalfall bis zu fast einem Jahr, wenn die Zentralbank um Klärung bittet. Eine Marketingverpflichtung mit einem festen Starttermin wird durch dieses Verfahren nicht unterstützt.

Bankwesen, Zahlungsverkehr und die Übergangsfrist

Montenegros größter Vorteil liegt im operativen Bereich. Die erste SEPA-Transaktion wurde laut Angaben der Zentralbank am 7. Oktober 2025 abgewickelt. Dies ermöglicht in Montenegro registrierten Anbietern Euro-Überweisungen zu ortsüblichen Kosten und innerhalb der üblichen Zeit. Für Unternehmen, deren Kunden in Euro zahlen, entfällt dadurch die Korrespondenzbank und die damit verbundenen Kosten.

Armenische Banken gehen für nicht lizenzierte Unternehmen anders vor. Sie prüfen im Rahmen der Geldwäschebekämpfung und der Kundenidentifizierung (KYC) die Lizenzierung durch die Zentralbank, und Kryptounternehmen gehören zu den Kategorien, die einige Banken gänzlich ausschließen. Ab dem 31. Januar 2026 müssen nicht lizenzierte Kryptounternehmen mit einer Ablehnung bei der Kontoeröffnung, einer verstärkten Überprüfung bestehender Konten oder der Schließung rechnen. Auf unseren Seiten zur Bank- und Unternehmensregistrierung erfahren Sie, welche Voraussetzungen armenische Unternehmen erfüllen müssen, bevor sie sich an eine Bank wenden.

Der 31. Januar 2027 wird häufig als einzige Frist genannt, ist aber besser als einer von drei unterschiedlichen Status zu verstehen. Eine vollständige Lizenz des Zentralbankrats (CBA) berechtigt zur Erbringung regulierter Dienstleistungen. Die Übergangsbestimmung des Krypto-Asset-Gesetzes, die Gesetzeskraft besitzt und nicht nur eine Erinnerung der Zentralbank darstellt, gilt für Anbieter, die am 4. Juli 2025 aktiv waren, und ermöglicht ihnen die Fortführung ihrer Tätigkeit in der Zwischenzeit: Eine armenische juristische Person muss bis zum 31. Januar 2027 eine Lizenz erwerben oder ihre Tätigkeit einstellen, während ein Einzelunternehmer seine Tätigkeit bis zu diesem Datum einstellen muss und keine Möglichkeit hat, in dieser Form eine Lizenz zu erhalten. Unabhängig davon aktiviert eine kurze öffentliche Liste von Anbietern, die gemäß den Übergangsbestimmungen veröffentlicht wird, eine befristete Ausnahme für Bargeldtransaktionen in Höhe von maximal 300,000 AMD (ca. 830 USD zum CBA-Wechselkurs von 362.83 am 30. September 2026) gemäß der Gesetzgebung zu bargeldlosen Transaktionen. Es handelt sich um eine Frist für bestehende Betreiber, nicht um eine Schonfrist für neue Marktteilnehmer. Die Vermischung der drei Status führt dazu, dass ein Betreiber im Januar 2027 den falschen Status innehat.

Zwei wichtige Punkte sind bei der Planung eines armenischen Zeitplans zu berücksichtigen. Stand 26. August 2026 gab es noch keinen öffentlich bestätigten, vollständig lizenzierten armenischen Anbieter. Antragsteller sollten daher damit rechnen, dass die Regulierungsbehörde die Anträge zunächst ohne etablierte Präzedenzfälle bearbeitet. Weder Armenien noch Montenegro vergeben einen EU-MiCA-Pass: Die Zulassungs- und Passbestimmungen dieses Systems gelten nur für Anbieter, die in einem EU- oder EWR-Mitgliedstaat ansässig und zugelassen sind – beides sind keine der beiden Länder. Unser Leitfaden zu kryptofreundlichen Jurisdiktionen in Osteuropa vergleicht die beiden Länder mit dem regionalen Kontext.

Welche Gerichtsbarkeit passt zu welchem ​​Geschäftsmodell?

Für ein Beratungsunternehmen ist der Markteintritt in Armenien mit einem Kapital von 10,000,000 AMD am günstigsten. Die Governance-Anforderungen der Verordnung 7/01 gelten weiterhin in vollem Umfang, sodass die Lizenz auch im unteren Bereich eine erhebliche Investition darstellt. Ein Broker, der Kundenaufträge ausführt und weiterleitet, Portfolios verwaltet oder Überweisungen durchführt, benötigt 20,000,000 AMD. Eine Börse, die auf eigene Rechnung handelt, oder eine Depotbank benötigt 50,000,000 AMD. Eine Handelsplattform benötigt 70,000,000 AMD. Ein Token-Emittent benötigt 200,000,000 AMD und muss zusätzlich den Reservetest bestehen. Daher ist Armenien nur dann ein ernsthafter Kandidat für die Emission von Token, wenn das Projekt entsprechend finanziert ist.

Wenn der Zugang zu Euro-Zahlungen die größte Herausforderung darstellt, ist Montenegros SEPA-Teilnahme die überzeugendere Lösung, und die armenische Kapitalstruktur ist in diesem Fall irrelevant. Benötigt ein Unternehmen einen Bezug zu Armenien – sei es aufgrund von Mitarbeitern, der Nähe zur EAWU oder eines bestehenden Kundenstamms –, ist Armenien der richtige Weg, und der Stichtag Januar 2027 ist für alle bereits tätigen Unternehmen verbindlich. Ist der Zielmarkt die Europäische Union, erfüllt keines der beiden Länder die Anforderungen; die ehrliche Antwort lautet daher: Zulassung in einem EU- oder EWR-Staat. Die steuerliche Behandlung ist ein separates Thema von der Lizenzierung und wird in unserem Leitfaden zur Besteuerung und Einhaltung der Vorschriften für Kryptowährungen in Armenien sowie auf der Seite „Steuern in Armenien“ ausführlich behandelt.

Für Leser, die sich bereits mit Kryptoinvestitionen in Armenien auseinandersetzen, bietet unsere Übersicht den Markteintritt, bevor die Lizenzierungsfrage relevant wird. Die Seite zur CASP-Lizenzierung und Unternehmensgründung beschreibt den armenischen Antragsprozess detailliert. Die Compliance-Pflichten, die für armenische Unternehmen mit dem Handelsbeginn gelten, sind in unserem Compliance-Leitfaden für Armenien zusammengefasst.

Häufig gestellte Fragen

Wie man die Entscheidung bewältigt

Arbeiten Sie in dieser Reihenfolge, denn mit jedem Schritt können Sie eine Gerichtsbarkeit ausschließen, bevor Sie Geld für deren Modellierung ausgeben.

1. Ordnen Sie die Tätigkeit den zehn regulierten Dienstleistungen und den Ausnahmen zu. Dies bestimmt das erforderliche Mindestkapital und entscheidet bei einem Eigenhandelsgeschäft darüber, ob überhaupt eine Lizenz erforderlich ist – die einzige Frage in diesem Artikel, die noch keine eindeutige Antwort hat.
2. Führen Sie den armenischen Kapitaltest vollständig durch: Ermitteln Sie die Mindestkapitalquote, 25 % der Fixkosten und die Reservequote für Token-Emittenten und verwenden Sie den jeweils höchsten Wert. Bestätigen Sie anschließend, dass das Unternehmen dieses Niveau monatlich halten kann, da die Tests monatlich durchgeführt werden und eine Unterdeckung von 10 % zum Lizenzverlust führt.
3. Entscheiden Sie, welche Einschränkung maßgeblich ist. Der Zugang zum Euro-Zahlungsverkehr verweist auf Montenegro. Eine armenische Verbindung, Mitarbeiter oder Kundenbasis verweist auf Armenien. Der Zugang zum europäischen Markt verweist auf keine der beiden Einschränkungen.
4. Wenn Sie bereits in Armenien tätig sind, legen Sie den 31. Januar 2027 als Stichtag fest und rechnen Sie rückwärts über einen zweimonatigen Entscheidungszeitraum, der um bis zu sechs Monate ausgesetzt werden kann, um zu bestätigen, welchen der drei Status Ihr Unternehmen derzeit innehat.
5. Weisen Sie den montenegrinischen Rechtsbeistand auf die Registrierungsbedingungen hin, bevor Sie die Registrierung als die einfachere Option in Betracht ziehen, da die veröffentlichten Kapital- und Verfahrensanforderungen dort geringer sind als in Armenien und die juristische Arbeit dementsprechend weniger vorhersehbar ist.
6. Integrieren Sie den Bankschritt von Anfang an in den Zeitplan. Ein armenisches Konto für ein Krypto-Unternehmen ist an die Lizenz gebunden, und ein montenegrinischer Anbieter unterliegt trotz SEPA-Zugang weiterhin einer kryptospezifischen Geldwäscheprüfung.

Letzte Aktualisierung: 1. Oktober 2026