De un vistazo
- El programa de Visado Dorado (ARI) de Portugal seguirá plenamente vigente en 2026 con cinco vías de inversión que cumplen los requisitos, después de que el sector inmobiliario fuera excluido a finales de 2023.
- En 2024 (los datos anuales más recientes), se emitieron 4,990 Visados Dorados: 2,081 para inversores principales y 2,909 para familiares, lo que supone un aumento interanual de aproximadamente el 72%.
- Las dos rutas principales son 500,000 euros en fondos de inversión regulados por la CMVM. (con un requisito legal de vencimiento a 5 años según la Ley 102/2017) y Donaciones culturales/patrimoniales certificadas por valor de 250,000 € (200,000 euros en zonas de baja densidad).
- Aún quedan abiertas tres vías adicionales: contribuciones a la investigación científica por valor de 500,000 €, creación de más de 10 puestos de trabajo a tiempo completo y una inversión empresarial de 500,000 € más la creación de más de 5 puestos de trabajo.
- Las inversiones culturales se dispararon en 2024 —aproximadamente 12 millones de euros repartidos en 38 proyectos, lo que supone un aumento interanual del 165%— y la inversión cultural acumulada alcanzó los ~22.15 millones de euros desde el lanzamiento de la ruta.
- Según los analistas del sector, los tiempos de tramitación actuales rondan los 39.6 meses de media, superando con creces el plazo legal de 90 días, si bien el gobierno se ha comprometido a eliminar el retraso acumulado para 2026.
El programa de visados dorados de Portugal seguirá vigente en 2026, pero las reglas del juego han cambiado. Con las restricciones a la inversión inmobiliaria, los despachos de abogados ahora triunfan (o fracasan) en función de la calidad de la debida diligencia en fondos de inversión de entre 250 y 500 euros y en expedientes de inversión cultural. Para los clientes, la pregunta no es "¿puedo optar a la visa?", sino "¿mi inversión es elegible, justificable y se ajusta a mi horizonte de salida?".
Nota: Vardanyan & Partners no gestiona directamente las solicitudes de la Visa Dorada de Portugal. Asesoramos a nuestros clientes en la estructuración de inversiones transfronterizas y remitimos los asuntos específicos de Portugal a firmas asociadas de confianza en Lisboa. Esta guía refleja nuestros estándares de diligencia debida para la gestión de las derivaciones.
Cambio de rumbo: datos de emisión de 2024 y el fin de la ruta inmobiliaria.
Portugal emitió 4,990 Visados Dorados en 2024 —2,081 para inversores principales y 2,909 para familiares— lo que representa un aumento interanual de aproximadamente el 72%, según la oficina oficial de AIMA. Relatório de Migrações e Asilo 2024 (publicado en octubre de 2025). Este crecimiento se produjo a pesar de que la ruta inmobiliaria se eliminó a partir de finales de 2023 en adelante, según el Más habitación Paquete legislativo que reorienta el programa por completo hacia vehículos de inversión regulados, contribuciones culturales y creación de empleo.
La inversión acumulada a través del programa Golden Visa desde 2012 asciende a aproximadamente 7.3 millones de euros, de los cuales la mayor parte se ha destinado históricamente al sector inmobiliario (unos 6.2 millones de euros para 2023). Tras 2023, el nuevo capital se ha orientado hacia fondos y proyectos culturales.
Las cinco vías de inversión que cumplen los requisitos en 2026
El programa actual ofrece cinco vías de acceso. La mayor parte de la atención de asesoramiento se centra en fondos y donaciones culturales, pero aún existen tres vías adicionales:
| Ruta | Inversión mínima | Requisitos clave |
|---|---|---|
| Fondos de inversión regulados por la CMVM | €500,000 | El fondo debe estar registrado en la CMVM o tener pasaporte del EEE; vencimiento legal a 5 años; 60% invertido en empresas portuguesas. |
| Contribución a la investigación científica | €500,000 | Contribución a instituciones de investigación aprobadas |
| donación cultural/patrimonial | 250,000 € (200,000 € en zonas de baja densidad) | Se requiere la certificación GEPAC; el Ministro confirma dentro de los 10 días hábiles posteriores al envío por parte de GEPAC. |
| Creación de empresas (orientada a la creación de empleo) | Sin mínimo fijo en euros | Debe crear 10 o más puestos de trabajo a tiempo completo. |
| Inversión empresarial/de capital + empleo | €500,000 | Inversión de capital de 500,000 € más la creación de 5 o más puestos de trabajo a tiempo completo. |
No se produjeron cambios legislativos específicos para los umbrales de inversión del programa ARI en 2025 ni a principios de 2026. La legislación portuguesa de inmigración en general sí cambió (Ley 9/2025 y Ley 61/2025), pero estos cambios no alteraron los requisitos ni los mínimos de la vía del Visado Dorado.
Los organismos de inversión colectiva inmobiliaria (fondos que invierten principalmente en bienes inmuebles) quedan explícitamente excluidos de la categoría de fondos que cumplen los requisitos.
Respuesta del mercado: aumento de las inversiones culturales y demanda continua.
El cambio de rumbo de los inversores ha sido fulgurante. Las contribuciones del programa Cultural Golden Visa alcanzaron aproximadamente los 12 millones de euros en 2024, distribuidos en 38 proyectos certificados, lo que representa un aumento interanual del 165%, a medida que el mercado absorbía el fin de la compra de propiedades. La inversión cultural acumulada desde el lanzamiento de este programa asciende ahora a aproximadamente 22.15 millones de euros.
En general, las aprobaciones se mantuvieron sólidas, con 4,990 visas emitidas en 2024 (datos de AIMA), lo que subraya la persistente demanda de la Visa Dorada de Portugal incluso en la era posterior al auge inmobiliario. El programa continúa atrayendo a inversores de diversas nacionalidades que buscan acceso al espacio Schengen, derechos de residencia en la UE y, eventualmente, la ciudadanía portuguesa tras cinco años.
Qué aspectos examinar en los fondos CMVM: gobernanza y registro.
La gestión de los administradores y de los vehículos de inversión se sitúa ahora en el centro de la protección del cliente. Los bufetes de abogados deberían estandarizar una matriz de comparación de fondos que capture:
- Estado del CMVM y documentación de fondos — Verifique la regulación o aprobación de la CMVM (o el reconocimiento de la normativa del EEE para operar en Portugal). No existe una «Visa Dorada» independiente de la CMVM; el fondo simplemente debe estar registrado o autorizado. Compare los documentos de oferta, las hojas de términos y los documentos de suscripción para confirmar el umbral de 500 000 € y los requisitos de elegibilidad.
- 60% de asignación portuguesa — Al menos el 60% del fondo debe invertirse en empresas o activos portugueses. Verifique esto en la política de inversión y el folleto informativo del fondo.
- Credenciales de gerente — trayectoria en diversas estrategias, composición del comité de inversiones, directores/supervisión independientes y proveedores de servicios externos (custodio, auditor).
- Estrategia y riesgos — límites de concentración de cartera, políticas de valoración y perfil de liquidez coherentes con las condiciones de bloqueo y reembolso del producto.
- Proceso y controles — Proceso de incorporación KYC/AML de nivel UE, verificación de PEP y controles de sanciones integrados en el flujo de suscripción. La CMVM ha intensificado el escrutinio en 2025-2026, pero no ha emitido nuevas regulaciones independientes específicas para los fondos Golden Visa.
A medida que construya su matriz, coordine la planificación a largo plazo de sus clientes utilizando marcos estratégicos integrales de residencia y ciudadanía. Consulte nuestras guías sobre permisos de residencia, vías de ciudadanía y residencia por inversión.
Periodos de bloqueo de 5 años: requisito legal, no solo práctica de mercado.
Una distinción crucial: el vencimiento del fondo a 5 años es una requisito legal según la Ley 102/2017No se trata simplemente de una práctica habitual del mercado. El fondo debe tener un vencimiento de al menos 5 años en el momento de la suscripción del inversor. Además, el inversor debe mantener su inversión durante todo el período de residencia de 5 años. Este doble requisito —vencimiento del fondo más tenencia por parte del inversor— suele malinterpretarse.
Para ejecución del cliente:
- Mapa de inversiones y cronogramas familiares — Alinear los plazos de inmovilización con la inscripción de dependientes, las expectativas de viaje y el eventual camino hacia la residencia permanente o la ciudadanía para evitar fricciones derivadas de la falta de liquidez en el futuro.
- Cláusulas de acceso, extensión y liquidación — catalogar si el fondo puede extender su plazo y bajo qué umbrales de consentimiento de los inversores.
- Letras laterales — estandarizar cuando sea permisible y garantizar que no pongan en peligro los aspectos regulatorios o de elegibilidad de la suscripción.
Mecánica de KYC/AML y redención/salida
Los productos regulados por CMVM operan dentro de los marcos KYC/AML de la UE, lo cual debe quedar patente en el paquete de suscripción y las instrucciones de transferencia. Cree una plantilla de "revisión de depósito en garantía/salida" para cada cliente:
- Flujo de depósito en garantía y suscripción — identificar la institución receptora, las condiciones del depósito en garantía (si las hubiera) y el punto en el que se consideran emitidas las unidades.
- Mecánica de redención — documentar ventanas de aviso, puertas, poderes de suspensión y sincronización del NAV; confirmar procedimientos al vencimiento.
- Riesgo de cambio de control y de personal clave — marcar lo que sucede si el gerente cambia o el fondo se liquida anticipadamente.
Para clientes internacionales, confirme que los códigos de remesa bancaria y los memorandos de cumplimiento coincidan con las expectativas de KYC/AML del fondo y la explicación del origen de los fondos de su cliente. Esto es especialmente importante para inversores de jurisdicciones con controles cambiarios complejos.
Cumplimiento de proyectos culturales: proceso de certificación GEPAC
El proceso de desarrollo cultural se basa en la certificación. Antes de que un cliente invierta 250 000 € (o 200 000 € en una zona designada de baja densidad), debe confirmar que el proyecto está certificado por el Ministerio de Cultura a través de GEPAC. El proceso de certificación funciona de la siguiente manera: GEPAC realiza una evaluación inicial y remite los proyectos que cumplen los requisitos al Ministro de Cultura, quien dispone de 10 días hábiles para emitir una decisión formal sobre su elegibilidad (según el Decreto 2360/2017).
Entre los tipos de proyectos culturales que cumplen los requisitos se incluyen museos, yacimientos arqueológicos, restauración de monumentos y patrimonio, artes escénicas, producción cinematográfica e instalaciones de arte contemporáneo.
Solicite el paquete completo de certificación:
- Carta de aprobación de GEPAC con identificadores del proyecto y período de validez.
- Presupuesto del proyecto, hitos de implementación y compromisos de informes alineados con el alcance certificado.
- Instrucciones de donación emitidas por la entidad certificada y datos bancarios consistentes con el certificado.
- Comprobante de transferencia bancaria que coincida con el proyecto certificado y cumpla con el umbral mínimo.
Criterios de elegibilidad del proyecto y problemas con la documentación
Los riesgos de ejecución en la vía cultural se centran en las pruebas de elegibilidad y la documentación. Utilice una lista de verificación del sector cultural para anticiparse a los problemas más comunes:
- Prueba de elegibilidad — Adjunte el certificado GEPAC a los archivos del cliente y verifique los nombres, los números de identificación fiscal (NIF) y las referencias del proyecto en todos los documentos.
- Donación frente a inversión reembolsable — Es importante comprender la diferencia entre las donaciones no reembolsables (la vía cultural habitual) y las inversiones culturales reembolsables. Esta vía exige una donación genuina; las estructuras diseñadas para devolver el capital pueden poner en riesgo la elegibilidad.
- Momento de la donación y recibos — garantizar que las fechas de remesas y los recibos coincidan con el proyecto certificado y el umbral de inversión.
- Deriva del alcance — verificar que la donación se aplique a la actividad certificada; si el alcance del proyecto cambia, obtener una certificación actualizada antes de continuar.
- Integridad de los registros — conservar el comprobante original de transferencia y los reconocimientos del beneficiario certificado para el expediente de la visa.
Dado el aumento de las inversiones culturales en 2024, el cumplimiento riguroso de las normas es esencial para reducir el riesgo de reelaboración y rechazo.
Cronograma de procesamiento y estado de la lista de espera
El plazo de tramitación legal establecido en la Ley 23/2007 es de 90 días. En la práctica, el tiempo medio de tramitación actual ronda los 39.6 meses (según el seguimiento propio de IMI Daily a fecha de segundo trimestre de 2025), una diferencia significativa que los despachos de abogados deben comunicar claramente a sus clientes desde el principio.
El gobierno portugués se ha comprometido a eliminar el retraso en la tramitación de los ARI para 2026, pero aún está por verse si se alcanzará este objetivo. La transición del SEF a la AIMA (la nueva autoridad de inmigración) ha añadido complejidad institucional a los trámites.
Para los clientes que planifican en función del plazo de la Visa Dorada, tengan en cuenta lo siguiente: aproximadamente 3 años o más para la aprobación inicial, la toma de datos biométricos en un consulado portugués o en Portugal, y el período de espera de 5 años antes de poder optar a la residencia permanente o la ciudadanía. Esto significa que el plazo total realista desde la inversión hasta la obtención de la ciudadanía es de aproximadamente 8 a 10 años.
Construir una vez, usar a menudo: kits de herramientas para bufetes de abogados
- Matriz de comparación de fondos que refleja la condición de CMVM, la asignación del 60 % a Portugal, la gobernanza, los proveedores de servicios, el vencimiento legal a 5 años y las condiciones de salida.
- Plantilla de revisión de depósito en garantía/salida para registrar la mecánica de redención, las puertas y los procesos de vencimiento.
- Lista de verificación de cumplimiento cultural basada en la certificación GEPAC, la documentación de donación y la elegibilidad para áreas de baja densidad.
- Sistema de seguimiento de plazos de tramitación con expectativas realistas que se comunican a los clientes en la fase inicial.
Para clientes que pasan de la inversión al estatus, alinee la orientación de su cartera con los planes de movilidad a largo plazo. Explore nuestras descripciones generales prácticas de permisos de residencia, ciudadanía, residencia por inversión y planificación fiscal transfronteriza.
Conclusión
En la era posterior al sector inmobiliario, la debida diligencia para la Visa Dorada de Portugal se centra en la inversión. Los despachos de abogados que verifican la gobernanza del fondo CMVM, el plazo legal de 5 años según la Ley 102/2017, la asignación portuguesa del 60 % y los mecanismos de salida —y que confirman rigurosamente la certificación GEPAC para inversiones culturales— protegerán la elegibilidad de los clientes y minimizarán el riesgo de ejecución. La demanda sigue siendo alta (4,990 visas en 2024), por lo que las matrices y listas de verificación estandarizadas son ahora esenciales, especialmente para familias y profesionales con movilidad internacional.
¿Necesita un segundo par de ojos para un fondo de Golden Visa de Portugal o un expediente cultural? Contacta con nuestro equipo.
Preguntas frecuentes
¿La Golden Visa de Portugal seguirá activa en 2026?
Sí. El programa ARI sigue plenamente activo. En 2024, se emitieron 4,990 Visas Doradas (2,081 para inversionistas principales y 2,909 para familiares), lo que representa un aumento interanual del 72 %. Hasta principios de 2026, no se había promulgado ninguna ley para poner fin al programa.
¿Cuáles son todas las vías de inversión que cumplen los requisitos?
Cinco vías: (1) 500,000 € en fondos de inversión regulados por la CMVM, (2) 500,000 € en contribuciones a la investigación científica, (3) 250,000 € en donaciones culturales/patrimoniales (200,000 € en zonas de baja densidad), (4) creación de 10 o más puestos de trabajo a tiempo completo y (5) 500,000 € de inversión empresarial más 5 o más puestos de trabajo. El sector inmobiliario se excluyó a finales de 2023.
¿Es un requisito legal el periodo de inmovilización de los fondos de 5 años?
Sí. Según la Ley 102/2017, el fondo debe tener un vencimiento mínimo de 5 años en el momento de la suscripción del inversor. Este es un requisito legal, no una práctica habitual del mercado. Además, el inversor debe mantener su participación durante todo el período de residencia de 5 años.
¿Quién certifica los proyectos Golden Visa culturales?
GEPAC (dependiente del Ministerio de Cultura) realiza la evaluación inicial. Los proyectos que cumplen los requisitos se remiten al Ministro de Cultura, quien dispone de 10 días hábiles para emitir una decisión formal sobre su elegibilidad, según la Circular 2360/2017. Los tipos de proyectos que pueden optar a ellos incluyen museos, yacimientos arqueológicos, restauración del patrimonio, artes escénicas, cine y arte contemporáneo.
¿Cuánto tiempo tarda realmente el trámite de la Visa Dorada?
El plazo legal es de 90 días. En la práctica, el tiempo medio de tramitación es actualmente de aproximadamente 39.6 meses (según el seguimiento diario de IMI, segundo trimestre de 2025). El gobierno portugués se ha comprometido a resolver el retraso para 2026, pero los resultados siguen siendo inciertos. Prevea un plazo realista de más de 3 años para la aprobación inicial.
¿Qué porcentaje de los fondos de la Visa Dorada debe invertirse en Portugal?
Al menos el 60% del fondo debe invertirse en empresas o activos portugueses. Quedan expresamente excluidos los fondos que invierten principalmente en bienes inmuebles (organismos de inversión colectiva inmobiliaria).
¿Existe un umbral de inversión reducido para las zonas de baja densidad?
Sí. Para la donación por motivos culturales/patrimoniales, el mínimo se reduce en un 20 % en las zonas designadas de baja densidad, pasando de 250 000 € a 200 000 €. La clasificación de las zonas de baja densidad se basa en las clasificaciones del gobierno portugués.
¿Puedo obtener la ciudadanía portuguesa a través del Golden Visa?
Sí. Tras cinco años de residencia con la Visa Dorada, los inversores pueden solicitar la ciudadanía portuguesa. Para ello, deben cumplir con los requisitos mínimos de estancia y demostrar vínculos con Portugal. Algunos informes indican que se han propuesto cambios en el plazo de diez años para obtener la ciudadanía, pero a principios de 2026 no se había promulgado ninguna ley al respecto. Portugal permite la doble ciudadanía.
¿Se pueden incluir miembros de la familia en una solicitud de Visa Dorada?
Sí. Los permisos de reunificación familiar extienden los beneficios de la Visa Dorada a cónyuges, hijos menores y padres dependientes. En 2024, 2,909 de las 4,990 Visas Doradas emitidas fueron permisos de reunificación familiar, más que los 2,081 permisos para inversionistas principales.
¿Cómo se compara el Visado Dorado de Portugal con otros programas europeos?
El programa portugués sigue siendo uno de los más consolidados de Europa, junto con el griego (para bienes inmuebles de entre 250,000 y 800,000 €) y el español (que finalizó su Visado Dorado en 2025). La ventaja de Portugal reside en la menor exigencia de entrada por vía cultural (250,000 €) y en su vía hacia la ciudadanía europea. La contrapartida son los tiempos de tramitación considerablemente más largos en comparación con programas como el griego.
