En un coup d'oeil
L'Arménie s'est imposée comme l'une des juridictions les plus avantageuses fiscalement de la région pour la création de fonds de capital-investissement. Avec un taux d'imposition sur les sociétés de seulement 0.01 % calculé sur la valeur nette des actifs, des distributions exonérées d'impôt aux investisseurs nationaux et un cadre réglementaire modernisé, l'Arménie offre une alternative attrayante aux juridictions traditionnelles pour les fonds d'investissement.
Ce guide couvre la structure juridique, les avantages fiscaux, les exigences réglementaires et le processus étape par étape pour la création d'un fonds de capital-investissement en Arménie à partir de 2026, y compris les amendements de janvier 2025 (loi HO-23-N) qui ont introduit des permis de gestion obligatoires pour les gestionnaires de fonds non publics.
Comprendre les fonds de capital-investissement en Arménie
En vertu du droit arménien, les fonds de capital-investissement sont classés comme fonds d'investissement non publics, conformément à la loi sur les fonds d'investissement. Ces fonds se distinguent des fonds d'investissement publics par leur nombre limité d'investisseurs et leur caractère privé. Les fonds non publics peuvent compter jusqu'à 49 participants et sont réservés aux investisseurs professionnels et qualifiés ; les particuliers ne peuvent y participer.
Les fonds d'investissement publics et privés enregistrés auprès de la Banque centrale d'Arménie bénéficient du taux d'imposition préférentiel de 0.01 %. Cependant, les fonds privés profitent d'exigences réglementaires allégées et d'une plus grande flexibilité opérationnelle, ce qui en fait le véhicule privilégié pour le capital-investissement, le capital-risque et les stratégies d'investissement alternatives.
Les fonds non publics peuvent investir dans un large éventail de classes d'actifs, notamment l'immobilier, les valeurs mobilières et les actifs alternatifs. Aucune restriction légale explicite ne s'applique à la détention de parts de fonds par des investisseurs étrangers, et la Banque centrale autorise les succursales de gestionnaires étrangers et les participations qualifiées conformément au règlement 10/01 de la CBA.
Avantages fiscaux pour les fonds d'investissement
Le taux de 0.01 %
Les fonds d'investissement enregistrés auprès de la Banque centrale d'Arménie sont soumis à un impôt sur les sociétés de 0.01 % , calculé sur la valeur liquidative (VL), et non sur les bénéfices ou les revenus. Le taux général d'imposition des sociétés en Arménie étant de 18 %, les fonds enregistrés bénéficient d'un taux effectif 1 1,800 fois inférieur au taux normal. Le fait que l'assiette de l'impôt soit la VL et non les bénéfices garantit une imposition prévisible, favorable à la croissance et indépendante de la performance du fonds.
Distributions exonérées d'impôt
Les distributions des fonds d'investissement enregistrés aux investisseurs nationaux sont totalement exonérées d'impôt. Les dividendes versés aux investisseurs individuels sont considérés comme des revenus non imposables (exonérés d'impôt sur le revenu des personnes physiques), et les dividendes versés aux investisseurs personnes morales résidents sont exclus du revenu brut imposable. Ceci garantit une neutralité fiscale totale pour les investisseurs nationaux.
Pour les investisseurs non-résidents , les dividendes sont soumis à une retenue à la source de 5 % (à compter des bénéfices de 2020), laquelle peut être réduite en vertu des conventions fiscales bilatérales applicables. Les plus-values des non-résidents sont exonérées d'impôt. Une exception anti-abus s'applique si un non-résident détient plus de 25 % d'une entité dont plus de 75 % des actifs immobiliers sont situés en Arménie.
Analyse fiscale comparative
Le tableau ci-dessous compare la fiscalité des fonds en Arménie avec celle des principales juridictions en la matière. Il convient de noter que de nombreuses juridictions proposent des véhicules d'investissement spécifiques et fiscalement neutres, mais que ces derniers nécessitent généralement une structuration plus complexe et des coûts de création plus élevés que l'approche arménienne.
| Juridiction | CIT standard | Taux spécifique au fonds | Impôt sur 10 millions de dollars d'actifs nets |
|---|---|---|---|
| Arménie | 18 % | 0.01 % de la valeur liquidative | $1,000 |
| Chypre | 15% (à partir de 2026) | 0 % via AIF/RAIF | 0 $ (véhicule AIF) |
| Luxembourg | ~% 23.87 | 0.01–0.05 % (RAIF/SIF) | $ 1,000- $ 5,000 |
| Delaware, États-Unis | 21 % fédéral | Pass-through (LP) | 0 $ (niveau de l'entité) |
| Îles Caïmans | 0% | 0% | $0 |
Estimations pour les structures de fonds standard. L'imposition réelle varie selon le type de fonds et sa structure. Les structures AIF/RAIF chypriotes, RAIF/SIF/SICAR luxembourgeoises et LP du Delaware sont fiscalement neutres au niveau du fonds, mais engendrent des coûts de mise en place et de fonctionnement plus élevés.
Étude de cas : Fonds de capital-investissement de 50 millions de dollars
Prenons l'exemple d'un fonds de capital-investissement de 50 millions de dollars axé sur les entreprises technologiques régionales, comptant 15 investisseurs institutionnels et un horizon d'investissement de 5 ans.
Arménie (0.01 % de la valeur nette d'inventaire)
5,000 $ / an
25,000 5 $ sur XNUMX ans
juridiction traditionnelle (15 % CIT)
750,000 $ / an
3.75 millions de dollars sur 5 ans (en bénéfices)
Le chiffre relatif à l'Arménie est calculé sur la valeur liquidative indépendamment des rendements. Le chiffre relatif à la juridiction traditionnelle suppose que le fonds paie l'impôt sur les bénéfices au taux normal des sociétés ; or, en pratique, de nombreuses juridictions proposent des véhicules d'investissement spécifiques permettant de réduire, voire d'éliminer, cet impôt.
options de structure de fonds
Le droit arménien prévoit deux formes juridiques principales pour les fonds d'investissement. Toutes deux bénéficient du taux d'imposition préférentiel de 0.01 %.
Fonds d'entreprise (JSC)
Établie sous forme de société par actions dotée de la personnalité juridique propre. Les investisseurs détiennent des parts dans l'entité du fonds.
Idéal pour : les grands fonds, les investisseurs internationaux et les structures exigeant une gouvernance d'entreprise familière. Aucun capital social minimum légal n'est requis en vertu du droit des sociétés arménien en vigueur.
Fonds contractuel
Créé sous forme de fonds commun de placements dans le cadre de contrats de gestion d'investissements. Sans personnalité juridique distincte ; un gestionnaire agréé par la CBA agit en son nom.
Idéal pour : les petits fonds, les structures plus simples et les gestionnaires recherchant une plus grande flexibilité contractuelle avec des coûts d'établissement réduits.
Le choix de la structure optimale dépend de la composition des investisseurs, de la stratégie d'investissement et des préférences réglementaires. Notre équipe peut vous conseiller sur la structure la plus adaptée à votre fonds ; renseignez-vous sur l'enregistrement d'entreprise en Arménie.
2025 Cadre réglementaire
Important : La loi HO-23-N a été adoptée le 22 janvier 2025, instaurant l’obligation d’obtenir un permis de gestion pour les gestionnaires de fonds non cotés. La période transitoire a expiré le 12 février 2026. Les gestionnaires de fonds non cotés exerçant sans permis de la CBA sont désormais en infraction.
exigences en matière de permis de gestion
En vertu de la loi modifiée, tous les gestionnaires de fonds non publics doivent obtenir une autorisation de gestion auprès de la Banque centrale d'Arménie. Cette autorisation est valable pour une durée indéterminée. Les principales exigences du règlement 10/01 de la Banque centrale d'Arménie sont les suivantes :
- Plan d'affaires avec projections financières sur trois ans
- Politiques de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme et désignation d'un responsable de la conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent
- Informations générales sur le gestionnaire et l'affilié
- Formulaire de demande d'accord-cadre à prestations définies (ACR) avec pièces justificatives
- Pour les gestionnaires non résidents : l’adhésion au Mémorandum d’entente multilatéral (MMoU) de l’IOSCO est requise auprès de l’autorité de réglementation du pays d’origine, ainsi que la coopération en matière de LBC/FT et la présentation de documents notariés en Arménie.
Les gestionnaires de fonds publics agréés peuvent également gérer des fonds non publics sans autorisation supplémentaire. Les sociétés d'investissement peuvent gérer des fonds non publics dans certains cas.
besoins en capital des gestionnaires
Conformément à la réglementation 10/02 de la CBA, les sociétés de gestion de fonds doivent maintenir un capital social minimum de 1 000 000 AMD (environ 2 530 USD) et un capital réglementaire total de 50 000 000 AMD (environ 126 600 USD) . Les exigences minimales de capital varient selon le type de compartiment, avec un délai de grâce de six mois après l’enregistrement.
Processus d'établissement étape par étape
La création d'un fonds de capital-investissement en Arménie prend généralement de 3 à 6 mois, de la planification initiale à la mise en service. Le processus comprend cinq étapes principales.
Planification et documentation de la structure
Élaborer la structure du fonds, la stratégie d'investissement et préparer les règles du fonds, les conventions de gestion et la documentation destinée aux investisseurs.
Durée : 3 à 6 semaines
Enregistrement d'entité
Pour les structures juridiques, enregistrez le fonds en tant que société par actions (SPA) auprès du registre du commerce et des sociétés. Les fonds contractuels sont dispensés de cette étape. Consultez notre guide d'immatriculation des entreprises pour plus de détails.
Durée : 2 à 10 jours ouvrables
Inscription au fonds CBA
Pour bénéficier du taux d'imposition de 0.01 %, enregistrez le fonds auprès de la Banque centrale d'Arménie. Soumettez les statuts/règlements du fonds, les informations relatives au dépositaire, les coordonnées du commissaire aux comptes et la méthode d'évaluation.
Durée : 4 à 8 semaines
Demande de permis de gestion
Conformément aux modifications apportées en janvier 2025 (loi HO-23-N), vous devez solliciter l'agrément de gestion de fonds non publics auprès de la Banque centrale. Cette démarche est désormais obligatoire pour tous les gestionnaires de fonds non publics.
Durée : 2 à 3 mois
Configuration opérationnelle
Ouvrez des comptes bancaires, mettez en œuvre les procédures de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, configurez des systèmes de reporting et effectuez vos déclarations fiscales. Consultez notre guide bancaire pour plus de détails sur l'ouverture de compte.
Durée : 2 à 6 semaines
Exigences de conformité et de déclaration
Les fonds d'investissement arméniens doivent respecter des obligations permanentes envers la Banque centrale, les autorités fiscales et les investisseurs. La réglementation applicable aux fonds non publics est plus légère que dans de nombreuses juridictions traditionnelles, tout en garantissant une protection adéquate des investisseurs.
Rapports réglementaires
- Rapports trimestriels et annuels sur la performance des conventions collectives
- États financiers audités
- Surveillance de la conformité AML/KYC
- Notifications de changement à la Banque centrale
- Rapport annuel UBO
Conformité fiscale
- Déclaration fiscale annuelle (0.01 % de la valeur liquidative)
- Obligations de retenue à la source sur les distributions aux non-résidents
- Documentation relative aux prix de transfert, le cas échéant
- Déclarations aux investisseurs conformément à la documentation du fonds
Pour un aperçu plus complet des obligations fiscales arméniennes, consultez notre guide exhaustif sur les impôts en Arménie.
Réseau international d'accès et de traités
L'Arménie dispose d'un réseau étendu de plus de 50 conventions fiscales bilatérales, offrant des taux de retenue à la source réduits et évitant la double imposition pour les investissements de fonds transfrontaliers. Parmi les récentes conventions notables figurent celle avec le Japon (signée en décembre 2024 et entrant en vigueur le 1er janvier 2026) et une nouvelle convention avec Hong Kong, qui renforcent toutes deux l'attractivité de l'Arménie pour les stratégies de fonds axées sur l'Asie-Pacifique.
L'appartenance de l'Arménie à l'Union économique eurasiatique (UEE) lui donne accès aux marchés de la Russie, du Bélarus, du Kazakhstan et du Kirghizistan, même s'il n'existe pas de mécanisme formel de passeport financier au sein de l'Union. Sa situation géographique stratégique, entre l'Europe, l'Asie et le Moyen-Orient, en fait une base idéale pour les fonds ciblant les opportunités régionales.
L’Arménie participe à l’échange automatique de renseignements financiers CRS/AEOI (depuis 2025, avec plus de 47 juridictions partenaires) et maintient sa conformité à la loi FATCA avec les États-Unis, renforçant ainsi sa crédibilité réglementaire auprès des investisseurs internationaux.
