Nuova legge armena sugli investimenti (HO-285-N): cosa è cambiato e come verificare che un incentivo sia reale

La legge armena sugli investimenti HO-285-N (arlis.am act 227811, pubblicata il 10 luglio 2026) è entrata in vigore l'11 agosto 2026 e ha abrogato completamente la legge sugli investimenti esteri del 1994. La maggior parte delle tutele del 1994 sopravvive in qualche forma. Il cambiamento commercialmente significativo riguarda lo status degli incentivi: la legge li autorizza ma non ne concede alcuno, quindi qualsiasi agevolazione fiscale, sussidio o concessione di terreni offerta da una controparte armena esiste solo se viene istituita da un atto separato.

Cosa ha sostituito l'HO-285-N

La legge del 1994 sugli investimenti esteri (HO-115, adottata il 31 luglio 1994) ha regolato i capitali esteri in Armenia per trentadue anni. L'articolo 22(2) della nuova legge l'ha abrogata l'11 agosto 2026. L'articolo 22(6) prevede una clausola di salvaguardia per gli investimenti effettuati secondo il vecchio regime, preservando il trattamento precedente per un massimo di cinque anni o per la durata dichiarata dell'investimento.

Tre delle tutele del 1994 rimangono in vigore. Il trattamento nazionale è ancora valido e ora si estende agli investitori nazionali che soddisfano i requisiti. Viene ribadito il diritto al rimpatrio gratuito degli utili e dei proventi degli investimenti. La priorità dei trattati è espressamente sancita dall'articolo 2, che integra l'articolo 5(3) della Costituzione, pertanto le norme dei trattati bilaterali di investimento dell'Armenia continuano a prevalere sul diritto interno in caso di conflitto. L'Armenia ha trattati bilaterali di investimento con 42 paesi e il Ministero dell'Economia ne gestisce l'elenco.

La tutela contro l'espropriazione è cambiata. L'articolo 8 definisce e vieta l'espropriazione indiretta, oltre all'espropriazione diretta, aspetto che la legge del 1994 non contemplava. Per quanto riguarda il risarcimento, richiede il valore di mercato equo, pagabile anticipatamente laddove la legge applicabile lo preveda, con un termine ragionevole in caso contrario. L'articolo 60(5) della Costituzione opera indipendentemente dalla legge e impone un risarcimento preventivo ed equivalente per le espropriazioni basate su un interesse pubblico prevalente. La Corte Costituzionale ha interpretato la precedente disposizione in tal senso nella sentenza SDO-39 (1997), stabilendo che il risarcimento deve precedere l'espropriazione e non può essere differito.

Land ownership is untouched by the new law. Article 60(6) of the Constitution still bars foreign citizens and stateless persons from owning land in Armenia except where a law provides otherwise, and agricultural land remains closed to them; foreign legal entities are not covered by the ban (Land Code Article 4(2)-(3)). A foreign company can hold Armenian land directly, through an Armenian subsidiary, or under a long lease. See our Immobiliare armeno pagina che spiega come funzionano queste strutture nella pratica.

Chi è coperto dal regime unificato e da quando

Gli investimenti esteri rientrano immediatamente nell'ambito di applicazione della legge. Gli investimenti nazionali qualificanti entrano in vigore gradualmente in base alle dimensioni ai sensi dell'articolo 22(7) e 22(8):

Gli investimenti nazionali effettuati prima dell'11 agosto 2026 non sono conteggiati ai fini di questi importi. La formulazione della legge sul confine stesso è incoerente: l'articolo 22(7) usa "supera" mentre l'articolo 22(8)(5) considera la soglia raggiunta quando l'importo cumulativo "è uguale o supera" la cifra indicata. Un progetto che si colloca esattamente a 500 milioni di AMD o 200 milioni di AMD dovrebbe essere valutato in base al testo attuale e a qualsiasi guida attuativa prima che la soglia sia considerata raggiunta.

La guardia del tiro: nessun incentivo è automatico

L'articolo 16(2) elenca le categorie di sostegno che lo Stato può fornire a un progetto di investimento. L'elenco è composto da sei o sette categorie a seconda che le due formulazioni infrastrutturali siano trattate come un'unica voce o come due voci distinte, e si conclude con una clausola generale:

• Tributario: privilegi fiscali, esenzioni dai dazi doganali, pagamento differito dell'IVA e dei dazi all'importazione.
• Finanziari : sussidi, cofinanziamenti, sconti sui tassi di interesse, sovvenzioni.
• Regulatory: clausole di stabilizzazione e di salvaguardia che congelano le norme applicabili per un periodo definito.
• Amministrazione semplificata: procedure di autorizzazione accelerate e gestione tramite sportello unico.
• Infrastruttura: finanziamenti statali per i collegamenti alle utenze, alle strade e alla zona industriale a servizio del progetto.
• relativi alla terra: assegnazione preferenziale e condizioni di locazione agevolate per terreni statali o comunitari.

Gli articoli 16(1) e 17(1) svolgono quindi il compito che coglie di sorpresa la maggior parte dei lettori. Autorizzano queste categorie; non conferiscono nulla. Un incentivo vincola lo Stato solo quando una legge, una decisione del governo o di un'agenzia, o un contratto di investimento firmato lo crea e ne stabilisce le condizioni di ammissibilità. Una presentazione che afferma "la nuova legge sugli investimenti ti offre un'esenzione fiscale" descrive qualcosa che la legge non fa. Le conseguenze fiscali di un progetto armeno dipendono comunque dal Codice Tributario e da qualsiasi regime specifico di settore, che la nostra pagina sulle tasse in Armenia illustra, e l'entità che utilizzi per detenere l'investimento è costituita secondo le normali regole descritte nella nostra pagina sulla registrazione delle imprese.

Come verificare che un incentivo sia reale

L'articolo 18(2) richiede all'organismo autorizzato di tenere un registro pubblico degli incentivi disponibili. L'articolo 20(1)(7) attribuisce al Governo la responsabilità di approvare il formato del registro e le norme di gestione, e l'articolo 20(1)(8) gli impone di designare l'organismo di promozione degli investimenti che lo gestisce. A metà agosto 2026 nessuna delle due decisioni era stata pubblicata su arlis.am, nessun organismo di gestione era stato formalmente designato e nessun registro era accessibile online. Il periodo di attuazione di nove mesi scade il 12 maggio 2027, quindi il registro potrebbe comparire in qualsiasi momento prima di tale data.

Fino a quando il registro non è attivo, la verifica avviene tramite lo strumento sottostante. Cinque controlli coprono la maggior parte del rischio:

1. Fai in modo che lo strumento venga denominato e numerato. Chiedete quale articolo di legge, quale numero di decisione governativa o quale contratto di investimento stipulato generi il beneficio. Un'offerta che non può essere ricondotta a uno di questi tre elementi non ha fondamento giuridico.
2. Scarica tu stesso il testo su arlis.am e verificare che lo strumento sia in vigore nella sua formulazione attuale. La numerazione degli atti armeni si azzera periodicamente, quindi è necessario verificare che l'ID dell'atto e la data di entrata in vigore siano corretti e che la semplice dicitura "HO-" non sia sufficiente a identificare il documento.
3. Corrispondenza dei requisiti riga per riga in relazione al tuo progetto: settore, regione o comunità, importo dell'investimento, impegni occupazionali e data entro cui deve essere effettuata la spesa ammissibile.
4. Stabilire chi prende le decisioni e con quale tempistica. Alcuni incentivi si attivano automaticamente una volta soddisfatti i criteri; altri richiedono una decisione discrezionale da parte di un ministero o di una commissione, il che rappresenta un rischio diverso da valutare prima dell'investimento di capitale.
5. Chiedi cosa succederebbe se la legge cambiasse. Solo una clausola regolamentare o di stabilizzazione contenuta in un contratto di investimento firmato vincola lo Stato al rispetto delle norme in vigore all'epoca. Un beneficio derivante da una decisione governativa può essere revocato da una successiva decisione governativa.

Un esempio concreto: il programma infrastrutturale GD N 1343-N

La Decisione governativa N 1343-N, adottata il 24 agosto 2022, rappresenta un esempio concreto di incentivo infrastrutturale ben strutturato. Essa è valida a livello nazionale. Lo Stato finanzia le infrastrutture a supporto di un progetto di investimento ammissibile: strade di accesso, approvvigionamento idrico e fognario, elettricità, gas, telecomunicazioni e irrigazione, unitamente ai relativi costi di progettazione, supervisione dei lavori e acquisizione dei terreni.

Si applicano due limiti contemporaneamente. L'assistenza statale non può superare il 70% del costo delle infrastrutture. Misurato rispetto all'investimento totale, il limite è del 10% per i progetti al di sotto della soglia di 500 milioni di AMD e del 20% per i progetti pari o superiori a tale soglia, ai sensi dei punti 9(1) e 9(2). I progetti situati nelle comunità incluse nell'elenco degli insediamenti di confine ai sensi del GD N 30-N raggiungono il 40%. Tale elenco comprende diverse regioni, tra cui Ararat, Vayots Dzor, Gegharkunik e Tavush, pertanto il programma viene spesso descritto come un programma di Tavush, sebbene sia considerevolmente più ampio.

Il caso limite è effettivamente ambiguo nel testo. Il punto 9(1) riguarda progetti "fino a" 500 milioni di AMD e il punto 9(2) riguarda progetti di "500 milioni e oltre", quindi un investimento che si attesta esattamente su tale cifra rientra in entrambe le descrizioni. Laddove un progetto abbia un prezzo pari o vicino a 500 milioni di AMD (circa 1.27 milioni di dollari USA), il limite applicabile deve essere concordato per iscritto con l'ente gestore prima che il bilancio preveda una delle due percentuali.

La nuova fase di negoziazione prima di poter citare in giudizio lo stato

L'articolo 14(3) introduce una fase precontenziosa nelle controversie tra un investitore e lo Stato armeno o un ente comunitario. L'investitore notifica per iscritto la controversia. I negoziati devono iniziare entro 30 giorni da tale notifica e di norma concludersi entro 90 giorni, a meno che le parti non concordino una proroga. Se lo Stato non risponde entro i 30 giorni, o se i negoziati falliscono, l'investitore può immediatamente ricorrere ai rimedi giudiziari o arbitrali disponibili. L'obbligo costituisce un tentativo obbligatorio, non una sospensione fissa di 90 giorni.

L'articolo 14(2) prevede un vincolo più stringente. L'arbitrato internazionale contro l'Armenia richiede il consenso esplicito e scritto della Repubblica. Una clausola di risoluzione delle controversie redatta partendo dal presupposto che l'arbitrato ICSID o UNCITRAL sia disponibile di default potrebbe costringere l'investitore a ricorrere ai tribunali armeni quando effettivamente sorge una controversia. Il consenso è garantito dal contratto di investimento stesso, oppure deriva da un trattato bilaterale di investimento applicabile, motivo per cui è opportuno verificare la posizione del trattato già in fase di strutturazione, ben prima di qualsiasi controversia.

Domande frequenti

Prima di impegnare capitale contro un incentivo

1. Ottieni per iscritto il riferimento dello strumento da chiunque offra il beneficio e verifica l'ID della legge e la data di entrata in vigore su arlis.am.
2. Si consideri il progetto sia con che senza l'incentivo. Qualora il beneficio dipenda da una decisione discrezionale o da regolamenti che dovranno essere adottati entro il 12 maggio 2027, lo scenario negativo è quello da finanziare.
3. Definisci per iscritto con l'ente gestore la percentuale o la soglia applicabile qualora il tuo progetto si trovi al di sotto di un limite di legge, ad esempio 500 milioni di AMD.
4. Inserite la clausola di stabilizzazione nel contratto di investimento se la redditività economica dipende dal mantenimento delle normative attuali.
5. Redigere la clausola di risoluzione delle controversie tenendo presente l'articolo 14(2), assicurandosi il consenso scritto all'arbitrato al momento della firma o confermando che un trattato bilaterale sugli investimenti lo preveda.

Ultimo aggiornamento: 17 agosto 2026