Sự chuyển đổi hậu chương trình "Visa Vàng" của châu Âu: Cơ cấu lại hồ sơ cư trú dựa trên đổi mới sáng tạo.

Chiến dịch trấn áp và thực thi cấp độ EU: Thu hồi giấy phép

Brussels đã tăng cường kiểm soát di cư đầu tư trong bối cảnh lo ngại về rửa tiền và an ninh. EU đã thu hồi quyền miễn thị thực Schengen của Vanuatu do lo ngại về tính toàn vẹn của chương trình "hộ chiếu vàng" của nước này, một tín hiệu trực tiếp cho thấy các đặc quyền nhập cảnh có thể bị thu hồi khi việc thẩm định được coi là không đầy đủ. Áp lực thực thi ngày càng định hình thiết kế chương trình của các quốc gia thành viên, khuyến khích chuyển hướng từ dòng vốn thụ động sang các hoạt động có thể kiểm toán và kiểm soát rủi ro.

Phán quyết của tòa án và nhiệm vụ bảo mật

Việc giám sát tư pháp đang được thắt chặt. Tòa án tối cao của EU đã thúc đẩy Malta chấm dứt chương trình "hộ chiếu vàng", củng cố yêu cầu về an ninh và tính toàn vẹn trên toàn khối đối với các hoạt động cấp quốc tịch và cư trú theo diện đầu tư. Đối với việc cư trú của nhà đầu tư trên toàn châu Âu, án lệ này củng cố lập luận về việc kiểm tra nghiêm ngặt hơn, xác minh nguồn vốn và giám sát liên tục - đặc biệt đối với các mô hình kinh doanh hứa hẹn tạo việc làm hoặc mang lại kết quả xã hội thay vì chỉ đơn thuần mua bán tài sản.

Tác động kinh tế đo lường được của chương trình visa vàng: GDP

Bằng chứng cho thấy các chương trình cấp thị thực vàng thường hoạt động kém hiệu quả về các chỉ số kinh tế vĩ mô so với chi phí chính trị mà chúng mang lại. Theo phân tích dữ liệu chính thức, các chương trình của Tây Ban Nha chỉ đóng góp chưa đến 0.1% GDP, và của Bồ Đào Nha khoảng 0.4%. Tác động khiêm tốn này giải thích tại sao các chính phủ đang điều chỉnh lại các lộ trình định cư để thúc đẩy đổi mới, kỹ năng và đầu tư mang tính xã hội thay vì chỉ đơn thuần là mua đất.

Dòng vốn đầu tư và những biến dạng trên thị trường nhà ở

Mặc dù dòng vốn đầu tư là có thật—kênh "Visa Vàng" của Bồ Đào Nha đã thu hút khoảng 7.3 tỷ euro trong giai đoạn 2012-2024—nhưng chúng thường trùng hợp với tình trạng căng thẳng trên thị trường nhà ở. Tây Ban Nha đang tiến tới việc loại bỏ chương trình "Visa Vàng" để hạ nhiệt giá bất động sản, một chính sách nhằm giải quyết những lo ngại về khả năng chi trả liên quan đến nhu cầu của nhà đầu tư. Tóm lại, dòng vốn đầu tư không gắn liền với hoạt động sản xuất có thể làm méo mó thị trường địa phương mà không mang lại lợi ích rộng khắp.

Các phản ứng và sự khác biệt trong chính sách quốc gia: Tây Ban Nha

Giải pháp chính của Tây Ban Nha là loại bỏ dần khung chính sách "Visa Vàng" dựa trên bất động sản, vốn từ trước đến nay gắn liền với ngưỡng mua bất động sản tối thiểu 500,000 euro. Trong thập kỷ qua, Tây Ban Nha đã cấp một số lượng lớn giấy phép cư trú theo luật nhà đầu tư và giám đốc điều hành năm 2013 – gần 250,000 giấy phép trên nhiều hạng mục, cho thấy quy mô và tầm ảnh hưởng của chương trình trong các cuộc tranh luận công khai. Trọng tâm cải cách nhấn mạnh việc giảm áp lực lên thị trường bất động sản và chuyển hướng sang thu hút nhân tài và hoạt động kinh doanh thay vì vốn đầu tư thụ động.

So sánh Bồ Đào Nha và Hungary

Hai con đường trái ngược nhau minh họa sự phân hóa của châu Âu:

• Bồ Đào Nha Quỹ này đang định hướng lại chiến lược đầu tư theo hướng "đoàn kết", rót vốn vào các dự án nhà ở giá rẻ và hội nhập người di cư – chuyển hướng đầu tư sang các kết quả chính sách thay vì tích lũy tài sản. Sự chuyển hướng này thừa nhận những lợi ích từ các dòng vốn trước đây đồng thời giải quyết các khoảng cách về nhà ở và xã hội.
• Hungary Năm 2024, EU đã tái giới thiệu chương trình cư trú dành cho nhà đầu tư khách với các ngưỡng cao hơn—được cho là từ 250,000 euro trở lên thông qua các quỹ được chỉ định hoặc 500,000 euro bằng bất động sản—mặc dù EU vẫn còn hoài nghi về các chương trình đầu tư dựa trên bất động sản.

Địa chỉ	Hướng/Trạng thái	Ngưỡng/Trọng tâm chính
Tây Ban Nha	Loại bỏ dần chương trình thị thực vàng để giảm bớt áp lực về nhà ở.	Ngưỡng giá trị bất động sản lịch sử 500 euro
Bồ Đào Nha	Chuyển hướng đầu tư sang các dự án đoàn kết/tác động xã hội.	Nhà ở giá rẻ và các dự án dành cho người di cư tập trung vào
Hungary	Tái áp dụng giấy phép nhà đầu tư khách mời	Khoảng 250 euro tiền vốn hoặc 500 euro bất động sản

Thay đổi trong thiết kế: Từ mua bất động sản thụ động đến mua bắt buộc

Trên toàn khối, các cải cách của EU đang thúc đẩy thiết kế chương trình từ việc mua bất động sản thụ động sang các lựa chọn thay thế như "Visa Vàng" (Visa Vàng) vốn yêu cầu rõ ràng các khoản đầu tư phù hợp với mục đích. Sự chuyển hướng chính sách của Bồ Đào Nha là một ví dụ điển hình, hướng vốn vào nguồn cung nhà ở giá rẻ và các sáng kiến ​​hội nhập với kết quả có thể đo lường được. Lý do có hai mặt: giảm thiểu sự méo mó về nhà ở làm suy yếu lòng tin của công chúng, và gắn quyền cư trú với các kết quả có thể theo dõi được—việc làm, nghiên cứu và phát triển, cơ sở hạ tầng xã hội—phù hợp hơn với các ưu tiên quốc gia.

Đóng góp kinh tế tích cực

"Đóng góp tích cực" ngày càng có nghĩa là sự tham gia có thể chứng minh và kiểm toán được vào nền kinh tế nước sở tại:

• Phân bổ nguồn vốn cho các dự án vì lợi ích công cộng (ví dụ: nhà ở giá rẻ, hội nhập người di cư) như trong lộ trình tái định hướng của Bồ Đào Nha.
• Thành lập hoặc tài trợ cho các công ty có mục tiêu tạo việc làm, nghiên cứu và phát triển, hoặc xuất khẩu (một phản ứng trước tác động tiêu cực đến GDP của các mô hình thụ động đã được đề cập).
• Sử dụng các kênh tài trợ được quản lý thay vì mua bất động sản trực tiếp - một cách tiếp cận mà một số tiểu bang hiện đang nhấn mạnh để cải thiện quản trị và giám sát.

Đối với các ứng viên, điều này chỉ ra các chiến lược cư trú đổi mới: ươm mầm một công ty khởi nghiệp, đồng tài trợ nghiên cứu giữa trường đại học và doanh nghiệp, hoặc phân bổ vốn cho các dự án tác động xã hội được giám sát. Đối với các nhà tư vấn, ưu tiên hàng đầu là bằng chứng—phân bổ vốn, theo dõi các mốc quan trọng và các biện pháp bảo vệ tuân thủ phù hợp với nhiệm vụ bảo mật và liêm chính của EU.

Các công ty luật nên làm gì bây giờ

• Cập nhật ma trận chương trình xuyên biên giới của bạn để nhấn mạnh các lĩnh vực kinh doanh/đổi mới và loại bỏ các yếu tố tiếp thị bất động sản lỗi thời có thể không tuân thủ quy định ở một số khu vực pháp lý.
• Cập nhật các quy định về tuân thủ tiếp thị và tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để phản ánh lập trường an ninh được tăng cường và sự giám sát tư pháp của EU.
• Thiết kế cấu trúc dự án thể hiện sự đóng góp tích cực: các điều khoản hợp đồng, chính sách đầu tư, chỉ số KPI công việc và sự giám sát của bên thứ ba (nếu có) (phù hợp với định hướng kết quả xã hội của Bồ Đào Nha).