永久居留权价值主张面临威胁：福利损失如何影响黄金签证格局

• 美国财政部将关键税收抵免重新归类为联邦福利，自 2026 纳税年度起生效，这证实了政府可以迅速缩小非公民的权利范围——这对投资居留权的价值主张构成了生存风险。
• 欧盟谴责了“黄金护照”，欧洲法院于 2025 年 4 月裁定马耳他的投资者公民身份与欧盟法律不符——预计欧洲各地将出台更严格的规定，减少优惠。
• 葡萄牙于 2023 年取消了房地产黄金签证途径，西班牙于 2025 年 4 月终止了房地产黄金签证，而加勒比海地区的投资入籍计划从 2026 年 4 月起面临新的集中监管。
• 营销中常常暗示可以获得医疗保健、出行便利和退休福利；但实际上，这些福利是有条件的、可撤销的，并且因国家/地区而异。
• 亚美尼亚将于 2026 年 11 月进行移民改革，设立五年直接投资者永久居留权类别——在全球格局不断变化的情况下，这是一种低成本、对商业友好的替代方案。

投资居留权（RBI）和黄金签证项目长期以来一直兜售一种生活方式的承诺——更好的医疗保健、更自由的出行、更丰富的退休选择和更稳定的居住环境。但随着各国政府重新审视社会福利的资格认定和领取方式，这种承诺正变得越来越脆弱。美国财政部决定将主要税收抵免重新归类为联邦“福利”（自2026纳税年度起生效），这是政策变化可能迅速改变投资居留权净值的最新也是最强烈的警告。

目录

1. 美国政策冲击：财政部重新划分税收抵免类别
2. 欧盟和全球打击“黄金护照”和印度储备银行的类似计划
3. 2023年以来的项目关闭和改革
4. 营销与现实：承诺的医疗保健
5. 投资者流动性和退休福利
6. 经济论据薄弱：对GDP的贡献和政治反弹
7. 对居民的直接威胁：失去获得医疗保健的机会
8. 教育和联邦税收优惠
9. 投资者风险：政策突然逆转
10. 各国风险比较
11. 亚美尼亚在多元化居住战略中的定位
12. 律师事务所合规性检查清单
13. 常见问题

美国政策冲击：财政部重新划分税收抵免类别及其对非公民福利的先例

2025年11月19日，美国财政部宣布，根据《个人责任与工作机会协调法案》（PRWORA），劳动所得税抵免（EITC）、额外子女税收抵免、美国机会税收抵免和储蓄匹配抵免的退税部分将被归类为联邦“公共福利”。这项监管变更（而非立法提案）于2026纳税年度生效，导致许多合法的非公民居民失去享受这些税收抵免的资格。司法部法律顾问办公室发布了支持性意见。

投资居留权的更广泛影响显而易见：东道国政府可以仅通过行政手段，无需新的立法，就能迅速且大规模地重新定义、限制或取消非公民享有的公共福利。对于投资居民而言，这意味着“福利”具有政治性，随时可能被重新分类和收紧资格。这一现实应当影响客户的预期，以及律师事务所在起草委托书、免责声明和未来保障条款时应考虑的因素。

欧盟和全球范围内打击“黄金护照”和投资居留计划

欧洲机构的立场已显著强硬。欧洲议会研究服务处 (EPRS) 在 2024 年的一份简报中呼吁彻底废除投资入籍计划，并加强对成员国投资居留计划的监管。欧盟委员会认为投资入籍计划与欧盟法律根本不符。

最重要的进展发生在2025年4月，当时欧洲法院裁定马耳他的投资者公民身份计划与欧盟公民身份原则不符。这一里程碑式的判决表明，欧盟的“黄金护照”模式必须被废除，居留计划将面临日益严格的审查——政治界呼吁强制规定最低居住期限、加强背景调查以及在欧盟层面进行税务协调。

在全球范围内，投资签证涵盖欧盟部分地区（希腊、马耳他的居留计划）、阿联酋和多个加勒比国家，而亚洲则为投资者提供在泰国和印度尼西亚长期居留的机会。随着欧洲政策情绪降温，投资者的需求转向其他地区——直到这些地区的政策框架也随之做出调整为止。

2023年以来的项目关闭和改革

黄金签证的关闭和改革步伐显著加快。在欧盟，爱尔兰于2023年2月终止了其投资移民计划。葡萄牙根据2023年第56号法律，于2023年10月取消了黄金签证中的房地产投资途径，但基金投资、文化投资和研发投资途径仍然保留，其中文化项目的门槛为25万欧元，合格基金的门槛为50万欧元。西班牙出于对住房负担能力的担忧，于2025年4月3日根据2025年第1号组织法终止了其基于房产的黄金签证。

希腊的投资移民项目仍在进行中，但已改为按区域定价——雅典、塞萨洛尼基、米科诺斯和圣托里尼为800,000万欧元；其他地区为400,000万欧元；商业改建住宅和历史保护建筑为250,000万欧元。马耳他的投资居留项目（MPRP）仍在继续运作，尽管其投资入籍模式在欧洲法院裁决后面临瓦解。

在加勒比地区，东加勒比地区的五个国家都颁布了《东加勒比投资入籍监管局法案》（ECCIRA），从2026年4月起制定了具有约束力的标准并实行集中监管。美国进一步施压，从2026年1月1日起暂停向安提瓜和巴布达投资入籍护照持有者发放B-1/B-2、F、M和J类签证——这是一个严厉的警告，表明通过投资入籍获得的护照的流动性价值可能会降低。

与此同时，阿联酋继续扩大其黄金签证计划（投资者最低投资额为200万迪拉姆，可获得5至10年居留权），并将申请资格扩展至医疗保健、教育、人工智能和内容创作等领域。泰国的长期居留签证（10年，投资额50万美元）将于2025年放宽“全球富裕公民”类别的收入要求，而印尼的第二居所签证则提供长达10年的居留权，只需约13万美元的存款。

营销与现实：承诺的医疗保健

黄金签证的营销中经常强调，获得更便捷的医疗保健服务是一项生活方式优势——尤其对退休人士而言。但实际上，享受公共医疗保健通常取决于合法居留权、保险登记和社保缴费，而且不同地区的规定差异很大。美国的例子表明，即使居民的移民身份没有改变，其医疗保健资格的定义也可能发生变化。

律师事务所应该用针对具体国家的精确解释来取代笼统的承诺，解释特定黄金签证包含哪些医疗保险（以及不包含哪些医疗保险），哪些是私人医疗保险、缴费型医疗保险或完全独立于国家医疗体系之外的医疗保险。

投资者流动性和退休福利

流动性和退休规划是推动黄金签证需求的主要因素。投资移民通常寻求免签的区域流动，或选择生活成本较低、社会基础设施完善的退休目的地。例如，2017年至2022年间，居住在葡萄牙的美国人数量增长了约239%，这一趋势主要受生活方式吸引力和成本套利因素的驱动。

然而，流动性和退休收益取决于具体情况，并且与居留身份的关联性日益减弱。一些项目提供居留权，但并不赋予广泛的区域旅行权利，养老金可携带性或海外医疗保险可能需要单独规划。一个重要的全球趋势是，居留权与申根区、美国或英国的流动性提升之间的差距日益扩大——居留权并不自动赋予免签前往其他国家的权利。坦诚的预期设定能够保护客户和公司的利益。

经济论据薄弱：对GDP的贡献和政治反弹

尽管全球投资移民市场价值约为每年21.4亿美元，但相对于各国经济而言，单个项目的贡献仍然有限。希腊的黄金签证在2023年创造了超过1亿欧元的收入，而葡萄牙的黄金签证项目自2012年启动以来已吸引了超过7亿欧元的投资——这些数字固然可观，但从宏观经济角度来看，其规模仍然较小。随着人们对住房市场扭曲和治理风险的担忧日益加剧，各国政府在收紧、暂停或终止投资移民渠道方面面临的政治风险有限。反过来，这又会危及客户通过投资所期望获得的利益的持续性。

一览：福利为何一夜之间发生变化

对居民的直接威胁：失去获得医疗保健的机会

核心的脆弱性在于结构性因素：公共福利是由政策界定的，而非合同约定的。美国的税收抵免重新分类表明，政府可以在不改变移民身份的情况下缩小非公民的资格范围。虽然美国采取的是针对特定人群的税收优惠政策，但同样的机制——行政或立法层面的重新定义——可以应用于任何司法管辖区的医疗福利。投资者应做好公共医疗保健服务可能受到限制、需要额外缴费或完全转为私人保险的准备，并确保制定应急预算。

教育和联邦税收优惠

教育福利经常被隐含在生活方式营销中——例如就读当地学校、升学途径、学费补贴——但这些福利的范围往往因居住地和所在国政策而异。家庭担保的规定也各不相同：有些项目自动涵盖家属，而有些项目则需要单独申请并缴纳费用。公司在提供咨询时，应避免做出承诺，而应根据当地法律实际提供哪些福利，并做好记录。

在税收方面，美国的例子非常明确：将主要税收抵免重新归类为联邦福利，导致许多非公民失去资格，减少了预期退税额，并改变了受影响家庭的居住成本。随着各国政府寻求增加财政收入，其他地区也可能会采取类似措施——限制非居民享受税收优惠、收紧非居民税收制度。

投资者风险：政策突然逆转

政策逆转是黄金签证策略的一大风险。欧盟机构的怀疑态度，加上对GDP贡献不足和房地产市场的担忧，已经导致爱尔兰关闭了该项目，葡萄牙和西班牙取消了房地产投资移民途径，以及马耳他公民身份计划遭到具有里程碑意义的法院裁决。在加勒比地区，美国暂停向投资入籍护照持有者发放签证，表明流动性——通常是主要卖点——可能因接收国的单方面决定而被撤销。

全球趋势显而易见：合规性重于投资规模，人力资本投资重于被动投资，以及区域监管协调（例如加勒比地区的ECCIRA，以及欧洲欧盟范围内的压力）。投资者及其顾问必须做好准备，迎接一个黄金签证福利并非有保障而是有条件的未来。

顾问策略手册：管理收益波动

• 重新组织宣传： 优先考虑流动性、选择性和私人解决方案。除非有明确的法律规定和证据，否则避免暗示能够保证公共社会福利。
• 在客户材料中注明资料来源： 对于任何有关医疗保健、教育或税收优惠的说法，请引用官方规则和权威报告，并注明建议的时间戳。
• 变革契约： 明确规定“福利波动”和“政策逆转”条款，并提供备选方案——私人保险、第二住所或入籍途径。
• 监控和警报： 建立监管观察名单，并在相关机构（财政部、内政部、卫生部）提出影响非公民的变更时提醒客户。
• 对方案进行压力测试： 模拟公共医疗保健不可用、续保收紧或税收抵免取消等情况下的结果。并据此调整投资规模、顺序和住院医师构成。

各国风险比较

并非所有黄金签证目的地都具有相同的风险状况。下表比较了主要目的地的福利风险、监管走向和最低投资额。

亚美尼亚在多元化居住战略中的定位

对于在黄金签证缩减时代寻求更多选择的客户而言，亚美尼亚提供了一个极具吸引力的低成本替代方案，可以补充欧盟、加勒比海或亚洲的投资，并在南高加索地区拥有良好的营商环境。

投资者永久居留权（2026年11月）

亚美尼亚重大移民法改革将于2026年11月1日生效，其中设立了独立的投资者永久居留类别。符合条件的投资者可直接获得五年永久居留许可，无需像其他大多数类别那样先满足三年临时居留的要求。投资门槛将由政府法令规定；实施细则尚未公布。投资者永久居民也无需遵守其他居留许可持有者必须遵守的183天离境通知要求。

商业居留权（现已开放申请）

即使在2026年11月政策调整之前，亚美尼亚也提供便捷的商业居留许可。在2026年11月之后的框架下，有限责任公司（LLC）的注册资本或等值股份及证券的收购门槛为200万亚美尼亚德拉姆（约合5,000美元），个体经营者的银行存款或营业额门槛为100万亚美尼亚德拉姆（约合2,500美元）。获批后，将进行180天的税务监管。这些门槛是全球合法商业居留许可门槛最低的国家之一。

不接受通过投资获得公民身份

亚美尼亚不提供固定价格的投资入籍项目。根据亚美尼亚公民法，对国家做出“重大贡献”（无论是经济、文化还是体育方面）的个人，可以根据具体情况酌情授予公民身份，但这并非结构化的投资入籍项目。此前被告知存在类似情况的客户应予以纠正：亚美尼亚不存在付费入籍途径。

投资者税收优惠

亚美尼亚的税收框架包含一系列对外国投资者和企业家极具吸引力的优惠政策。自由经济区提供0%的企业所得税、增值税、房产税和关税。信息技术和高科技行业可享受1%的营业额税率、200%的研发人员工资抵扣以及10%的科研人员个人所得税优惠。创造新就业岗位的企业可享受长达五年、最高30%的企业所得税抵扣。虽然亚美尼亚没有专门的非居民纳税人或一次性缴款的税收制度，但其较低的门槛、优惠的税收待遇以及无最低居住年限要求等优势，使其成为国际流动投资者的理想投资基地。

亚美尼亚的区域比较情况

格鲁吉亚要求拥有价值10万美元的房产（自2026年3月起增至15万美元）。土耳其的房产居留权要求至少拥有20万美元的房产，而入籍的门槛则为40万美元。阿联酋的黄金签证起价为200万迪拉姆（约合54.5万美元）。亚美尼亚的商业居留权门槛约为5,000美元，是该地区最低的移民途径——并且新增的投资者永久居留权类别将在相关实施细则公布后提供更完善的身份保障。

欲了解更多详情，请查阅我们的指南。 亚美尼亚居留许可, 投资居留, 获得亚美尼亚公民身份的途径, 亚美尼亚的税收和 商业登记.

为投资者客户提供咨询服务的律师事务所合规性检查清单

• 已记录的福利披露（医疗保健、教育、税收）：当前状态、限制和条件，并附有来源链接。
• 委托书条款：收益波动性；保单变更风险；客户对私人替代方案的责任。
• 监测方案：跟踪重点司法管辖区的立法日程和机构指导意见。
• 客户提醒：预定义的触发器（账单草稿、机构通知）和响应时间。
• B计划资料库：私人医疗保险方案；其他居留途径；在适当情况下制定入籍策略。

结论。 投资移民和黄金签证的格局正从以福利为主导的营销模式转向受政策影响的现实。美国财政部对税收抵免的重新分类确认，在不改变移民身份的情况下，社会福利的资格范围可能会缩小。欧盟法院的裁决、欧洲各地项目的关闭以及加勒比地区的监管改革都加剧了政策逆转的风险。那些能够调整预期、应对不确定性并积极监控的公司，将能更好地保护投资者客户及其自身的声誉。如需探讨一项具有韧性且涵盖亚美尼亚的居留策略， 联系我们的团队 由持有执照、专门从事国际居留和移民法的律师组成。

常见问题