引言
对于寻求收益、多元化投资以及抢占新兴前沿经济先机的全球投资者而言，亚美尼亚正稳步崛起，成为一个利基市场，但前景广阔。过去十年，亚美尼亚通过改革、引入强制性养老金制度以及建立由亚美尼亚中央银行（CBA）监督的现代监管框架，实现了金融业的转型。
全球投资通道
通过结构化、专业化的管理渠道，获得亚美尼亚商机，且无需复杂的操作。
法规框架
亚美尼亚中央银行的现代监管确保了透明度和投资者保护。
如今，亚美尼亚提供种类繁多的投资基金，包括公共共同基金、机构养老基金，以及快速扩张的私募基金，涵盖风险投资、私募股权、房地产和固定收益领域。对于非居民外国投资者而言，这些基金提供了结构化、专业管理的渠道，让他们能够投资亚美尼亚的投资机会，而无需像直接投资当地证券或项目那样操作复杂。
本文汇集了五份有关亚美尼亚公共和私人基金的深入报告的见解，为国际投资者提供全面的概述。
1. 为什么选择亚美尼亚？宏观和政策背景
强劲增长
法律框架
对国内外投资者一视同仁，并享有充分的利润汇回权。
应用机构
符合欧盟规定的具有独立保管权和强制披露权的立法。
强劲增长势头
亚美尼亚的经济增长速度快于东欧和高加索地区的大多数国家。在经历了12.6年疫情后2022%的繁荣之后，8.7年增速放缓至2023%，5.9年仍保持强劲的2024%。结构性驱动因素包括IT服务、建筑和金融服务，并受到来自更广泛地区的大量人员和资本流入的推动。
投资者友好型法律框架
亚美尼亚根据《外国投资法》保障国内外投资者享有平等待遇。其保护措施包括防止征用、完全的利润汇回权以及加入国际仲裁公约，这些措施为外资提供了信心。
锚定机构
联邦银行根据与欧盟接轨的立法，监管包括投资基金在内的整个金融体系。所有类型的基金均须接受独立托管、年度审计和强制披露，以确保透明度和投资者保护。
2. 亚美尼亚基金生态系统
亚美尼亚的基金行业分为三类：
公共基金
公募合约型基金面向所有投资者开放，提供透明度、流动性和专业化的管理。例如：
CAM政府证券基金
专门投资亚美尼亚政府债券，AMD 收益率为 8-10%，具有每日流动性。
CQ亚美尼亚增长基金
结合本地债券、股票和国际资产的多元化平衡基金。
无限优质基金
一家总部位于亚美尼亚的全球对冲基金，提供以美元计价的积极增长策略。
公共基金为外国投资者提供了进入亚美尼亚债券和股票市场的受监管的、直接的切入点。
退休金
自2014年以来，亚美尼亚实行强制性积累型养老金制度，由Amundi-ACBA和C-Quadrat Ampega管理。这些机构基金目前管理着超过1万亿亚美尼亚德拉姆（约合2.5亿美元）的资产，相当于GDP的10-15%，投资范围涵盖政府债券、公司债券、股票和国际ETF。
尽管外国个人不能直接投资，但养老金制度可以稳定市场、增强流动性，并为治理和绩效设定基准。
私募/非公募基金
增长最快的部分包括风险投资、私募股权、房地产和固定收益基金，仅对合格投资者开放：
风险投资：
- • Granatus Ventures
- • VC 公式
- • ArmTech Impact Ventures
- • Shtigen VC（绿色能源）
房地产：
- • 霍华德房地产开发
- • Greyrose 地产
- • 忠诚房地产
私募股权与增长：
- • 亚美尼亚投资者俱乐部
- • 里维埃拉资本亚美尼亚基金 I
- • 伯克利资本的“金融行业增长基金 PE”
专项固定收益：
- • Glocal Profix AMD/USD
- • 全球本土化欧元债券
- • Dimension 固定收益基金
这些基金为投资者提供了进入亚美尼亚蓬勃发展的 IT 行业、埃里温的房地产增长、可再生能源项目和高收益公司债券的机会——这些机会基本上无法通过公开市场获得。
3. 外国投资者的优势
高收益潜力
- • 亚美尼亚政府债券收益率 7-11％ 在AMD
- • 公司债券可以产生收益 10-13％
- • 美元欧洲债券 5-7％ 范围
- • VC/PE 基金目标 15-25％ 内部收益率
有利的税收制度
- • 0% 非居民资本利得税
- • 5% 股息预扣税（根据条约通常为 0%）
- • 0.01% 基金公司税
- • 政府债券利息为 免税
日益增长的可及性
- • Clearstream 连接全球托管
- • Tabadul平台连接区域交易所
- • 国库直接政府债券门户网站
- • 与当地经纪商远程开户
多元化的好处
亚美尼亚资产与全球市场的关联度较低。其回报主要受本地因素而非全球指数驱动，从而增强了投资组合的韧性。
4. 风险与缓解措施
流动性和市场规模
亚美尼亚的股票市值仅为约1.2亿美元（约占GDP的4%）。交易量稀少，许多债券持有至到期。
地缘政治风险
亚美尼亚位于南高加索地区，因此面临与地区冲突相关的持续风险。
货币波动
亚美尼亚德拉姆在某些年份有所升值（例如 18 年升值 2022%），但在全球危机中也出现贬值。
监管成熟度
尽管与欧盟结盟，亚美尼亚的机构比发达市场的机构要年轻。
5. 外国投资者实用指南
-
1
开户
在 CBA 授权的经纪人或银行开设账户（可以远程入职）。
-
2
选择基金类型
保守收入：CAM政府证券基金，Glocal Profix USD
均衡增长：CQ亚美尼亚增长基金
积极增长：Limitless Prime Fund，像 Granatus 或 Formula VC 这样的风险投资基金
实物资产：Hovard Property、Greyrose、ICA 项目
-
3
为您的账户注资
通过 SWIFT 或国际转账为您的账户注资。
-
4
利用税收协定
通过提供税务居住证明来利用税收协定。
-
5
监控效果
通过季度报告、NAV 更新和 AMX/CBA 出版物监控绩效。
6. 投资者概况及策略
保守型投资者
专注于公共债券基金（CAM、Glocal）或美元欧洲债券基金的收益策略。
平衡投资者
将平衡公共基金（CQ Growth）与房地产或基础设施基金混合。
积极的投资者
探索风险基金（Granatus、Formula VC）和对冲基金（Limitless Prime）。
影响力投资者
考虑亚美尼亚投资者俱乐部或以可再生能源为重点的基金（Shtigen VC）。
结论：值得关注的前沿市场
$2-3B
管理资产
7-25％
产量潜力范围
0%
资本利得税
亚美尼亚的基金生态系统从十年前的几乎为零发展到如今管理的资产超过 2 至 3 亿美元，涵盖公共共同基金、机构养老金和数十种私人工具。
对于外国投资者来说，亚美尼亚提供了一种罕见的组合：两位数的收益率、优惠的税收、日益加强的国际一体化，以及在技术、房地产和可再生能源领域独特的增长故事。
风险依然存在——地缘政治紧张、货币波动和流动性有限——但这些风险正通过强有力的监管、国际合作和市场改革逐渐得到缓解。
先发优势
先行者将受益最大。即使只将全球投资组合中一小部分的资金配置到亚美尼亚基金，投资者也能获取收益，投资前沿经济体，并在亚美尼亚市场日趋成熟、吸引更多机构资本的过程中占据领先地位。
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