Principais lições
- As rotas de investidores orientadas por doações acarretam elevada exposição à PLD/CFT e exigem diligência prévia em várias camadas, incluindo revisões rigorosas da fonte de riqueza e verificações de PEP/sanções, conforme orientação do GAFI/OCDE.
- O novo decreto de cidadania para investimentos da Argentina incorpora verificação entre agências (finanças, inteligência, segurança), sinalizando expectativas mais rigorosas de conformidade com o CBI.
- O proposto "Gold Card" dos EUA eleva o nível de investimento para US$ 5 milhões, mas deixa os padrões AML/KYC indefinidos por enquanto — as empresas devem se preparar para um escrutínio mais rigoroso.
- A ação da UE contra o programa de "passaporte dourado" de Malta ressalta a crescente pressão global e a necessidade de trilhas de documentação defensáveis.
- Os escritórios de advocacia devem padronizar manuais de DD, limites de escalonamento e manutenção de registros para resistir às revisões bancárias, governamentais e de auditoria em todas as jurisdições.
Ofertas de investidores baseadas em doações estão de volta aos holofotes. Com a intensificação do escrutínio do GAFI e a restrição dos "passaportes dourados" pela Europa, as empresas que prestam consultoria sobre o CBI da Argentina e o proposto "Gold Card" dos EUA precisam reforçar as estruturas de KYC para prevenção de lavagem de dinheiro. O manual: rigor na origem da riqueza, triagem de PEP/sanções, mídia adversa e coordenação interinstitucional — documentada de ponta a ponta.
Conteúdo
- Por que os esquemas de investidores baseados em doações apresentam altos riscos de AML/CFT
- Pressão regulatória global — orientação do GAFI/OCDE e decisões recentes da UE
- Novo decreto do CBI da Argentina — verificação multiagências
- Funções institucionais e design de processos
- A proposta do “Gold Card” dos EUA — limiares mais elevados
- Padrões AML/KYC não resolvidos e implicações práticas
- Controles principais de AML para rotas de investidores baseadas em doações
- PPE
Por que os esquemas de investidores baseados em doações apresentam altos riscos de AML/CFT
Modelos baseados em doações (contribuições para um fundo ou projeto público em troca de status) podem enfraquecer o vínculo convencionalmente observável entre capital e atividade econômica. GAFI/OCDE destacar que os programas de cidadania e residência por investimento são vulneráveis à lavagem de dinheiro, corrupção e evasão de sanções, a menos que governos e intermediários desenvolvam uma diligência devida em várias camadas e uma responsabilização clara no design e na execução dos programas.
Os principais fatores de risco incluem:
- Supervisão fragmentada e dependência de intermediários sem governança robusta, conforme o apelo do GAFI por responsabilidade clara e DD multifacetado.
- Possíveis lacunas na verificação da verdadeira fonte de riqueza e fundos quando o investimento é uma doação de quantia única em vez de um negócio ou projeto operacional com fluxos de caixa rastreáveis.
- Maior exposição a riscos de PEP e tipologias de corrupção onde a influência política pode ser usada para obter status acelerado na ausência de controles fortes.
Para clientes que avaliam opções de mobilidade, considere combinar rotas de investidores com um planejamento mais amplo sobre cidadania, vistos e investimentos, pois a estruturação transfronteiriça pode afetar os perfis de risco de AML e as expectativas de documentação.
Pressão regulatória global — orientação do GAFI/OCDE e decisões recentes da UE
A pressão regulatória está aumentando sobre os programas CBI/RBI, especialmente aqueles percebidos como "pagamento por passaporte". GAFI e OCDE apelou em novembro de 2023 por diligência devida em várias camadas, governança transparente e responsabilização para todos os atores nos ecossistemas CBI/RBI, incluindo intermediários e facilitadores profissionais.
Na Europa, a tendência é clara: em abril de 2025, o tribunal superior da UE decidiu contra o programa de "passaporte dourado" de Malta (aproximadamente € 1 milhão por cidadania), determinando o fim do esquema, citando preocupações de segurança e integridade associadas à venda de cidadania. Reuters. Espere uma intensificação do escrutínio dos modelos baseados em doações, à medida que os reguladores enfatizam as salvaguardas contra lavagem de dinheiro e financiamento do terrorismo e a integridade do programa.
Novo decreto do CBI da Argentina — verificação multiagências
O decreto de cidadania por investimento da Argentina incorpora uma arquitetura de verificação multiagências: uma agência sob o Ministério da Economia coordena "relatórios técnicos" da Unidade de Informação Financeira e órgãos nacionais de inteligência e segurança para selecionar os candidatos Arauto de Buenos Aires. Este modelo institucionaliza verificações cruzadas entre serviços de inteligência financeira e segurança, sinalizando maior conformidade com o CBI e alinhamento com a segurança nacional.
Funções institucionais e design de processos
Os escritórios de advocacia devem espelhar a ênfase interinstitucional da Argentina, estruturando uma due diligence defensável e completa. O GAFI recomenda controles multicamadas e responsabilização clara — princípios que se traduzem no seguinte modelo operacional para arquivos de investidores baseados em doações:
- Governança e funções: designar manipuladores de casos de primeira linha (integração e KYC inicial), um revisor de conformidade de segunda linha (desafio de DD independente) e um comitê de risco em nível de parceiro para escalonamentos — mapeando responsabilidades às expectativas de prestação de contas do GAFI.
- Coordenação entre agências: Antecipe perguntas de unidades de inteligência financeira e serviços de segurança/inteligência, alinhando suas listas de verificação internas aos tipos de "relatórios técnicos" que esses órgãos podem gerar, como visto na estrutura da Argentina.
- Limiares de escalonamento: predefinir gatilhos de alerta (por exemplo, mídia adversa não resolvida, cadeias offshore complexas sem justificativa econômica, sanções/proximidade de PEP) que encaminham os arquivos para diligência prévia aprimorada e aprovação de parceiros, em linha com a ênfase do GAFI na verificação em várias camadas.
- Continuidade da trilha de documentos: manter um único arquivo de caso desde a integração até a adjudicação, com narrativas SoW/SoF controladas por versão, índices de evidências e registros de correspondência para dar suporte a revisões de bancos, reguladores e auditorias.
- Resultados alinhados ao banco: produzir pacotes KYC prontos para o banco (gráficos definitivos de propriedade efetiva, narrativas de SoW, rastreamento de transações, instantâneos de PEP/sanções/mídia adversa) antecipando requisitos paralelos de abertura de conta ou custódia vinculados a doações ou investimentos.
Para clientes que consideram uma estruturação de investimento mais ampla, consulte nossa orientação sobre registro de empresas e impostos, pois a conformidade corporativa e tributária pode fortalecer substancialmente as narrativas de SoW.
A proposta do “Gold Card” dos EUA — limiares mais elevados
O proposto "Gold Card" dos EUA substituiria o EB-5 por um requisito de investimento maior de US$ 5 milhões (em comparação com US$ 1 milhão do EB-5), conforme anunciado em fevereiro de 2025. A mudança principal sinaliza a intenção de Washington de restringir a entrada e abordar vulnerabilidades de fraude citadas no setor de vistos de investidor.
Padrões AML/KYC não resolvidos e implicações práticas
Embora o limite de investimento do "Cartão Ouro" seja público, os protocolos AML/KYC associados não foram definidos no relatório da proposta, gerando incerteza para os profissionais. Enquanto isso, as empresas devem se alinhar a Expectativas do GAFI para due diligence multicamadas e responsabilidade clara na migração de investimentos — especialmente para contribuições baseadas em doações que podem fazer parte de modelos híbridos.
Implicações práticas:
- Assuma uma análise mais aprofundada de SoW/SoF e prepare pacotes de evidências de nível bancário antes do arquivamento.
- Faça uma pré-triagem para riscos de PEP/sanções e mídia adversa na integração para evitar surpresas tardias que atrapalhem a adjudicação.
- Elabore memorandos internos que conciliem as representações dos clientes com informações de inteligência de código aberto, explicando os mitigadores de risco e a aceitação de risco residual pela parceria.
Controles principais de AML para rotas de investidores baseadas em doações — fonte de riqueza/fonte de fundos
FATF pede DD multicamadas e responsabilização clara em programas CBI/RBI — princípios que se traduzem em uma abordagem SoW/SoF rigorosa para rotas orientadas por doações:
- Narrativa da fonte de riqueza: uma biografia coerente da acumulação de riqueza vinculada a eventos documentados (saídas de negócios, dividendos, histórico de salários/bônus, vendas de propriedades) com contexto tributário jurisdicional, quando relevante.
- Rastreamento da origem dos fundos: evidências em nível de transação que vinculem a doação ou os fundos de investimento a contas verificadas e fontes legais, evitando intermediários obscuros ou rotas com muito dinheiro.
- Sanções e mídia adversa: triagem abrangente na integração e pré-envio, com disposição documentada de ocorrências e justificativa para aceitação ou recusa de risco.
- Corroboração independente: verificações cruzadas usando finanças auditadas, cartas bancárias e registros oficiais para reduzir a dependência de autodeclaração e intermediários.
Lista de verificação — Pacote DD defensável para arquivos baseados em doações
| Controlar | Como é o "bom" | Padrão primário |
|---|---|---|
| Narrativa de SoW | Cronologia da criação de riqueza com índice de evidências e contexto tributário | GAFI/OCDE |
| Rastreamento SoF | Extratos bancários e mapas de transações que vinculam os fundos de doação à fonte | GAFI/OCDE |
| PEP/sanções | Triagem de clientes, UBOs, associados próximos; disposições documentadas | GAFI/OCDE |
| Mídia adversa | Varredura da mídia global; escalada para alegações não resolvidas | GAFI/OCDE |
| recordkeeping | Arquivo controlado por versão; evidências prontas para auditoria e memorandos de decisão | GAFI/OCDE |
Quando a migração de investidores coincide com a criação de negócios ou com o mercado imobiliário, coordene antecipadamente com consultores bancários e fiscais para evitar conflitos posteriores; consulte nossas páginas sobre imóveis e investimentos.
PPE
Pessoas politicamente expostas são uma área de risco central em programas baseados em doações. FATF enfatiza os riscos de corrupção e ML em CBI/RBI e a necessidade de controles multicamadas e responsáveis — o risco de PEP é fundamental para esse mandato. As medidas práticas incluem:
- Identificação: selecionar clientes, proprietários beneficiários, associados próximos e familiares para status PEP, incluindo funções nacionais e internacionais.
- Escopo de risco: mapear cargos oficiais, exposição a aquisições e setores suscetíveis a suborno ou captura estatal; documentar conflitos de interesse.
- Due diligence aprimorada: aplicar limites de evidência mais altos para SoW/SoF, obter corroboração adicional e exigir aprovação em nível de parceiro para arquivos PEP.
- Monitoramento contínuo: reavaliar os marcos (pré-envio, pré-decisão, pré-financiamento) e antes de quaisquer alterações materiais na aplicação para manter um rastro contínuo e pronto para auditoria.
Bottom line: O escrutínio do GAFI e a fiscalização da UE tornaram a gestão de riscos de AML essencial para a conformidade com o CBI. O modelo interinstitucional da Argentina e a trajetória do "Gold Card" dos EUA apontam para desafios ainda maiores no futuro. Empresas que lidam com rotas de investidores baseadas em doações devem operacionalizar uma due diligence robusta — SoW/SoF, PEP/sanções e mídia adversa — apoiada por manuais padronizados e trilhas documentais completas.
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Perguntas frequentes
Última atualização: maio de 2026
Num relance
- Argentina’s CBI decree (524/2025) is in force but the program is not yet operational — the operator tender was canceled in April 2026
- The US Gold Card requires $1M (individual) or $2M (corporate sponsor) per EO 14351 — AML/KYC standards remain undefined
- Donation-led routes carry elevated identity-laundering risk compared to investment-led models
- The Nov 2023 FATF/OECD report remains the primary international guidance for CBI/RBI compliance
- A defensible DD framework requires multi-layered checks: preliminary KYC, source-of-wealth verification, PEP/sanctions screening, and ongoing monitoring
Why donation-led investor routes face elevated AML scrutiny
Donation-led citizenship-by-investment programs allow applicants to obtain a passport through a non-refundable contribution to a government fund rather than a direct economic investment. While this model simplifies the transaction, it also creates a distinct compliance challenge: the absence of a counterparty or project to audit.
In investment-led routes, regulators and advisors can verify the target asset, the business plan, and the flow of funds to a specific counterparty. In donation-led models, the money moves in one direction with no commercial rationale beyond obtaining citizenship. This makes donation-led routes inherently higher risk for identity laundering — where an individual uses a new passport to obscure their origin, prior nationality, or sanctions exposure.
Intermediaries facilitating these applications are classified as high-risk designated non-financial businesses and professions (DNFBPs) under FATF Recommendations 1, 10, 11, 12, 22, and 23. This means law firms, migration agents, and authorized representatives must apply the same customer due diligence standards as banks and financial institutions. The third-party independent firm requirement — where a separate entity conducts DD apart from the government and the agent — serves as the critical firewall that makes donation-led routes defensible.
The 2025–2026 regulatory landscape
The global regulatory environment for CBI and RBI programs has shifted significantly since 2023. The November 2023 joint FATF/OECD report on CBI/RBI programs remains the primary international guidance document. It calls for multi-layered due diligence, transparent governance, and accountability for all actors in CBI/RBI ecosystems — including intermediaries and professional enablers. No newer FATF-specific CBI paper has been published as of early 2026.
Several landmark developments have reshaped the landscape. On April 29, 2025, the Court of Justice of the European Union ruled against Malta’s citizenship-by-investment scheme. Malta subsequently passed Act XXI of 2025, amending its Citizenship Act and replacing the CBI program with a “citizenship by merit” framework — a meaningful distinction that signals the end of direct-purchase citizenship models within the EU.
Spain closed its Golden Visa program on April 3, 2025, through Organic Law 1/2025. Portugal restructured its program to allow only fund subscriptions, eliminating real estate as a qualifying investment. Approximately 13 active CBI programs remain globally, and each faces increasing pressure to demonstrate robust AML safeguards. For individuals exploring residência por investimento alternatives, the compliance bar continues to rise.
Argentina’s CBI decree — multi-agency vetting framework
Argentina’s Decree 524/2025 established the country’s first citizenship-by-investment program. The decree is in force, but the program is not yet operational. The government canceled the operator tender on April 14, 2026, through RESOL-2026-522-APN-MEC, meaning no private operator has been appointed to administer applications. No public approvals or rejections have been issued, and the investment threshold remains undefined — though market expectations hover around $500,000.
Institutional roles and the eight-agency vetting process
The decree establishes a cross-agency vetting structure involving eight institutions, each with a distinct compliance role:
| Agência | Tipo |
|---|---|
| Agencia de Programas de Ciudadanía por Inversión | Program administration and coordination |
| UIF (Financial Intelligence Unit) | AML/CFT analysis and suspicious transaction reporting |
| Ministério da Segurança | Verificações de antecedentes de segurança |
| RENAPER (National Registry of Persons) | Identity verification and biometric data |
| DNM (National Directorate of Migration) | Final adjudicator of applications |
| ARCA (Revenue Administration) | Verificação de conformidade fiscal |
| SIDE (Intelligence Secretariat) | National security intelligence screening |
| Registro Nacional de Reincidência | Verificações de antecedentes criminais |
The decree provides for a 30-business-day decision window once all agency reviews are complete. This multi-agency structure signals that Argentina intends to apply strict compliance standards from day one — a notable departure from programs that layered on oversight only after criticism. For firms advising clients on caminhos de cidadania, the operational timeline and due diligence requirements should be monitored closely as the program moves toward launch.
The US Gold Card — investment thresholds and the AML gap
Executive Order 14351, signed on September 19, 2025, established the US Gold Card program. The investment threshold is $1 million for individual applicants or $2 million through a corporate sponsor — figures drawn from the operative executive order. Earlier media reports citing $5 million reflected a preliminary concept that did not make it into the signed order.
Form I-140G has been publicly described as the designated application form, but no formal application process is operational as of April 2026. More critically, the AML and KYC framework for Gold Card applicants remains completely undefined. There is no published guidance on source-of-funds verification, PEP screening, or ongoing monitoring requirements. This regulatory vacuum presents both risk and opportunity for compliance-focused firms.
An active lawsuit challenging the Gold Card program on INA (Immigration and Nationality Act) and APA (Administrative Procedure Act) grounds adds further uncertainty. The litigation questions whether the executive branch has the authority to create this type of immigration pathway without congressional approval. Until the legal challenge is resolved and implementing regulations are published, the Gold Card remains a framework on paper rather than a functioning program.
Building a defensible DD framework for donation-led routes
A defensible due diligence framework for donation-led investor routes must go beyond checking boxes. The goal is to create a documentation trail that can withstand scrutiny from banks, government auditors, and international regulatory bodies. The 2026 standard toolkit includes sanctions screening, PEP identification, AI-powered adverse media monitoring, and continuous rescreening throughout the application lifecycle.
Source of wealth vs source of funds
These two concepts are frequently confused, but they serve different compliance purposes. Source of wealth (SoW) refers to how a person accumulated their overall net worth — through employment, business ownership, inheritance, investments, or other means. Source of funds (SoF) refers to the specific origin of the money being used for the investment or donation in the current application.
A complete DD file must address both. You may have a client whose wealth comes from a legitimate family business (SoW) but whose donation funds were drawn from a recently liquidated offshore account (SoF). Both the origin story and the transaction path need documentation and verification.
Standard DD vs Enhanced DD for PEPs
Standard due diligence applies to all applicants and includes identity verification, sanctions and watchlist checks, adverse media screening, SoW and SoF documentation, and criminal background checks. Enhanced due diligence (EDD) is required for politically exposed persons and their associates, as well as applicants from high-risk jurisdictions.
EDD adds layers of verification: corroboration of declared income through independent sources, deeper analysis of business relationships and beneficial ownership structures, review of the PEP’s public role and any associated corruption risks, and senior management sign-off on the file. For donation-led routes, EDD is especially critical because the absence of an investment counterparty means the PEP’s entire file rests on documentary evidence rather than third-party commercial validation.
The preliminary DD phase
Best practice in 2026 is to conduct a preliminary DD check within one business day before signing any engagement agreement. This rapid KYC screen catches obvious red flags — sanctions hits, adverse media, or clearly fabricated documentation — before the firm commits resources to a full application. It protects both the firm and the client from entering an engagement that is likely to fail or expose either party to regulatory risk.
Document checklist for donation-led files
Every donation-led CBI application should include the following in its DD pack:
- Certified passport copies and biometric verification
- Source of wealth declaration with supporting evidence (tax returns, business financials, property records)
- Source of funds trail — bank statements showing the path from origin to donation account
- Sanctions and PEP screening results (dated and provider-identified)
- Adverse media report (AI-powered, covering multiple languages)
- Criminal record clearance from country of origin and countries of residence
- Disclosure of prior visa refusals or immigration issues in any jurisdiction
- Tax compliance certificates from relevant jurisdictions
- Independent third-party DD report (the firewall requirement)
- EDD supplement for PEPs (if applicable): beneficial ownership mapping, corroborated income analysis, senior management approval memo
AI and technology in modern DD workflows
The 2026 DD toolkit has moved well beyond manual database searches. AI-powered adverse media screening now scans thousands of sources in multiple languages, flagging not just direct mentions but also associative risk — connections to sanctioned entities, involvement in flagged transactions, or participation in ventures with known compliance issues.
Continuous rescreening represents the most significant shift. Rather than conducting a single check at application time, modern compliance programs monitor applicants and approved individuals on an ongoing basis. If an applicant’s name appears on a sanctions list six months after initial screening, the system generates an alert. This is particularly important for donation-led routes, where ongoing monitoring is the primary mechanism for catching post-approval changes in risk status.
Tax and banking DD have also emerged as separate audit tracks. A client’s tax compliance in their home jurisdiction and their banking relationships provide independent data points that either corroborate or contradict the SoW/SoF declarations. Firms that treat these as standalone verification steps rather than secondary considerations build stronger, more defensible files.
Comparison — Argentina CBI vs US Gold Card
| Critérios | Argentina CBI | Cartão US Gold |
|---|---|---|
| Base jurídica | Decreto 524/2025 | Executive Order 14351 |
| Limite de investimento | Undefined (market expects ~$500K) | $1M individual / $2M corporate |
| Status do programa | Not operational (tender canceled Apr 2026) | Not operational (no application process) |
| Estrutura AML | Eight-agency vetting structure defined | Completely undefined |
| Cronograma de decisão | 30 business days (per decree) | Desconhecidas |
| desafios legais | Nenhum relatado | Active lawsuit (INA/APA grounds) |
| Resultado | Cidadania | Permanent residence (green card) |
Both programs remain in early stages with significant operational gaps. Argentina has moved further on defining its vetting architecture, while the US Gold Card has established investment thresholds but lacks any compliance infrastructure. For clients considering either route alongside opções de autorização de residência in other jurisdictions, a wait-and-monitor approach is prudent until both programs begin accepting applications.
How Vardanyan & Partners helps with investor immigration compliance
Our team advises clients on investor immigration pathways with a compliance-first approach. We help structure DD documentation packages that meet the standards expected by government agencies, banking partners, and international regulatory bodies. Whether you are evaluating a donation-led CBI route or an investment-based residência por investimento program, we provide guidance on source-of-wealth documentation, PEP screening requirements, and the specific compliance obligations of each jurisdiction.
We also assist with related services including registro de negócios for clients establishing operations alongside their immigration application, and consultoria fiscal to ensure compliance across jurisdictions. Our dual licensing in Armenia and New York allows us to coordinate cross-border compliance requirements efficiently.
