亚美尼亚政府债券（非居民）入门指南

什么是亚美尼亚政府债券？

亚美尼亚政府债券是由财政部发行、亚美尼亚共和国支持的主权债务工具。在当地市场，这些债券被视为最高信用质量的证券，因为偿还最终取决于国家的财政能力和支付意愿。投资者可获得固定票息（国债），或投资短期贴现票据，并在到期时获得本金偿还。

亚美尼亚的主权信用状况决定了这些债券的风险/回报。惠誉评级目前对亚美尼亚的评级为BB-，展望稳定（2025年7月），表明其收益率高于投资级市场，但相对于发达主权国家而言，其信用风险也更高。

当前收益率及其比较

近期，以AMD计价的政府债券的名义收益率颇具吸引力。例如，在本地市场环境下，1年期和10年期债券的收益率分别约为8.6%-9.8%。这一水平比同类美国和欧洲主权债券高出约400-500个基点，这有助于解释寻求收益的全球投资者为何关注这些债券。

收益率必须根据通胀和财政动态进行评估。亚美尼亚2025年1-6月的通胀率约为3.3%，而预计2025年预算赤字将占GDP的5.4%。这两项数据对于债券定价和可持续性分析而言都是相关的参考数据。

非居民如何投资：主要途径和次要途径

外国投资者可以通过两种主要渠道购买亚美尼亚政府债券：(1) 财政部主办的一级拍卖；(2) 通过当地经纪人或银行在二级市场购买。该流程可以通过当地中介机构远程完成，也可以通过政府的债券投资者门户网站完成。

通过财政部门户网站进行一级拍卖

亚美尼亚财政部运营着一个方便投资者的在线平台，用于在拍卖会上购买政府证券。非居民可以通过以下方式注册并参与首次公开发行： 国库所在地，按照官方“如何投资”页面上列出的分步说明进行操作。

二级市场购买

亚美尼亚政府债券发行后，在当地市场交易。非居民投资者通常在亚美尼亚银行或持牌投资公司开设本地证券账户，并通过其经纪人下达买卖指令。这种方式比等待特定拍卖更灵活，在时间和定价方面也更具灵活性。 财政部投资者指导页面 是了解可用工具和结算机制的起点。

外国投资者的税收和监管基础知识

利息税取决于投资者身份（个人或实体）和居住地。作为参考，亚美尼亚对支付给非居民实体的某些亚美尼亚来源收入（包括利息）征收预扣税；税率和税收协定减免取决于实际情况和适用协议。非居民个人可能面临不同的待遇；请在交易前获取个性化建议。我们的 亚美尼亚税收指南 概述与您的顾问讨论的基础概念。

从监管角度来看，亚美尼亚财政部负责管理政府证券发行，并为拍卖提供投资者界面。官方 财政门户 描述了投资者（包括非居民）如何参与首次公开募股以及投资的基本机制。有关亚美尼亚金融工具的概述，请参阅 AFM 出版的市场入门书.

需要考虑的主要风险

• 货币风险（AMD）： 如果德拉姆兑本国货币贬值，外汇损失可能会抵消当地票息收入和价格上涨。亚美尼亚的主权状况对汇率波动较为敏感；例如，约53%的政府债务以外币计价——这一因素可能会与财政和货币稳定性考量相互影响。
• 利率风险： 收益率上升时，债券价格下跌。期限较长的债券价格更为敏感，因此请结合您的投资期限和风险承受能力，考虑久期敞口。
• 信贷和宏观风险： 亚美尼亚的BB-/稳定评级反映了其稳健但非投资级的信用状况；收益率弥补了其相对于发达主权国家较高的风险。通胀、赤字路径（例如，预计占GDP的5.4%）以及经济增长都会影响利差和表现。
• 流动性风险： 二级市场深度可能比主要市场更薄弱，从而扩大买卖价差并增加退出头寸时的交易成本。
• 运营和结算风险： 在下达大额订单之前，请确保您的中介机构已获得许可，并且了解开户、现金注资和托管步骤。该部的门户网站概述了如何正确参与一级拍卖。

投资前快速检查清单

名称	需要确认什么
帐户设置	在持牌中介机构开设的本地现金和证券账户；KYC 已完成。
仪器选择	了解每张债券的 ISIN/简称、息票、到期日和收益率。
税收待遇	提前确定您的投资者类型和居住地的预扣税和报告义务。
外汇计划	已决定 AMD 风险敞口的融资货币、兑换率和对冲/退出策略。
订单路线	通过财政部门户网站进行一级拍卖和/或通过您选择的经纪人进行二级市场拍卖。

结语

亚美尼亚政府债券可提供颇具吸引力的收益——核心期限债券近期收益率约为8.6-9.8%——且主权风险评级为BB-/稳定，且货币成分中含有相当一部分亚美尼亚德拉姆（AMD）。非居民可通过财政部投资者门户网站和当地中介机构轻松购买。购买前，请将收益机会与货币、期限、流动性和税收因素进行综合考量。