- L'Europa si sta allontanando dai Golden Visa basati sul settore immobiliare, preferendo percorsi basati su imprese, fondi e talenti in Portogallo, Spagna e Francia.
- La pressione legale dell'UE si sta intensificando: la Corte suprema dell'UE ha dichiarato illegale il programma di cittadinanza per investitori di Malta, decretando la fine del sistema "contanti in cambio di passaporti". [Fonte]
- La Spagna ha abolito il visto immobiliare da 500,000 euro per contenere la pressione sul mercato immobiliare; il Portogallo ha eliminato le opzioni immobiliari e ha canalizzato i capitali verso fondi e alloggi di interesse pubblico. [Spagna] [Portogallo]
- Il Talent Passport francese è un programma di residenza basato sulle attività per investitori, imprenditori e innovatori, senza percorsi immobiliari. [Fonte]
- Gli studi legali dovrebbero passare dall'acquisizione di proprietà alla costituzione di imprese, all'approvazione di fondi e ai percorsi di talento/innovazione, supportati da nuove checklist di conformità e matrici comparative.
I programmi di residenza in Europa stanno cambiando rapidamente. Il panorama post-Golden Visa privilegia la residenza basata sull'innovazione (creazione di imprese, fondi di investimento approvati e mobilità dei talenti) rispetto agli acquisti immobiliari passivi. I clienti desiderano ancora l'accesso all'Europa, ma la strada è ora incentrata sulle imprese, in particolare in Portogallo, Spagna e Francia.
Repressione legale dell'UE e allontanamento dai modelli di "denaro in cambio di cittadinanza"
La politica europea si sta inasprendo contro i programmi di "passaporto in cambio di denaro" e i sistemi di residenza passiva. Nell'aprile 2025, la Corte di giustizia dell'UE ha dichiarato illegale il regime di cittadinanza per investitori di Malta, un segnale esplicito che l'acquisto diretto di uno status è in contrasto con gli standard giuridici dell'UE e gli obiettivi di interesse pubblico. [The Guardian] Questa decisione rafforza un cambiamento più ampio: i programmi nazionali vengono riprogettati per dare priorità ai contributi misurabili – impresa, innovazione e talento – rispetto ai semplici afflussi di capitali nel settore immobiliare.
La Spagna abolisce i visti d'oro basati sulla proprietà per alleviare la pressione sul mercato immobiliare
Nell'aprile del 2024, il Primo Ministro spagnolo ha annunciato la fine del Golden Visa, il visto per l'acquisto di immobili del valore di 500,000 euro, per alleviare la pressione sul mercato immobiliare locale. [Investing.com] Verso la fine del 2024, i media nazionali hanno riportato che la Spagna avrebbe abolito questo visto, citando i legami tra i visti e il rapido aumento dei prezzi degli immobili. [Le Monde]
Per dare un'idea della portata del fenomeno, si stima che entro novembre 2024 siano stati rilasciati circa 14,500 permessi nell'ambito del programma Golden Visa spagnolo. [Le Monde] Con l'eliminazione dell'opzione immobiliare, il mercato immobiliare punta a ridurre la domanda speculativa. Implicazioni per la consulenza: indirizzare i clienti verso percorsi di creazione d'impresa, basati sul lavoro o legati all'innovazione, anziché verso l'acquisto di immobili, e preparare una documentazione più solida in merito alla creazione di posti di lavoro, al business plan e alla sostanza economica.
Il Portogallo passa dai percorsi immobiliari ai fondi approvati e agli investimenti nell'edilizia sociale
Nel 2023, nell'ambito del programma "Mais Habitação", il Portogallo ha eliminato l'acquisto di immobili dal programma Golden Visa, riorientandolo verso investimenti in fondi ammissibili e progetti di interesse pubblico. [CS Global Partners] Un parere legale conferma la fine del percorso di investimento immobiliare e chiarisce che gli investitori dovrebbero ora prendere in considerazione alternative ammissibili, come i fondi approvati. [National Law Review]
La portata del progetto portoghese è stata significativa: entro la fine del 2023, erano stati rilasciati circa 12,700 permessi, convogliando investimenti totali per circa 7.3 miliardi di dollari, e suscitando al contempo un dibattito sull'accessibilità economica degli alloggi a livello locale. [Foreign Policy] La riprogettazione mira esplicitamente a reindirizzare i capitali verso percorsi a maggiore impatto, come fondi di investimento approvati e iniziative abitative socialmente utili, allineando la residenza degli investitori a obiettivi di politica pubblica più ampi. [CS Global Partners]
Passaporto dei talenti francese: un modello di residenza orientato all'attività e all'innovazione
La Francia non ha mai offerto un visto d'oro per l'acquisto di immobili. Si affida invece a un "passaporto dei talenti" pluriennale per profili economicamente attivi: investitori, imprenditori con progetti innovativi, fondatori di startup, ricercatori, dipendenti altamente qualificati e persone trasferite all'interno dello stesso gruppo aziendale. [France‑Visas, Gov] Questo quadro esemplifica l'orientamento dell'Europa post-visto d'oro: la residenza è legata al contributo economico attivo e ai risultati in termini di innovazione, piuttosto che all'acquisto passivo di immobili.
Le argomentazioni economiche contro i Golden Visa basati sulla proprietà (prove e parametri chiave)
Le evidenze mettono sempre più in discussione il valore macroeconomico dei Golden Visa basati su investimenti immobiliari. Ricerche citate dai media internazionali concludono che questi programmi rappresentano una quota "minuscola" degli investimenti esteri con un impatto "trascurabile" sul PIL. [Ekathimerini] L'esperienza del Portogallo – migliaia di permessi e miliardi investiti – ha comunque generato pressioni politiche per mitigare le distorsioni del mercato immobiliare, portando all'eliminazione dell'opzione immobiliare. [Foreign Policy] La Spagna è giunta a conclusioni simili quando ha abolito il suo programma di Golden Visa basato sugli immobili nel 2024. [Investing.com] [Le Monde]
Come gli studi legali e i consulenti per l'immigrazione devono cambiare rotta: business, fondi, startup e percorsi di talenti
Le strategie di residenza basate sul sistema Golden Visa stanno cedendo il passo a strategie di investimento basate sull'innovazione. Le aziende dovrebbero ricalibrare i processi, passando da quelli basati sull'acquisizione a quelli basati sulla creazione di imprese, sulla due diligence dei fondi e sui dossier sulla mobilità dei talenti, con controlli di processo per resistere a controlli più rigorosi.
Azioni prioritarie per i team consultivi
- Risegmentare la pipeline, passando dagli acquirenti immobiliari agli imprenditori, agli investitori di fondi e ai talenti chiave.
- Creare matrici comparative per Portogallo, Spagna e Francia che catturino l'idoneità, la prova dei fondi, le metriche di innovazione e gli obblighi in corso.
- Riorganizzare la documentazione: piani aziendali, previsioni di creazione di posti di lavoro, accordi di sottoscrizione di fondi, note di impatto ESG/di interesse pubblico e prove sulla fonte di ricchezza allineate agli obiettivi di ciascun programma.
- Istituzionalizzare le checklist di conformità e gli standard AML/KYC calibrati per gli investimenti dei fondi e il capitale di rischio delle startup.
- Coordinare tempestivamente la strutturazione fiscale e societaria transfrontaliera per evitare la stabile organizzazione e le discrepanze tra imposte di previdenza sociale, ritenute alla fonte e imposte di uscita. Per una pianificazione di base, consultare le nostre risorse su le tasse, registrazione delle impresee investimento.
- Mappare percorsi di riserva (permessi di lavoro, visti per startup, ricercatori) in cui le soglie di investimento o la capacità di finanziamento sono limitate. Per i fondamenti della strategia sui visti, visita il nostro visti and residenza pagine.
Confronto compatto: direzione post-Golden Visa
| Paese | Stato del percorso di proprietà | Nuova direzione | Fonte primaria |
|---|---|---|---|
| Spagna | Abolito nel 2024 (opzione immobiliare) | Spostamento verso percorsi basati sull'impresa/lavoro; riduzione della pressione abitativa | Investing.com; Le Monde |
| Portogallo | Rimosso nel 2023 (“Mais Habitação”) | Fondi approvati e investimenti socialmente utili | Partner globali CS; Revisione della legge nazionale |
| Francia | Nessun Golden Visa basato sulla proprietà | Passaporto dei talenti per investitori, imprenditori, innovatori | Francia‑Visti (Gov) |
Lista di controllo di conformità per i fascicoli di residenza orientati all'innovazione
- Profilazione del cliente: esperienza imprenditoriale, competenza nel settore e motivazioni dell'innovazione.
- La prova dei fondi e la narrativa sulla fonte della ricchezza sono allineate ai requisiti AML.
- Piano aziendale o tesi di finanziamento: mercato, governance, collegamento ESG/interesse pubblico (edilizia abitativa, ricerca e sviluppo, posti di lavoro).
- Prove sostanziali: ufficio, piano del personale, budget, contratti con i fornitori e strategia di proprietà intellettuale, ove pertinente.
- Mappatura dei rischi: screening delle sanzioni, status PEP, impatti sulla residenza fiscale e scenari di uscita.
- Monitoraggio: KPI per la creazione di posti di lavoro, ritmo di impiego del capitale e criteri di rinnovo.
Costruire la matrice comparativa di cui il tuo team ha bisogno
Struttura la matrice interna del tuo Paese attorno a:
- Input di ammissibilità: tipo/soglie di investimento (fondo, startup, ricerca), periodi minimi di detenzione, criteri di innovazione.
- Documentazione: sottoscrizione di fondi/LPA, term sheet, tabelle di capitalizzazione, note di valutazione, bilanci certificati.
- Conformità: AML, considerazioni CRS/FATCA, mappatura dei benefici pubblici (edilizia abitativa, ricerca e sviluppo, sviluppo regionale).
- Ciclo di vita: tempi di elaborazione, condizioni di rinnovo, presenza fisica, percorso verso la residenza a lungo termine o la cittadinanza. Per la pianificazione della strategia di cittadinanza, consultare il nostro cittadinanza guida.
Nota: l'utilizzo di immobili come principale criterio di qualificazione sta diventando meno rilevante nei principali programmi di residenza europei. Qualora un immobile compaia nel piano del cliente (ad esempio, uffici, strutture di ricerca e sviluppo), è opportuno considerarlo come infrastruttura operativa piuttosto che come investimento passivo. Per argomenti relativi all'ingresso nel mercato e alla protezione del patrimonio, la nostra risorsa sugli immobili fornisce indicazioni pratiche.
In conclusione. L'era post-Golden Visa in Europa è arrivata: la residenza basata sull'innovazione sta sostituendo l'acquisizione di proprietà in Portogallo, Spagna e Francia. Per avere successo in questo contesto, le aziende devono orientarsi verso percorsi imprenditoriali, fondi approvati e percorsi per i talenti, supportati da una documentazione rigorosa e da matrici di conformità. Per una strategia personalizzata sui programmi di residenza in Europa e una pianificazione fiscale e aziendale coordinata, contattateci.
FAQ
I Golden Visa stanno per scomparire in Europa?
La tendenza è verso la restrizione o la riprogettazione. La Spagna ha deciso di abolire il suo Golden Visa per gli investimenti immobiliari nel 2024, mentre il Portogallo ha escluso gli immobili dall'ammissibilità nel 2023. [Spagna] [Portogallo] La pressione legale da parte dell'UE è inoltre aumentata con la sentenza della Corte contro la cittadinanza per investitori di Malta. [Corte dell'UE]
Cosa ha sostituito l'opzione Golden Visa basata sulla proprietà in Portogallo?
Il Portogallo ha modificato i criteri di ammissibilità, introducendo alternative come fondi di investimento approvati e progetti di interesse pubblico (ad esempio, iniziative legate all'edilizia abitativa), escludendo gli acquisti immobiliari dai requisiti. [CS Global Partners] [National Law Review]
La Francia offre un visto d'oro per il settore immobiliare?
No. La Francia si affida al Passaporto dei Talenti, un permesso di soggiorno pluriennale per investitori, imprenditori, innovatori, ricercatori e lavoratori qualificati, incentrato sul contributo economico attivo. [Francia-Visa, Governo]
I visti d'oro hanno incrementato significativamente il PIL del paese ospitante?
Le prove citate dai media internazionali indicano che i capitali del Golden Visa costituiscono una quota "minuscola" degli investimenti diretti esteri (IDE) con un impatto "trascurabile" sul PIL, indebolendo la tesi a favore dei percorsi basati sul settore immobiliare. [Ekathimerini]
Quanto erano grandi i progetti di Portogallo e Spagna?
Il Portogallo ha rilasciato circa 12,700 permessi con investimenti pari a circa 7.3 miliardi di dollari entro la fine del 2023. [Foreign Policy] La Spagna contava circa 14,500 permessi a novembre 2024. [Le Monde]
