一目了然
- 葡萄牙黄金签证（ARI）在 2023 年底取消房地产投资后，于 2026 年继续保持全面有效，提供五种合格的投资途径。
- 2024 年（最新全年数据），共签发了 4,990 张黄金签证——2,081 名主投资者加上 2,909 名家庭成员——同比增长约 72%。
- 两条新闻标题路径是 向受CMVM监管的投资基金投入500,000万欧元 （根据第102/2017号法律，法定期限为5年） 250,000万欧元经认证的文化/遗产捐赠 （低密度地区为 200,000 万欧元）。
- 还有三条途径可供选择：500,000万欧元科研经费，创造10个以上全职工作岗位，以及500,000万欧元商业投资加5个以上工作岗位。
- 2024 年文化投资激增——38 个项目总计约 12 万欧元，同比增长 165%——自该路线开通以来，累计文化投资已达约 22.15 万欧元。
- 根据行业追踪数据，目前平均处理时间约为 39.6 个月，远远超过 90 天的法律要求，尽管政府已承诺在 2026 年前清除积压案件。
葡萄牙黄金签证计划在2026年仍然有效，但游戏规则已经改变。由于房产投资受到限制，律师事务所如今在250万至500万欧元的投资基金和文化投资项目中，能否成功取决于尽职调查的质量。对客户而言，问题不再是“我是否符合资格？”，而是“我的投资是否符合条件、是否具有法律效力，以及是否符合我的退出计划？”
注意： Vardanyan & Partners 不直接处理葡萄牙黄金签证申请。我们为客户提供跨境投资架构方面的咨询服务，并将涉及葡萄牙的具体事宜转介给里斯本经审核的合作律所。本指南体现了我们对转介流程的尽职调查标准。
方案调整：2024年发行数据及房地产途径的终结
根据AIMA官方数据，葡萄牙在2024年发放了4,990份黄金签证，其中2,081份发放给了主要投资者，2,909份发放给了家庭成员，同比增长约72%。 2024 年移民与阿西洛的关系 （发布于2025年10月）。尽管根据相关规定，房地产投资渠道从2023年底起被取消，但这一增长依然发生。 更多住宿 立法方案将该计划完全重新聚焦于受监管的投资工具、文化贡献和创造就业机会。
自2012年以来，通过黄金签证计划累计投资额约为7.3亿欧元，其中房地产投资历来占据主导地位（到2023年约为6.2亿欧元）。2023年之后，新增资金已转向基金和文化项目。
2026年所有五种符合条件的投资途径
目前的项目提供五条申请途径。大部分咨询工作集中在资金和文化捐赠方面，但仍有三条其他途径可供选择：
| 路线 | 最小投资 | 关键要求 |
|---|---|---|
| 受CMVM监管的投资基金 | €500,000 | 基金必须在葡萄牙证券市场委员会 (CMVM) 注册或获得欧洲经济区通行证；法定期限为 5 年；60% 的资金投资于葡萄牙公司。 |
| 科学研究贡献 | €500,000 | 对认可的研究机构的贡献 |
| 文化/遗产捐赠 | 250,000万欧元（低密度地区为200,000万欧元） | 需经GEPAC认证；部长将在GEPAC转发后10个工作日内确认。 |
| 创建企业（以就业为中心） | 没有固定的欧元最低消费额。 | 必须创造10个或以上的全职工作岗位 |
| 商业/资本投资 + 就业 | €500,000 | 500,000万欧元资本投资，外加创造5个或更多全职工作岗位 |
2025 年或 2026 年初，ARI 投资门槛没有发生任何具体的立法变更。葡萄牙更广泛的移民法确实发生了变化（第 9/2025 号法律和第 61/2025 号法律），但这些变化并没有改变黄金签证途径的要求或最低要求。
房地产集体投资计划（主要投资于房地产的基金）明确排除在合格基金类别之外。
市场反应：文化投资激增，需求持续增长
投资者的转向迅速。2024年，文化黄金签证项目共获得约12万欧元的投资，涵盖38个认证项目，同比增长165%，这得益于市场消化了房产交易的停滞。自该项目启动以来，文化投资累计总额已达约22.15万欧元。
总体而言，签证审批情况依然强劲，2024年共签发4,990份签证（AIMA数据），凸显出即使在房地产市场低迷之后，葡萄牙黄金签证的需求依然旺盛。该项目持续吸引着来自世界各地、寻求申根准入、欧盟居留权以及最终在五年后获得葡萄牙公民身份的投资者。
CMVM基金审查要点：治理和注册
基金经理和基金管理机构的治理如今已成为客户保护的核心。律师事务所应制定一套标准化的基金比较矩阵，其中应包含以下内容：
- CMVM 状态和资金文件 — 核实葡萄牙证券市场委员会 (CMVM) 的监管或批准（或欧洲经济区监管机构在葡萄牙的通行证）。CMVM 没有单独的“黄金签证”标签；基金只需注册或获得授权即可。仔细核对发行文件、条款清单和认购文件，以确认 500,000 万欧元的门槛和资格要求。
- 60% 葡萄牙分配 — 至少60%的基金必须投资于葡萄牙公司或资产。请在基金的投资政策和发行说明书中核实这一点。
- 管理员凭证 — 在策略、投资委员会组成、独立董事/监督和第三方服务提供商（托管人、审计师）方面的良好记录。
- 战略与风险 — 投资组合集中度限制、估值政策和流动性状况与产品的锁定和赎回条款一致。
- 过程和控制 — 符合欧盟标准的 KYC/AML 准入流程、政治公众人物 (PEP) 筛查和制裁核查已嵌入认购流程。CMVM 已在 2025-2026 年加强了审查力度，但尚未针对黄金签证基金发布单独的新规。
在构建您的关系矩阵时，请使用全面的居留权和公民身份策略框架来协调客户的长期规划。请参阅我们的相关指南。 居留证, 公民身份途径和 投资居留.
五年锁定期：这是法定要求，而不仅仅是市场惯例。
一个关键区别：5年期基金到期日是 根据第 102/2017 号法律的法定要求这并非仅仅是市场惯例。基金在投资者认购时必须至少有5年的到期期限。投资者还必须在5年期限内持有其投资。这种双重要求——基金层面的到期期限加上投资者层面的持有期限——经常被误解。
客户端执行：
- 绘制投资和家庭时间线 — 将锁定期与受抚养人登记、旅行预期以及最终获得永久居留权或公民身份的途径保持一致，以避免日后因流动性问题而产生的摩擦。
- 关门、延期和终止条款 — 列出基金是否可以延长期限以及在何种投资者同意门槛下可以延长期限。
- 侧字母 — 在允许的情况下进行标准化，并确保它们不会危及订阅的监管或资格方面。
KYC/AML 和赎回/退出机制
受CMVM监管的产品均在欧盟层面的KYC/AML框架内运作，这一点应在认购包和转账说明中明确体现。为每位客户建立一份“托管/退出审查”模板：
- 托管和订阅流程 — 确定接收机构、托管条件（如有）以及单位被视为已发行的时间点。
- 赎金机制 — 文件通知窗口、闸门、暂停权力和 NAV 时间；确认成熟时的程序。
- 控制权变更和关键人物风险 — 标记如果基金经理变更或基金提前清算会发生什么情况。
对于跨境客户，请确认银行汇款代码和合规备忘录与基金的 KYC/AML 要求以及客户的资金来源说明相符。这一点对于来自外汇管制复杂地区的投资者尤为重要。
文化项目合规性：GEPAC认证流程
文化项目路径以认证为导向。客户在承诺投资250,000万欧元（或在指定的低密度区域投资200,000万欧元）之前，需通过GEPAC确认项目已获得文化部的认证。认证流程如下：GEPAC进行初步评估，并将符合条件的项目提交给文化部长，部长需在10个工作日内做出正式的资格决定（依据2017年第2360号公报）。
符合条件的文化项目类型包括博物馆、考古遗址、纪念碑和遗产修复、表演艺术、电影/影视制作和当代艺术装置。
要求提供完整的认证资料包：
- 包含项目标识符和有效期的GEPAC批准函。
- 项目预算、实施里程碑和报告承诺与认证范围一致。
- 由认证机构出具的捐赠指示和与证书一致的银行信息。
- 银行转账证明，需与认证项目相符并达到最低门槛。
合格项目标准和文件编制陷阱
文化路线的执行风险主要集中在资格证明和文件记录方面。使用文化领域核查清单可以预先避免常见问题：
- 资格证明 — 将 GEPAC 证书附在客户文件中，并核对所有文档中的姓名、税号 (NIF) 和项目参考信息。
- 捐赠与可偿还投资 — 了解不可偿还捐赠（标准的文化途径）和可偿还文化投资之间的区别。不可偿还捐赠途径要求捐赠真实有效；旨在返还资本的结构可能会影响其资格。
- 捐赠时间和收据 — 确保汇款日期和收据与认证项目和投资门槛相符。
- 范围漂移 — 核实捐款是否用于已认证的活动；如果项目范围发生变化，请在继续进行之前获得更新的认证。
- 记录完整性 — 保留汇款证明原件和经认证的受益人的确认函，以供签证文件使用。
鉴于 2024 年文化投资的增长，严格的合规性对于减少返工和被拒收的风险至关重要。
处理时间表和积压状态
根据第 23/2007 号法律，法律程序要求为 90 天。但实际上，目前的平均处理时间约为 39.6 个月（根据 IMI Daily 截至 2025 年第二季度的专有跟踪数据）——这是一个巨大的差距，律师事务所必须在一开始就与客户明确沟通。
葡萄牙政府承诺在2026年前清理ARI积压案件，但能否实现这一目标仍有待观察。从SEF过渡到AIMA（新的移民局）增加了处理流程的制度复杂性。
对于计划申请黄金签证的客户，请考虑以下因素：初始审批大约需要3年以上时间，需要在葡萄牙领事馆或葡萄牙境内预约生物识别信息采集，以及在获得永久居留权或公民身份之前需要持有签证5年。这意味着从投资到最终获得公民身份的实际总时间约为8-10年。
一次构建，多次使用：律师事务所工具包
- 基金比较矩阵涵盖了 CMVM 状态、60% 葡萄牙配置、治理、服务提供商、法定 5 年到期日和退出条款。
- 托管/退出审查模板，用于记录赎回机制、关卡和到期流程。
- 文化合规性检查清单以 GEPAC 认证、捐赠文件和低密度地区资格为基础。
- 处理时间表跟踪器，在接洽时向客户传达切合实际的预期。
对于正从投资转向追求更高地位的客户，请将您的投资组合指导与长期发展计划相结合。探索我们提供的实用概述。 居留证, 国籍, 投资居留和 跨境税务筹划.
结语
在后房地产时代，葡萄牙黄金签证的尽职调查以投资为主导。律师事务所若能核实葡萄牙投资管理公司（CMVM）的基金治理结构、符合2017年第102号法律规定的五年法定期限、60%的葡萄牙投资比例以及退出机制，并严格确认文化投资的GEPAC认证，便能保障客户的申请资格，同时最大程度降低执行风险。目前市场需求依然强劲（预计2024年将发放4,990个签证），因此标准化的矩阵和清单至关重要，尤其对于家庭和全球流动专业人士而言。
需要有人帮忙审核葡萄牙黄金签证的资金或文化背景材料吗？ 联系我们的团队.
常见问题
葡萄牙黄金签证在2026年仍然有效吗？
是的。ARI计划目前仍在全面实施。2024年，共签发了4,990份黄金签证（2,081份主投资者签证和2,909份家庭成员签证），同比增长72%。截至2026年初，尚未有任何立法旨在终止或取消该计划。
符合条件的投资途径有哪些？
五种投资途径：（1）500,000万欧元受CMVM监管的投资基金；（2）500,000万欧元科研捐款；（3）250,000万欧元文化/遗产捐赠（低密度地区为200,000万欧元）；（4）创造10个以上全职工作岗位；（5）500,000万欧元商业投资及5个以上就业岗位。房地产投资途径已于2023年底取消。
5年资金锁定期是法律要求吗？
是的。根据2017年第102号法律，基金在投资者认购时必须至少有5年的到期期限。这是法定要求，并非市场惯例。此外，投资者必须持有该基金满5年。
谁负责认证文化黄金签证项目？
文化部下属的GEPAC负责进行初步评估。符合条件的项目将提交给文化部长，部长需在10个工作日内根据2017年第2360号公函作出正式的资格认定决定。符合条件的项目类型包括博物馆、考古遗址、文物修复、表演艺术、电影/影视以及当代艺术。
黄金签证的审批流程实际需要多长时间？
法律规定的处理时间为90天。但实际上，目前平均处理时间约为39.6个月（根据IMI每日追踪数据，2025年第二季度）。葡萄牙政府承诺在2026年前清理积压案件，但结果仍不明朗。建议预留至少3年以上的时间等待初步审批。
黄金签证基金必须投资于葡萄牙的百分比是多少？
至少60%的基金必须投资于葡萄牙公司或资产。主要投资于房地产（房地产集体投资计划）的基金明确排除在外。
低密度地区是否有降低的投资门槛？
是的。对于文化/遗产捐赠途径，在指定的低密度区域，最低捐赠额可降低20%，从250,000万欧元降至200,000万欧元。低密度区域的划分依据葡萄牙政府的分类标准。
我可以通过黄金签证获得葡萄牙公民身份吗？
是的。持有黄金签证五年后，投资者可以申请葡萄牙公民身份。这需要满足最低居住要求并证明与葡萄牙有联系。一些报道指出，公民身份申请期限可能改为十年，但截至2026年初，尚未有相关立法出台。葡萄牙允许双重国籍。
黄金签证申请可以包含家庭成员吗？
是的。家庭团聚签证允许配偶、未成年子女和受抚养父母享受黄金签证的福利。2024年，在总共签发的4,990份黄金签证中，有2,909份是家庭团聚签证，超过了2,081份主投资者签证。
葡萄牙黄金签证与其他欧洲签证项目相比如何？
葡萄牙的移民项目仍然是欧洲最成熟的移民项目之一，与希腊（250,000万至800,000万欧元的房产投资）和西班牙（其黄金签证项目将于2025年结束）并驾齐驱。葡萄牙的优势在于其文化移民途径门槛较低（250,000万欧元），并且能够最终获得欧盟公民身份。但缺点是，与希腊等项目相比，葡萄牙的审批时间要长得多。
