在美国国债收益率徘徊在4%左右，而许多欧洲主权国家的收益率接近2-3%的背景下，寻找既能提供高收益又能稳定宏观经济的资产变得越来越困难。然而，亚美尼亚政府债券市场却脱颖而出，成为投资者可以把握的难得机会之一。 两位数的回报 坚实的基础、透明的法律框架以及外国个人日益增长的可及性为其提供了支持。
本文利用亚美尼亚证券交易所 (AMX) 2025 年的最新数据和最近的市场分析，探讨了为什么亚美尼亚政府债券成为全球投资者的有吸引力的选择。
1. 卓越的收益和实际收入潜力
在当今低收益环境下获取两位数回报
亚美尼亚政府债券持续兑现 收益率8–10% 以当地货币（AMD）计算，以及 5.9-7％ 美元计价的欧洲债券。这些数字转化为收益率溢价 500–700个基点 超过美国国债和德国国债。
示例快照（3 年第三季度）：
即使考虑到亚美尼亚的 BB-/Ba3 主权信用评级，投资者仍会获得 实际收益率达到或超过5%鉴于通胀率稳定在3-4%区间，其收益率曲线将维持在1%左右。相比之下，美国或欧元区的实际收益率通常难以超过XNUMX%。
这种收益优势不仅仅是对风险的补偿——它代表着锁定当今固定收益领域中罕见的收入流的机会。
2. 宏观经济稳定支撑信心
强劲的基本面支撑卓越回报
高回报的背后，有赖于坚实的基础。亚美尼亚的宏观经济框架提供了令人安心的稳定性：
信用评级： BB-（惠誉、标准普尔）、Ba3（穆迪），评级展望均为稳定。与许多前沿市场不同，亚美尼亚拥有强劲的增长势头，同时拥有财政纪律，且央行致力于价格稳定。
3. 为无障碍而设计的市场
近期改革让外国人投资变得简单
最近的改革使得外国人可以轻松投资亚美尼亚债券：
财政部直通车（gp.minfin.am）
政府运营的在线平台允许非居民个人直接购买债券，免佣金，并且完全免税。
通过 AMX 访问经纪人
持牌经纪人和银行提供一级拍卖和二级市场交易的机会。
远程会员资格和 Clearstream 连接
国际经纪商可以直接连接到 AMX，并通过 Clearstream 提供托管和跨境结算服务。
与许多新兴市场不同，亚美尼亚优先考虑无障碍设施，减少官僚主义，确保对外国和本地投资者一视同仁。
4. 投资者友好型税收
所见即所得 - 无隐藏税负
税收待遇是亚美尼亚最具吸引力的特点之一：
这意味着总体收益率是非居民个人的净收益率——在大多数司法管辖区对利息收入征收 10-30% 的预扣税的情况下，这是一个罕见的优势。
5.多元化优势
在互联互通的世界中实现真正的投资组合多样化
亚美尼亚债券为全球投资组合增添了真正的多样化：
与发达市场的相关性较低
受汇款、IT 出口和区域贸易模式等当地动态的推动。
逆周期政策环境
亚美尼亚中央银行的决策通常与美联储或欧洲央行的周期不同。
货币风险敞口期权
AMD 敞口具有收益缓冲保护，加上以美元计价的欧洲债券，以满足硬通货偏好。
对于追求收益的投资者来说，即使是适度的配置 （占固定收益投资组合的 2-5%） 可以显著提高收入和风险调整后的回报。
6. 风险——以及为何它们是可控的
理解和管理投资考虑因素
所有投资都存在风险，但亚美尼亚的投资风险已被充分理解和定价：
地缘政治风险
从历史上看，这是最大的担忧，但 2025 年美国斡旋的与阿塞拜疆达成的和平协议降低了冲突风险，并可能导致评级上调。
货币风险
AMD 风险敞口可能会影响回报，但存在对冲工具，并且收益率溢价提供了缓冲。
流动风险
二级市场交易仍然温和，但买入并持有的方式可以可靠地获得高息票。
评级机构和国际货币基金组织将亚美尼亚的前景描述为 稳定这表明风险是可控的，并且与政策可信度相平衡。
7. 投资者实用步骤
入门比很多人想象的要容易
通过 gp.minfin.am 注册
使用护照和基本信息进行简单注册
开设本地账户（可选）
用于二级市场准入的银行或经纪账户
资金和转换
以美元/欧元注资，转换为 AMD，并参与拍卖或在 AMX 上购买
持有至到期
获取可预测的高息票收入——或将 AMD 债券与美元欧洲债券混合，以平衡风险敞口
专业的法律指导可以简化这一流程并确保遵守所有要求。
亚美尼亚债券被低估且持有量不足
亚美尼亚政府债券是少数仅存的 高产、稳定、易得 全球固定收益领域蕴藏着投资机遇。凭借超过5%的实际回报率、非居民免税政策以及不断改善的地缘政治环境，该市场提供了极具吸引力的风险与回报平衡。
对于寻求收益、多元化投资以及投资于改革型新兴市场的外国投资者来说，亚美尼亚债券值得认真考虑。提前行动的投资者不仅可以获得今天的两位数票面利率，而且如果信用评级上升、收益率下降，还可以从潜在的价格上涨中获益。
此内容仅供参考。Vardanyan & Partners 为执业律师，提供法律指导，并非投资顾问或经纪人。所有投资决策均应基于您的自主研究和风险承受能力。
