Cam kết đầu tư 350 tỷ USD của Hàn Quốc vào Mỹ: Cơ cấu lại đầu tư trực tiếp nước ngoài do nhà nước dẫn đầu trong bối cảnh tranh chấp về thuế quan và chia sẻ lợi nhuận.

Những điểm chính

Mục lục

1. Chuyện gì đã xảy ra và tình trạng thỏa thuận hiện tại ra sao vào năm 2026?
2. Những điểm mấu chốt: cơ cấu, chia sẻ lợi nhuận, rủi ro thuế quan
3. Niềm tin của nhà đầu tư và rủi ro thực thi
4. Cấu trúc FDI do nhà nước dẫn dắt dưới rủi ro thuế quan
5. Quản trị, truyền thông và lập kế hoạch thực thi
6. Danh sách kiểm tra của luật sư: lựa chọn công cụ và biện pháp bảo vệ
7. Từ bản điều khoản đến thực hiện: một chuỗi hành động
8. Armenia như một cửa ngõ đa dạng hóa
9. Kết luận
10. Các câu hỏi thường gặp

Chuyện gì đã xảy ra và tình trạng thỏa thuận hiện tại ra sao vào năm 2026?

Cam kết đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) trị giá 350 tỷ USD của Hàn Quốc vào Hoa Kỳ đã chuyển từ lập trường chính trị sang hiện thực lập pháp. Một biên bản ghi nhớ (MOU) đã được ký kết vào tháng 11 năm 2025 như một phần của thỏa thuận thương mại rộng hơn, và Quốc hội Hàn Quốc đã thông qua Đạo luật đặc biệt vào tháng 3 năm 2026, thành lập Tập đoàn Đầu tư Chiến lược Hàn Quốc-Hoa Kỳ (Korea-US Strategic Investment Corporation) để quản lý việc triển khai vốn.

Tuy nhiên, bản ghi nhớ này được phân loại là một thỏa thuận hành chính, không tạo ra các quyền hoặc nghĩa vụ ràng buộc về mặt pháp lý. Đạo luật đặc biệt có hiệu lực ba tháng sau khi ban hành, có nghĩa là tập đoàn vẫn chưa hoạt động đầy đủ tính đến tháng 4 năm 2026. Gói hỗ trợ này bao gồm 150 tỷ đô la cho ngành đóng tàu và 200 tỷ đô la cho các ngành công nghiệp chiến lược, bao gồm chất bán dẫn, dược phẩm, khoáng sản quan trọng, năng lượng, trí tuệ nhân tạo và điện toán lượng tử.

Mặc dù có khung pháp lý, nhưng tính đến đầu quý 2 năm 2026, chưa có khoản giải ngân nào được công bố chính thức ở cấp dự án. Bộ trưởng Tài chính Koo Yun-cheol đã chỉ ra vào tháng 1 năm 2026 rằng việc triển khai khó có thể bắt đầu trong nửa đầu năm 2026, với mức trần giải ngân là 20 tỷ USD mỗi năm. Dự trữ ngoại hối của Hàn Quốc đạt khoảng 423.7 tỷ USD vào tháng 3 năm 2026, tăng từ 409.66 tỷ USD một năm trước đó, sau khi đạt đỉnh 430.7 tỷ USD vào tháng 11 năm 2025.

Việc thông qua luật vào tháng 3 năm 2026 với sự đồng thuận của cả hai đảng, ngay cả sau cuộc khủng hoảng chính trị thiết quân luật tháng 12 năm 2025, đã chứng tỏ sự ủng hộ bền vững của các đảng phái đối với mối quan hệ đầu tư giữa Mỹ và Hàn Quốc. Đối với các luật sư tư vấn cho các nhà đầu tư liên kết với chính phủ, khoảng cách giữa cam kết lập pháp và việc triển khai vốn thực tế là thách thức cốt lõi trong việc xây dựng cấu trúc đầu tư.

Những điểm mấu chốt: cơ cấu, chia sẻ lợi nhuận, rủi ro thuế quan

Cơ cấu đầu tư: các khoản vay và bảo lãnh so với tiền mặt trực tiếp

Seoul đã cơ cấu khoản đầu tư 350 tỷ USD này thành nhiều hình thức khác nhau, bao gồm các khoản trả góp bằng tiền mặt (giới hạn ở mức 20 tỷ USD mỗi năm), bảo lãnh khoản vay và phát hành cổ phần, thay vì một khoản chuyển tiền trả trước duy nhất. Tập đoàn Đầu tư Chiến lược Hàn Quốc-Mỹ (KSC) quản lý khoản phân bổ 200 tỷ USD cho các ngành công nghiệp chiến lược, trong khi mảng đóng tàu hoạt động thông qua các kênh riêng biệt. Cách tiếp cận do chính phủ định hướng nhưng được sàng lọc theo khía cạnh thương mại này giúp bảo vệ dự trữ ngoại hối đồng thời đáp ứng kỳ vọng của Mỹ về cam kết vốn cụ thể.

Phân phối lợi nhuận: sự chuyển đổi từ tỷ lệ 50:50 sang 90:10

Khung chia sẻ lợi nhuận đã thỏa thuận ban đầu là 50:50 cho đến khi thu hồi được vốn gốc, sau đó chuyển sang 90% cho Mỹ và 10% cho Hàn Quốc. Theo luật sư, cấu trúc bất đối xứng này có nghĩa là các nhà đầu tư Hàn Quốc phải gánh chịu rủi ro thua lỗ không cân xứng trong giai đoạn đầu, đồng thời từ bỏ phần lớn lợi nhuận sau khi đạt điểm hòa vốn. Việc tích hợp các cơ chế điều chỉnh gắn liền với kết quả áp thuế và các mốc triển khai là rất quan trọng để cân bằng lại các điều khoản này trên thực tế.

Rủi ro về thuế quan: mức thuế hiện hành 15% và rủi ro khôi phục.

Thỏa thuận thương mại Mỹ-Hàn tháng 11 năm 2025 đã giảm thuế nhập khẩu đối với ô tô Hàn Quốc từ 25% xuống 15%, có hiệu lực hồi tố từ ngày 1 tháng 11 năm 2025, như đã được công bố trên Công báo Liên bang. Vào tháng 1 năm 2026, chính quyền đã tuyên bố ý định khôi phục mức thuế 25%, nhưng tính đến tháng 4 năm 2026, vẫn chưa có hành động thực thi nào được công bố trên Công báo Liên bang hoặc hướng dẫn của CBP. Mức thuế hiện hành vẫn là 15%.

Để dễ hình dung, mức thuế cơ bản của Mỹ đối với xe hơi chở khách không phải của Hàn Quốc là 2.5%, và xe tải nhẹ là 25%. Thuế theo Điều 232 cộng thêm 25% nữa, nâng mức thuế hiệu quả đối với các quốc gia không có thỏa thuận thương mại lên 27.5% đối với xe hơi chở khách và 50% đối với xe tải nhẹ. Cơ chế thỏa thuận không nên giả định mức thuế 15% là vĩnh viễn và cần tính đến sự không chắc chắn về thời gian liên quan đến khả năng khôi phục thỏa thuận.

Niềm tin của nhà đầu tư và rủi ro thực thi

Những cú sốc chính sách có thể làm đảo ngược những mô hình lợi nhuận được xây dựng cẩn thận. Vào ngày 4 tháng 9 năm 2025, một chiến dịch thực thi luật nhập cư của Mỹ đã bắt giữ 475 công nhân (hơn 300 người trong số đó là công dân Hàn Quốc) tại một cơ sở của Hyundai ở Savannah, Georgia. Các công nhân được thả sau khoảng một tuần, hầu hết được hồi hương về Hàn Quốc, mặc dù một số người sau đó đã quay trở lại Mỹ.

Vụ việc đã dẫn đến những phản ứng hành chính được ghi nhận: Hoa Kỳ tái khẳng định điều kiện đủ điều kiện cấp thị thực B-1/ESTA cho công nhân lắp đặt thiết bị người Hàn Quốc, thành lập một bộ phận xử lý thị thực mới tại đại sứ quán và thành lập một nhóm làm việc phối hợp giữa các phái đoàn ngoại giao Hàn Quốc và cơ quan nhập cư Hoa Kỳ. Mặc dù không có loại thị thực theo luật định mới nào được tạo ra, nhưng những làm rõ về mặt hành chính này đã giải quyết một số sự không chắc chắn về quy định vốn đã làm giảm tâm lý nhà đầu tư.

Rủi ro thực thi xuyên biên giới, dù trong lĩnh vực nhập cư, thương mại, trừng phạt hay chống độc quyền, đều đòi hỏi các điều khoản rõ ràng, kênh leo thang và giao thức liên lạc đã được thỏa thuận trước. Các nhà sản xuất ô tô Hàn Quốc, đặc biệt là Tập đoàn Hyundai, đã cam kết đầu tư khoảng 21 tỷ đô la Mỹ vào Mỹ trong giai đoạn 2025-2028, bao gồm một nhà máy thép ở Louisiana và một khu phức hợp xe điện/pin ở Georgia với mục tiêu sản xuất 300,000 xe mỗi năm. Những cam kết này rõ ràng xuất phát từ động cơ thuế quan và do đó dễ bị đảo ngược chính sách.

Cấu trúc FDI do nhà nước dẫn dắt dưới rủi ro thuế quan

Các khoản vay được tăng cường tín dụng thông qua các tổ chức chính sách

Sử dụng các cơ quan tín dụng xuất khẩu và các ngân hàng chính sách làm chủ nợ chính, với sự bảo lãnh của chính phủ hoặc các cơ quan khác để giảm thiểu rủi ro tín dụng cho người vay và đảm bảo việc giải ngân diễn ra suôn sẻ. Điều này phù hợp với định hướng của Seoul là để Tập đoàn Đầu tư Chiến lược Hàn Quốc-Mỹ (KSC) dẫn đầu, trong khi mức trần hàng năm 20 tỷ đô la Mỹ tạo ra nhịp độ tự nhiên, hạn chế rủi ro tỷ giá hối đoái.

Vốn chủ sở hữu được phân chia theo giai đoạn với ngưỡng xác định

Phân bổ vốn chủ sở hữu theo từng đợt gắn liền với các cột mốc hoạt động như vận hành nhà máy và nội địa hóa nhà cung cấp, thay vì kết quả thuế quan. Điều này giúp tách biệt các yêu cầu vốn khỏi các quyết định chính sách không ổn định. Bao gồm các điểm kiểm tra tạm dừng và đánh giá lại nếu các rào cản thương mại quan trọng vẫn tồn tại sau các ngày giới hạn cuối cùng đã được xác định.

Cơ chế điều chỉnh thay đổi thuế quan

Có ba công cụ để giải quyết sự biến động của thuế quan. Thứ nhất, cơ chế điều chỉnh thuế quan giúp tăng tốc độ triển khai hoặc điều chỉnh lãi suất tối thiểu nếu thuế quan giảm xuống mức ngưỡng đã định. Thứ hai, cơ chế bù đắp toàn bộ hoặc tăng lãi suất giúp nâng cao biên độ lợi nhuận cho vay khi thuế quan vẫn ở trên ngưỡng và giảm xuống khi thuế quan được giảm bớt. Thứ ba, điều khoản kiểu MFN (Điều khoản tối huệ quốc) tự động gia hạn bất kỳ sự ưu đãi thuế quan nào mà các đối thủ cạnh tranh tương đương đạt được.

Với mức lãi suất 15% hiện tại theo thỏa thuận tháng 11 năm 2025 và nguy cơ khôi phục lên 25%, các cơ chế này cung cấp sự linh hoạt cần thiết cho cả thời điểm triển khai vốn và mô hình lợi nhuận.

Chia sẻ lợi nhuận với các bánh cóc hiệu suất

Thỏa thuận cơ bản 50:50 (chuyển sang 90:10 nghiêng về phía Mỹ sau khi thu hồi vốn gốc) có thể được bổ sung bằng các điều khoản điều chỉnh: nếu việc giảm thuế quan được chỉ định không đạt được trước một ngày nhất định, sẽ chuyển một phần vốn còn lại cao hơn cho nhà cung cấp vốn trong một khoảng thời gian xác định, sau đó cân bằng lại nếu việc giảm thuế quan được thực hiện. Điều này bảo vệ các nhà đầu tư Hàn Quốc khỏi cả rủi ro triển khai vốn và sự sụt giảm lợi nhuận do thuế quan gây ra.

Hỗ trợ thanh khoản và ngoại hối

Với dự trữ xấp xỉ 424 tỷ USD và giới hạn giải ngân hàng năm là 20 tỷ USD, tác động tỷ giá hối đoái tức thời có thể kiểm soát được. Tuy nhiên, việc duy trì cấu trúc vốn có thể huy động và các phương tiện cấp vốn bằng USD riêng biệt vẫn là điều cần thiết, đặc biệt nếu việc giải ngân tăng tốc. Cần đánh giá khả năng sử dụng đường dây hoán đổi tiền tệ của ngân hàng trung ương để giảm thiểu căng thẳng thanh khoản trong các chu kỳ giải ngân.

Quản trị, truyền thông và lập kế hoạch thực thi

Các giao ước về rủi ro thực thi: Hãy định nghĩa “Sự kiện bất lợi về chính sách” (chẳng hạn như các hành động thực thi ảnh hưởng đến một số lượng nhân viên hoặc cơ sở nhất định) gây ra tình trạng tạm dừng, tham vấn hoặc điều chỉnh giá cả. Vụ việc Hyundai tạm giữ 475 công nhân vào tháng 9 năm 2025 minh họa lý do tại sao các điều khoản như vậy lại cần thiết.

Giao thức truyền thông: Soạn thảo trước các chuỗi thông báo với các đối tác chính phủ và các nhà phát hành. Thành lập một nhóm phản ứng chung để cập nhật thông tin khủng hoảng cho các bên cho vay, các cơ quan xếp hạng tín nhiệm và các sàn giao dịch. Kênh phối hợp hành chính hậu vụ Hyundai giữa các phái đoàn Hàn Quốc và cơ quan quản lý nhập cư Hoa Kỳ cung cấp một khuôn mẫu.

Quyền quyết định: Phân bổ quyền phủ quyết cho các khoản chi tiêu vốn nhạy cảm với thuế quan, với phương án giải quyết bế tắc mà không làm gián đoạn các hoạt động đang diễn ra không nhạy cảm. Cơ cấu quản trị của Tập đoàn Đầu tư Chiến lược Hàn Quốc-Mỹ cần xác định rõ ràng các lộ trình leo thang.

Diễn đàn tranh chấp và biện pháp khắc phục: Chọn luật điều chỉnh và phương thức giải quyết tranh chấp phù hợp với các bên liên quan đến chủ quyền quốc gia. Trọng tài theo mô hình UNCITRAL đã được đề cập trong các khuôn khổ FDI chủ quyền tương tự. Cân nhắc các biện pháp cứu trợ tạm thời và quyền can thiệp đối với các tài sản thiết yếu.

Danh sách kiểm tra của luật sư: lựa chọn công cụ và biện pháp bảo vệ

Từ bản điều khoản đến thực hiện: một chuỗi hành động

1. Phân tích rủi ro chính sách theo từng loại tài sản: thuế quan (hiện tại là 15%, rủi ro khôi phục lên 25%), thực thi luật nhập cư, kiểm soát xuất khẩu và các ưu đãi IRA/CHIPS.
2. Hãy chọn một cơ cấu vốn do Tập đoàn Đầu tư Chiến lược Hàn Quốc-Mỹ (Korea-US Strategic Investment Corporation) dẫn đầu để đảm bảo uy tín và kiểm soát ngoại hối, trong giới hạn vốn hàng năm là 20 tỷ đô la.
3. Áp dụng cơ chế điều chỉnh thuế quan và tách rời theo mốc quan trọng để các hoạt động vẫn tiếp tục bất kể kết quả thương mại trong ngắn hạn.
4. Lấy tỷ lệ chia lợi nhuận 50:50 làm mức cơ bản ban đầu, với tài liệu rõ ràng về sự chuyển đổi sang tỷ lệ 90:10 sau khi phục hồi và các điều chỉnh gắn liền với chính sách và các sự kiện về hiệu quả hoạt động.
5. Thiết lập các biện pháp hỗ trợ thanh khoản và đánh giá khả năng sử dụng đường dây hoán đổi để tránh căng thẳng dự trữ trong các đợt gọi vốn từ cơ sở dự trữ 424 tỷ đô la.
6. Xác định các điều khoản về rủi ro thực thi và quy trình truyền thông khủng hoảng, tham khảo tiền lệ Hyundai tháng 9 năm 2025 và các kênh phối hợp hành chính tiếp theo.
7. Đảm bảo nhận được sự chấp thuận và phối hợp với các cơ quan đối tác. Làm rõ ngay từ đầu về cơ chế quản trị, các diễn đàn giải quyết tranh chấp kiểu UNCITRAL và quyền can thiệp.

Armenia như một cửa ngõ đa dạng hóa

Đối với các nhà đầu tư đang phải đối mặt với sự phức tạp của các khuôn khổ FDI quy mô lớn trong nước, Armenia cung cấp một lộ trình đa dạng hóa bổ sung. Với quy trình đơn giản hóa, Armenia mang đến một lựa chọn đầu tư hợp lý. đăng ký kinh doanh (thường hoàn tất trong vòng một đến ba ngày làm việc mà không yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu đối với LLC), thuế thu nhập cá nhân cố định 20% đối với cư dân, và chương trình cư trú theo diện đầu tưArmenia tự định vị mình là một khu vực pháp lý dễ tiếp cận để thiết lập các hoạt động xuyên biên giới.

Ngành công nghệ thông tin được hưởng lợi từ chế độ thuế doanh thu 1% đối với các công ty đủ điều kiện, và Khung thuế của Armenia Armenia cung cấp các lộ trình rõ ràng cho người không cư trú chỉ bị đánh thuế trên thu nhập có nguồn gốc từ Armenia. Đối với các nhà đầu tư Hàn Quốc và các nước khác thuộc khu vực châu Á - Thái Bình Dương đang tìm cách đa dạng hóa danh mục đầu tư ngoài phạm vi tập trung vào thị trường Mỹ, Armenia là một lựa chọn hấp dẫn. chương trình nội trú đặc biệt và hệ sinh thái công nghệ đang phát triển cần được xem xét như một phần của phương pháp tiếp cận danh mục đầu tư rộng hơn.

Kết luận

Khung đầu tư trị giá 350 tỷ USD giữa Hàn Quốc và Mỹ đã phát triển từ một cam kết bị đình trệ thành một cam kết được lập pháp hóa thông qua Đạo luật đặc biệt tháng 3 năm 2026. Tuy nhiên, khoảng cách giữa cam kết pháp lý và việc triển khai vốn vẫn còn lớn: không có khoản giải ngân nào được xác nhận công khai, mức trần hàng năm là 20 tỷ USD, và một bản ghi nhớ (MOU) nêu rõ là không ràng buộc.

Tóm lại, bài học vẫn là: cấu trúc trước, chính trị sau. Sử dụng tín dụng do các thể chế chính sách dẫn dắt, bảo lãnh và vốn chủ sở hữu theo từng giai đoạn để tránh những cú sốc tỷ giá hối đoái. Neo giữ mức chia sẻ lợi nhuận cơ bản 50:50 bằng các cơ chế điều chỉnh linh hoạt để bù đắp cho sự chuyển dịch 90:10 sau khi phục hồi. Thiết lập các cơ chế điều chỉnh thuế quan chặt chẽ để bù đắp cho khoảng cách giữa mức thuế suất pháp định hiện tại là 15% và khả năng khôi phục lên 25%. Và sắp xếp trước các điều khoản về quản trị, truyền thông và rủi ro thực thi dựa trên tiền lệ Hyundai tháng 9 năm 2025. Để thảo luận về cấu trúc xuyên biên giới tùy chỉnh hoặc các lựa chọn di cư đầu tưHãy liên hệ với đội ngũ luật sư có giấy phép hành nghề của chúng tôi.

Các câu hỏi thường gặp