关键外卖
交易状态： 3500亿美元的承诺已通过谅解备忘录（2025年11月）和设立韩美战略投资公司的特别法案（2026年3月）正式确定。然而，截至2026年第二季度，尚未有任何项目层面的资金拨付得到公开确认。
关税税率： 目前美国对韩国汽车征收的法定关税为15%，根据2025年11月美韩贸易协议，该关税原定为25%。截至2026年4月，联邦公报尚未正式实施25%的关税恢复计划（该计划原定于2026年1月生效）。
利润分享： 双方商定的框架规定，在收回本金之前，利润分成比例为 50:50，之后改为美国 90% 和韩国 10%。
外汇储备： 截至2026年3月，韩国外汇储备约为423.7亿美元，高于一年前的409.66亿美元。
对于考虑通过亚美尼亚进行结构化外国直接投资或投资组合多元化的跨境投资者，Vardanyan & Partners 提供法律架构服务。 商业登记和 税务咨询 跨越多个司法管辖区。
目录
- 2026年发生了什么，以及该协议的进展如何？
- 核心症结：结构、利润分配、关税风险
- 投资者信心和执法风险
- 在关税风险下构建主权主导的外国直接投资结构
- 治理、沟通和执法规划
- 律师核对清单：选择工具和保障措施
- 从条款清单到执行：行动顺序
- 亚美尼亚作为多元化门户
- 结语
- 常见问题
2026年发生了什么，以及该协议的进展如何？
韩国对美国3500亿美元的直接投资承诺已从政治姿态变为法律现实。作为更广泛贸易协定的一部分，双方于2025年11月签署了谅解备忘录；韩国国会于2026年3月通过了特别法，成立了韩美战略投资公司，负责管理投资部署。
然而，该谅解备忘录属于行政协议，不产生具有法律约束力的权利或义务。特别法案在颁布三个月后生效，这意味着截至2026年4月，该公司尚未全面投入运营。该方案包括1500亿美元用于造船业，2000亿美元用于包括半导体、制药、关键矿产、能源、人工智能和量子计算在内的战略产业。
尽管已有相关立法框架，但截至2026年第二季度初，尚未有任何公开确认的项目层面资金拨付。韩国财政部长具允哲在2026年1月表示，项目部署不太可能在2026年上半年启动，且每年拨付上限为200亿美元。韩国外汇储备在2025年11月达到峰值430.7亿美元后，于2026年3月约为423.7亿美元，高于一年前的409.66亿美元。
即使在2025年12月韩国经历戒严政治危机之后，2026年3月两党仍通过了相关法案，这表明美韩投资关系获得了持续的跨党派支持。对于为主权财富基金投资者提供咨询的律师而言，立法承诺与实际资本部署之间的差距是其面临的核心结构性挑战。
核心症结：结构、利润分配、关税风险
投资结构：贷款和担保与直接现金投资
首尔方面并未一次性预先支付350亿美元，而是将这笔资金以现金分期付款（每年上限200亿美元）、贷款担保和股权投资相结合的方式进行安排。韩美战略投资公司负责管理20亿美元的战略产业投资，而造船部分则通过独立渠道运作。这种由政府主导但经商业筛选的方式，既能保护外汇储备，又能满足美国对实际资本投入的要求。
利润分配：从 50:50 到 90:10 的转变
双方商定的利润分成框架在收回本金之前为50:50，之后调整为美国90%、韩国10%。对于法律顾问而言，这种不对称的结构意味着韩国投资者在早期阶段承担不成比例的下行风险，而在盈亏平衡之后则放弃大部分上行收益。因此，在实践中，将调整机制与关税结果和部署里程碑挂钩，对于重新平衡这些条款至关重要。
关税风险：当前15%的费率和恢复风险
根据《联邦公报》公布的2025年11月美韩贸易协议，韩国汽车关税从25%降至15%，并追溯至2025年11月1日生效。2026年1月，美国政府宣布有意恢复25%的关税税率，但截至2026年4月，《联邦公报》和美国海关与边境保护局（CBP）的指导文件中均未出现任何实施措施。目前，法定适用的关税税率仍为15%。
作为参考，美国对非韩国乘用车的基本关税为2.5%，轻型卡车为25%。根据第232条款，关税将在此基础上再增加25%，使得未达成贸易协议的国家的实际税率分别为：乘用车27.5%，轻型卡车50%。贸易谈判者不应假定15%的税率是永久性的，而应考虑税率可能恢复的不确定性。
投资者信心和执法风险
政策冲击可能会使精心构建的模型收益失效。2025年9月4日，美国移民执法部门在佐治亚州萨凡纳市的一家现代汽车工厂拘留了475名工人（其中300多名是韩国公民）。大约一周后，这些工人获释，大部分被遣返回韩国，但也有一些人随后返回了美国。
该事件促使美国采取了有据可查的行政应对措施：美国重申了韩国设备安装工人符合B-1/ESTA签证资格，设立了新的使馆签证办理处，并成立了韩国外交机构与美国移民局之间的协调工作组。虽然没有设立新的法定签证类别，但这些行政澄清措施消除了部分监管方面的不确定性，从而缓解了投资者信心受挫的问题。
跨境执法风险，无论是在移民、贸易、制裁还是反垄断领域，都需要明确的契约、升级机制和预先商定的沟通协议。韩国汽车制造商，尤其是现代集团，已承诺在2025年至2028年间在美国投资约21亿美元，其中包括在路易斯安那州建设一家钢铁厂，以及在佐治亚州建设一座年产300,000万辆电动汽车/电池综合体。这些投资承诺显然是出于关税方面的考虑，因此极易受到政策逆转的影响。
在关税风险下构建主权主导的外国直接投资结构
通过政策机构提供的信用增级贷款
利用出口信贷机构和政策性银行作为主要贷款方，并辅以主权或机构担保，以降低借款人信贷风险并确保资金顺利发放。这与首尔方面由韩美战略投资公司牵头的方针相符，而20亿美元的年度上限则提供了自然的节奏控制，从而限制了外汇风险敞口。
分阶段股权融资，设有里程碑节点
将股权融资分批进行，并与工厂投产和供应商本地化等运营里程碑挂钩，而非与关税结果挂钩。这样可以将资金需求与波动性较大的政策决策脱钩。如果重大贸易壁垒持续超过规定的最终期限，则应设置暂停和重新评估的检查点。
关税变更调整机制
应对关税波动有三种工具。首先是关税棘轮机制，当关税降至预设阈值时，该机制会加快贷款发放速度或调整贷款门槛利率。其次是补偿或票息递增机制，该机制会在关税高于阈值时提高贷款利差，并在关税下调后逐步降低利差。第三是类似最惠国待遇的条款，该条款会自动延长同类企业获得的任何关税优惠。
根据 2025 年 11 月达成的协议，目前的利率为 15%，但存在恢复到 25% 的风险，这些机制为资本部署时间和回报模型提供了必要的灵活性。
利润分成与绩效挂钩
双方商定的50:50基准线（本金收回后调整为90:10，美国占比更高）可以辅以棘轮机制：如果在最终期限前未能实现指定的关税减免，则在一段特定时间内将更高比例的剩余收益转移给资金提供方，然后在关税减免实现后重新调整比例。这可以保护韩国投资者免受投资部署风险和关税导致的收益压缩的双重影响。
外汇和流动性支持
由于外汇储备约为424亿美元，且年度部署上限为20亿美元，因此短期内的外汇影响尚可控制。然而，可调用的资本结构和隔离的美元融资工具仍然需要谨慎维护，尤其是在部署加速的情况下。应评估央行互换额度的可用性，以缓解资金拨付周期内的流动性压力。
治理、沟通和执法规划
执行风险契约： 明确“政策不利事件”（例如影响达到一定员工人数或设施数量的执法行动）的定义，该事件会触发停工、协商或价格调整。2025年9月现代汽车公司拘留475名工人的事件就说明了此类规定的重要性。
通信协议： 事先与政府对口部门和发行机构明确沟通流程。建立联合应对小组，向贷款机构、评级机构和交易所发布危机最新信息。现代汽车事件后韩国驻美使领馆与美国移民局之间的行政协调机制可作为参考模板。
决策权： 对涉及关税敏感的资本支出项目赋予否决权，并制定不影响正在进行的非敏感业务的僵局解决方案。韩美战略投资公司的治理结构应明确界定升级路径。
争议解决机构和补救措施： 选择适用于主权关联方的法律和争议解决机制。联合国国际贸易法委员会（UNCITRAL）式的仲裁已被其他类似的主权国家外国直接投资框架所借鉴。合理调整关键资产的临时救济措施和介入权。
律师核对清单：选择工具和保障措施
| 仪器 | 何时使用 | 关税风险对冲 | 利润分享逻辑 |
|---|---|---|---|
| 信用增级贷款 | 需要速度和可逆性的可融资项目 | 优惠券升级；部署暂停 | 通过认股权证或PIK切换实现固定收益和上涨空间 |
| 机构/主权担保 | 降低借款成本，促进私人共同投资 | 政策结果的条件 | 风险保障；利润分成有限 |
| 分阶段股权 | 具有治理需求的战略资产 | 里程碑式关卡；关税阶梯 | 50:50 基准线，带性能棘轮 |
从条款清单到执行：行动顺序
- 按资产类别划分政策风险敞口：关税（目前为 15%，恢复风险可达 25%）、移民执法、出口管制和 IRA/CHIPS 激励措施。
- 选择由韩国-美国战略投资公司牵头的资本结构，以获得信誉和外汇控制，年度投资额上限为 20 亿美元。
- 将关税调整机制和里程碑脱钩机制融入运营，使运营不受近期贸易结果的影响。
- 以 50:50 的利润分成比例作为初始基准，并明确记录复苏后 90:10 的转变，以及与政策和绩效事件挂钩的调整机制。
- 安排流动性支持措施，并评估互换额度的可用性，以避免在 424 亿美元的储备金基础被要求注资时出现储备金紧张。
- 参照 2025 年 9 月现代汽车案先例及后续行政协调渠道，制定执法风险契约和危机沟通协议。
- 确保获得批准并与对口机构协调。尽早明确治理结构、联合国国际贸易法委员会式争端解决机制以及介入权。
亚美尼亚作为多元化门户
对于那些正在应对大规模主权国家外国直接投资框架复杂性的投资者而言，亚美尼亚提供了一条互补的多元化投资途径。凭借简化的流程， 商业登记 （通常在 1 至 3 个工作日内完成，有限责任公司没有最低注册资本要求），居民个人所得税统一征收 20%， 投资居留计划亚美尼亚将自身定位为开展跨境业务的便利司法管辖区。
符合条件的IT公司可享受1%的营业额税收优惠，并且 亚美尼亚的税收框架 为仅就亚美尼亚境内所得收入纳税的非居民提供了清晰的途径。对于希望分散投资、避免过度集中于美国市场的韩国和其他亚太地区投资者而言，亚美尼亚的 特殊住院医师项目 不断发展的技术生态系统值得纳入更广泛的投资组合策略中加以考虑。
结语
韩美3500亿美元的投资框架已从停滞不前的承诺转变为2026年3月通过的特别法案所规定的法律承诺。然而，法律承诺与实际资金投入之间仍然存在巨大差距：目前尚无公开确认的资金拨付，年度投资上限为200亿美元，且谅解备忘录明确不具约束力。
对于法律顾问而言，经验教训依然是：结构优先，政治其次。利用政策机构主导的信贷、担保和分阶段股权融资来规避外汇冲击。将50:50的利润分成基准线与能够反映复苏后90:10转变的棘轮机制挂钩。建立硬性关税调整机制，以弥补当前15%的法定税率与可能恢复至25%之间的差距。并参考2025年9月现代汽车的先例，预先安排治理、沟通和执行风险方面的契约。如需讨论定制的跨境结构，请联系我们。 投资移民选项请联系我们由持牌律师组成的团队。
