Բաժնետերերի համաձայնագրերը կորպորատիվ կառավարման ամենակարևոր փաստաթղթերից մեկն են, մասնավորապես՝ Հայաստանի զարգացող բիզնես միջավայրում: Այս համաձայնագրերը հիմք են հանդիսանում այն բանի համար, թե ինչպես են բաժնետերերը փոխազդում, որոշումներ կայացնում և պաշտպանում իրենց ներդրումները: Հայաստանում գործող ընկերությունների համար լավ մշակված բաժնետերերի համաձայնագրերը ոչ միայն օգնում են կանխել վեճերը, այլև ապահովում են մեխանիզմներ դրանց առաջացման դեպքում հակամարտությունները լուծելու համար:
Վերջին տարիներին Հայաստանի կորպորատիվ իրավունքի շրջանակը զգալի փոփոխությունների է ենթարկվել, մասնավորապես՝ «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» օրենքում 2019 թվականի փոփոխությունը առաջին անգամ պաշտոնապես ճանաչեց բաժնետերերի համաձայնագրերը։ Այս իրավական ճանաչումը նոր հնարավորություններ է բացել կորպորատիվ հարաբերությունները կառուցելու համար՝ միաժամանակ ներմուծելով հատուկ պահանջներ, որոնք պետք է բավարարվեն այդ համաձայնագրերը կիրառելի լինելու համար։
Ինչու են բաժնետերերի համաձայնագրերը կարևոր Հայաստանում
- Տրամադրել պարզաբանումներ ընկերության կանոնադրությունից այն կողմ իրավունքների և պարտականությունների վերաբերյալ
- Պաշտպանեք փոքրամասնության բաժնետերերին հնարավոր չարաշահումներից
- Սահմանել բաժնետոմսերի փոխանցման և դուրսբերման հստակ ընթացակարգեր
- Սահմանել ընկերության կարիքներին հատուկ կառավարման մեխանիզմներ
- Ստեղծել կայունություն ներքին և արտաքին ներդրողների համար
Բաժնետերերի համաձայնագրերի իրավական շրջանակը Հայաստանում
Հայկական ընկերության բաժնետերերի համաձայնագիր կազմելուց առաջ կարևոր է հասկանալ իրավական համատեքստը։ Այս համաձայնագրերի իրավական հիմքը զգալիորեն զարգացել է վերջին մի քանի տարիների ընթացքում։
Պատմական զարգացում
Մինչև 2019 թվականը Հայաստանի կորպորատիվ օրենսդրությունը բացահայտորեն չէր ճանաչում բաժնետերերի միջև կնքված համաձայնագրերը: Շատ իրավաբաններ այդ համաձայնագրերը կազմելու համար հիմնվում էին Քաղաքացիական օրենսգրքով նախատեսված պայմանագրային ազատության ընդհանուր սկզբունքի վրա, սակայն դրանց կիրառելիությունը մնում էր անորոշ: Ռիսկերը մեղմելու համար շատ բիզնեսներ նախընտրում էին իրենց բաժնետերերի համաձայնագրերը կառուցել օտարերկրյա օրենսդրության, սովորաբար անգլիական օրենսդրության համաձայն:
Իրավիճակը զգալիորեն փոխվեց «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» օրենքում 2019 թվականի փոփոխությամբ, որով ներմուծվեց 38.1 հոդվածը, որը հատուկ վերաբերում էր բաժնետերերի միջև կնքված համաձայնագրերին: Այս փոփոխությունը հստակ իրավական ճանաչում ապահովեց և սահմանեց շրջանակ այն մասին, թե ինչ կարող են ներառել այդ համաձայնագրերը:
Հոդված 38.1. Բաժնետերերի համաձայնագրերի իրավական դրույթներ
«Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» օրենքի 38.1 հոդվածի համաձայն՝ բաժնետերերը կարող են կնքել համաձայնագրեր՝
- Որոշել, թե ինչպես իրականացնել իրենց բաժնետոմսերին կից իրավունքները կամ ձեռնպահ մնալ այդ իրավունքներից
- Համաձայնեցրեք բաժնետերերի ժողովում քվեարկության հատուկ ընթացակարգերի վերաբերյալ
- Համակարգել քվեարկությունը՝ համաձայն մյուս կողմերի հրահանգների (բացառությամբ տնօրենների խորհրդի կամ կառավարման հրահանգների):
- Սահմանել գնագոյացման մեխանիզմներ ապագա բաժնետոմսերի վաճառքի կամ փոխանցման համար նախապես որոշված իրադարձությունների դեպքում (ըստ էության՝ թույլ տալով օպցիոններ և նմանատիպ պայմանավորվածություններ):
- Սահմանափակել բաժնեմասի սեփականության փոխանցումը մինչև որոշակի իրադարձությունների տեղի ունենալը
- Համակարգել ընկերության կառավարման, գործառնությունների, վերակազմակերպման և լուծարման հետ կապված գործողությունները
- Սահմանել համաձայնագրի խախտումների համար պարտավորությունների ապահովման և պատասխանատվության միջոցների սահմանման մեխանիզմներ։
Կարևոր սահմանափակումներ
Օրենքը նաև կարևոր սահմանափակումներ է սահմանում բաժնետերերի համաձայնագրերի համար.
- Համաձայնագիրը չի կարող փոխել օրենքով կամ ընկերության կանոնադրությամբ բաժնետերերի ժողովներում որոշումներ կայացնելու համար անհրաժեշտ ձայների քանակը։
- Բաժնետերերը չեն կարող պարտավորվել քվեարկել ընկերության կառավարման կամ տնօրենների խորհրդի հրահանգներին համապատասխան։
- Համաձայնագիրը պետք է լինի գրավոր՝ ուժի մեջ մտնելու համար
- Համաձայնագիրը պարտադիր է միայն այն ստորագրող կողմերի համար
Ո՞վ կարող է լինել բաժնետերերի համաձայնագրի կողմեր:
Համաձայն ՀՀ օրենսդրության, բաժնետերերի համաձայնագրի կողմեր կարող են լինել հետևյալ կազմակերպությունները՝
- Ներկայիս բաժնետերեր
- Ինքը՝ ընկերությունը
- Անհատներ կամ կազմակերպություններ, որոնք բաժանորդագրվել են բաժնետոմսերի, բայց դեռևս չեն դարձել բաժնետերեր
Երբ ընկերությունն ինքն է դառնում համաձայնագրի կողմ, գործարքը պետք է համապատասխանի «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» օրենքի «Փոխկապակցված կողմերի հետ գործարքներ» կանոններին։
Կարևոր նշում սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերությունների (ՍՊԸ) վերաբերյալ
Մինչդեռ 38.1 հոդվածը հստակորեն անդրադառնում է բաժնետիրական ընկերությունների բաժնետերերի հետ կնքվող համաձայնագրերին, սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերությունների (ՍՊԸ) իրավիճակը Հայաստանի օրենսդրության մեջ այդքան էլ պարզ չէ: Այնուամենայնիվ, իրավաբանների մեծ մասը համաձայն է, որ պայմանագրի ազատության սկզբունքը թույլ է տալիս ՍՊԸ անդամներին կնքել նմանատիպ համաձայնագրեր: ՍՊԸ-ների դեպքում խորհուրդ է տրվում ապահովել, որ պայմանագիրը համապատասխանի ինչպես ՍՊԸ-ների մասին օրենքին, այնպես էլ Քաղաքացիական օրենսգրքի դրույթներին:
Հայ բաժնետերերի արդյունավետ համաձայնագրերի հիմնական բաղադրիչները
Հայկական ընկերությունների բաժնետերերի համաձայնագրեր մշակելիս պետք է հաշվի առնել մի քանի հիմնական դրույթներ՝ պայմանագրի համապարփակ և կիրառելի լինելն ապահովելու համար։
Հիմնական դրույթներ
| Բաղադրիչ | Նկարագրություն | Հայկական համատեքստ |
|---|---|---|
| Քվեարկության իրավունք և ընթացակարգեր | Քվեարկության իրավունքի իրականացման մանրամասն ընթացակարգերը, ներառյալ խորհրդակցության կամ կոնսենսուսի պահանջները | Չպետք է խախտի օրենքով կամ ընկերության կանոնադրությամբ պահանջվող քվեարկության շեմերը։ |
| Փոխանցման սահմանափակումներ | Կանոններ, որոնք կարգավորում են, թե ինչպես և երբ բաժնետերերը կարող են վաճառել կամ փոխանցել իրենց բաժնետոմսերը | Կարող է ներառել արգելափակման ժամանակահատվածներ, առաջնահերթության իրավունքներ և «հետ միասին տանելու»/«քաշելու» իրավունքներ |
| Նախապատվության իրավունք | Գործող բաժնետերերի իրավունքները՝ գնելու նոր բաժնետոմսեր, նախքան դրանք արտաքին ներդրողներին առաջարկվելը | Համատեղելի է Հայաստանի օրենսդրության հետ, բայց պետք է հստակ սահմանված լինի |
| Բաժնետոմսերի գնահատման մեթոդներ | Տարբեր գործարքների համար բաժնետոմսերի արժեքները որոշելու բանաձևեր կամ գործընթացներ | Հոդված 38.1-ի համաձայն հստակ թույլատրված է |
| Տարաձայնությունների Կարգավորում | Բաժնետերերի միջև հակամարտությունները լուծելու մեխանիզմներ | Կարող է նշել Հայաստանի դատարանները կամ վեճերի լուծման այլընտրանքային տարբերակները |
| Գաղտնիություն | Ընկերության զգայուն տեղեկատվությունը պաշտպանող դրույթներ | Կիրառելի է ընդհանուր պայմանագրային սկզբունքների համաձայն |
| Ժամկետ եւ դադարեցում | Պայմանագրի ժամկետը և դադարեցման հանգամանքները | Պետք է նշվի՝ վավեր է անորոշ ժամանակով, թե որոշակի ժամանակահատվածով |
| Կառավարման կառուցվածք | Խորհրդի կազմի, որոշումների կայացման և կառավարման վերահսկողության կանոններ | Պետք է համապատասխանի ԲԸ կամ ՍՊԸ-ի օրենսդրության պահանջներին |
Պաշտպանիչ դրույթներ փոքրամասնության բաժնետերերի համար
Հայաստանի կորպորատիվ կառավարումը պատմականորեն սահմանափակ պաշտպանություն էր առաջարկում փոքրամասնության բաժնետերերի համար: Լավ մշակված բաժնետերերի համաձայնագիրը կարող է լրացնել այս բացը՝ ներառելով.
- Պահպանված հարցեր՝ Հատուկ մեծամասնության կամ միաձայն համաձայնության պահանջ՝ նոր բաժնետոմսերի թողարկման, կանոնադրության փոփոխման կամ հիմնական ակտիվների վաճառքի նման կարևոր որոշումների համար։
- Խորհրդի ներկայացուցչություն. Փոքրամասնության բաժնետերերի համար տնօրենների խորհրդում տեղերի երաշխավորում
- Տեղեկատվական իրավունքներ՝ Ապահովել ընկերության ֆինանսական և գործառնական տեղեկատվության հասանելիությունը՝ օրենքով սահմանվածից այն կողմ
- Tag-Along իրավունքներ՝ Թույլատրել փոքրամասնության բաժնետերերին միանալ, երբ մեծամասնության բաժնետերերը վաճառում են իրենց բաժնետոմսերը
- Տեղադրման ընտրանքներ. Փոքրամասնության բաժնետերերին իրավունք տալով վաճառել իրենց բաժնետոմսերը նախապես որոշված գնով՝ որոշակի հանգամանքներում։
Ելքի ռազմավարության դրույթներ
Հայ բաժնետերերի համաձայնագրերը պետք է հստակ սահմանեն ելքի ռազմավարություններ՝ ապագա վեճերից խուսափելու համար.
- Քարշակման իրավունքներ՝ Թույլատրել մեծամասնության բաժնետերերին ստիպել փոքրամասնության բաժնետերերին միանալ իրենց բաժնետոմսերի վաճառքին
- Առաջին հերթին հրաժարվելու իրավունք. Գործող բաժնետերերին բաժնետոմսեր գնելու առաջնահերթություն տալը, նախքան դրանք կարող են վաճառվել արտաքին կողմերին
- Առաջնային առաջարկի իրավունք. Վաճառել ցանկացող բաժնետերերից պահանջել նախ իրենց բաժնետոմսերը որոշակի գնով առաջարկել գործող բաժնետերերին։
- Պուտի և կանչի տարբերակներ. Մեխանիզմներ, որոնք թույլ են տալիս բաժնետերերին կամ վաճառել իրենց բաժնետոմսերը այլ բաժնետերերին, կամ գնել բաժնետոմսեր նրանցից նախապես որոշված պայմաններով։
- Փակուղու լուծում՝ Ընթացակարգեր՝ լուծելու այն իրավիճակները, երբ բաժնետերերը չեն կարողանում համաձայնության գալ կարևոր հարցերի շուրջ
Գործնական օրինակներ և սցենարներ
Որպեսզի պատկերացնենք, թե ինչպես են գործում բաժնետերերի համաձայնագրերը հայկական համատեքստում, եկեք քննենք մի քանի գործնական սցենարներ.
Օրինակ 1. Տեխնոլոգիական ստարտափ արտասահմանյան ներդրողի հետ
Սցենար. Երեք հայ ձեռնարկատերեր հիմնում են տեխնոլոգիական ստարտափ, որոնցից յուրաքանչյուրը տիրապետում է բաժնետոմսերի 30%-ին (ընդհանուր 90%): Նրանք ներգրավում են օտարերկրյա ներդրողի, որը ձեռք է բերում մնացած 10%-ը՝ որոշակի նպատակներին հասնելու դեպքում ներդրումները մեծացնելու մտադրությամբ:
Պայմանագրի հիմնական դրույթները.
- Օտարերկրյա ներդրողի համար նոսրացման դեմ պաշտպանություն
- Ներդրողի համաձայնություն պահանջող պահուստային հարցեր (խոշոր ակտիվների վաճառք, նոր պարտք, բիզնեսի ուղղության փոփոխություն)
- Տեղեկատվական իրավունքներ, ներառյալ ամսական ֆինանսական հաշվետվությունները
- Հիմնական փուլի վրա հիմնված լրացուցիչ ներդրումային պայմաններ
- Ներդրողի համար տնօրենների խորհրդում տեղ՝ չնայած փոքրամասնության բաժնեմասին
- Ելքի ռազմավարություն, ներառյալ համատեղ օգտագործման իրավունքները, եթե հիմնադիրները վաճառեն
- Անգլերեն լեզու՝ համաձայնագրի համար՝ համաձայն Հայաստանի օրենսդրության հետ, որը կարգավորում է
Իրավական նկատառումներ. Համաձայնագիրը պետք է լինի գրավոր և հստակորեն հղում կատարի «Բաժնետիրական ընկերություններ»-ի մասին օրենքի 38.1 հոդվածին: Չնայած ներդրողը կարող է ունենալ լայն տեղեկատվական իրավունքներ, համաձայնագիրը չի կարող պահանջել քվեարկել ներդրողի հրահանգներին համապատասխան բոլոր հարցերում, քանի որ դա կարող է խախտել պարտադիր քվեարկության հրահանգների արգելքը:
Օրինակ 2. Ընտանեկան բիզնեսի իրավահաջորդության պլանավորում
Սցենար. Հաջողակ ընտանեկան արտադրական բիզնեսը ունի չորս ընտանիքի անդամ որպես բաժնետերեր: Հիմնադիր հայրը պլանավորում է թոշակի անցնել և ցանկանում է ապահովել սահուն իրավահաջորդություն՝ միաժամանակ պահպանելով ընտանեկան վերահսկողությունը:
Պայմանագրի հիմնական դրույթները.
- Բաժնետոմսերի փոխանցման սահմանափակումներ, որոնք պահանջում են, որ բաժնետոմսերը նախ առաջարկվեն ընտանիքի անդամներին
- Առանց միաձայն համաձայնության՝ բաժնետոմսերը ընտանիքի ոչ անդամներին փոխանցելու արգելք
- Ընտանիքի ներսում բաժնետոմսերի փոխանցման գնահատման բանաձևը
- Իրավահաջորդության պլան՝ կառավարման պարտականությունների փուլային փոխանցմամբ
- Վեճերի լուծման մեխանիզմ, որը ներառում է ընտանեկան խորհուրդ և միջնորդություն
- Մահվան դեպքում բաժնետոմսերի գնման ապահովագրություն և ֆինանսավորման դրույթներ
- Դիվիդենտային քաղաքականության և շահույթի բաշխման ընթացակարգեր
Իրավական նկատառումներ. Այս համաձայնագիրը կշահի, եթե ընկերությունը որպես կողմ ներառվի (պահանջելով համապատասխանություն կապակցված կողմերի գործարքների կանոններին): Բաժնետոմսերի փոխանցումը սահմանափակող դրույթները համապատասխանում են 38.1 հոդվածի հստակ թույլտվությանը «համաձայնեցնելու այն դեպքերը, երբ բաժնետերը պետք է ձեռնպահ մնա բաժնետոմսերի սեփականության փոխանցումից մինչև որոշակի իրադարձությունների տեղի ունենալը»:
Օրինակ 3. Հայկական և միջազգային ընկերությունների միջև համատեղ ձեռնարկություն
Սցենար. Հայկական հանքարդյունաբերական ընկերությունը միջազգային գործընկերոջ հետ ստեղծում է 50-50 համատեղ ձեռնարկություն՝ նոր հանք շահագործելու համար։
Պայմանագրի հիմնական դրույթները.
- Հավասար ներկայացուցչություն խորհրդում՝ անկախ նախագահի հետ
- Գերմեծամասնության պահանջները կարևոր որոշումների համար
- Միջազգային գործընկերոջ կողմից տրամադրված տեխնիկական փորձագիտություն և կառավարում
- Տեղական համապատասխանության և կառավարության հետ հարաբերությունների կառավարումը իրականացվում է հայ գործընկերոջ կողմից
- Փակուղու լուծման մեխանիզմներ, ներառյալ միջնորդությունը, փորձագիտական որոշումը և գնման-վաճառքի դրույթները
- Անմրցակցության և բացառիկության դրույթներ
- Տեխնոլոգիաների փոխանցում և մտավոր սեփականության իրավունքներ
Իրավական նկատառումներ. Փակուղու լուծման մեխանիզմները կարևոր են 50-50 համատեղ ձեռնարկություններում և հստակորեն թույլատրվում են 38.1 հոդվածի «կառավարման վերաբերյալ համակարգված գործողությունների» դրույթներով։ Այնուամենայնիվ, պետք է զգույշ լինել, որպեսզի ցանկացած գնման-վաճառքի մեխանիզմ ներառի հստակ գնագոյացման բանաձևեր, ինչպես պահանջվում է Հայաստանի օրենսդրությամբ։
Օրինակ 4. Ռիսկային կապիտալի ներդրում հայկական ստարտափում
Սցենար. Ռիսկային կապիտալի ընկերությունը ներդրում է կատարում խոստումնալից հայկական ծրագրային ապահովման ընկերությունում՝ ձեռք բերելով 25% բաժնեմաս և 5-7 տարվա ընթացքում դուրս գալու պլաններով։
Պայմանագրի հիմնական դրույթները.
- Լիկվիդացիոն նախապատվություն, որը ներդրողին առաջնահերթություն է տալիս ելքի սցենարներում
- Հակաբեղմնավորիչ դրույթներ՝ ցածր գնային ռաունդների համար
- Հիմնադիրների բաժնետոմսերի վեստիցիայի ժամանակացույց՝ շարունակական պարտավորությունն ապահովելու համար
- Հիմնական որոշումների (բյուջե, ավագ աշխատակիցների վարձում, խոշոր պայմանագրեր) համար ներդրողների հաստատման իրավունքները
- Պարտադիր վաճառքի դրույթ 7 տարի անց, եթե ելք չի ստացվել
- Կանոնավոր ֆինանսական հաշվետվություններ՝ գերազանցելով օրենսդրական պահանջները
- Անմրցակցության և մտավոր սեփականության փոխանցման դրույթներ
Իրավական նկատառումներ. Որոշ տիպիկ VC տերմիններ, ինչպիսին է «լիարժեք հակա-նոսրացումը», կարող են անհրաժեշտ լինել ուշադիր կառուցված՝ համապատասխանեցնելու համար Հայաստանի կորպորատիվ օրենսդրությանը: Պարտադիր վաճառքի դրույթը պետք է ներառի հստակ գնահատման մեխանիզմ, ինչպես պահանջվում է 38.1 հոդվածով:
Բաժնետերերի համաձայնագրերի կազմման լավագույն փորձը Հայաստանում
Քայլ առ քայլ նախագծման գործընթաց
-
Նախնական գնահատում
Սկսեք բոլոր բաժնետերերի նպատակները, մտահոգությունները և ակնկալիքները բացահայտելով: Այս նախնական քննարկումը պետք է ներառի ընկերության նպատակները, ներդրումային ժամանակացույցը, կառավարման նախասիրությունները և ելքի ռազմավարությունները:
-
Վերանայեք ընկերության փաստաթղթերը
Ուսումնասիրեք ընկերության կանոնադրությունը, ներքին կանոնակարգերը և առկա բոլոր համաձայնագրերը՝ համապատասխանությունն ապահովելու և առաջարկվող բաժնետերերի համաձայնագրի հետ հնարավոր հակասությունները բացահայտելու համար։
-
Կառուցվածքային համաձայնագիր
Նկարագրեք համաձայնագրի հիմնական բաժինները, ներառյալ կողմերը, սահմանումները, կառավարման դրույթները, բաժնետոմսերի փոխանցման կանոնները, գաղտնիությունը և դադարեցման պայմանները։
-
Նախագծի հատուկ դրույթներ
Ստեղծել մանրամասն ձևակերպում յուրաքանչյուր բաժնի համար՝ ապահովելով համապատասխանությունը «Բաժնետիրական ընկերություններ»-ի մասին օրենքի 38.1 հոդվածին և այլ համապատասխան ՀՀ օրենսդրությանը։
-
Իրավական վերանայում
Հանձնարարեք նախագծի վերանայմանը Հայաստանի կորպորատիվ իրավունքի ոլորտում փորձառու իրավաբանի կողմից՝ գործող օրենսդրությանը համապատասխանությունը ստուգելու համար։
-
Բաժնետերերի կարծիքը
Թույլատրել բոլոր հավանական ստորագրողներին վերանայել համաձայնագրի նախագիծը և առաջարկել փոփոխություններ՝ նախքան վերջնական տարբերակի հրապարակումը։
-
Կատարում և գրանցում
Համոզվեք, որ բոլոր կողմերը պատշաճ կերպով ստորագրել են պայմանագիրը: Չնայած գրանցումը պարտադիր չէ Հայաստանի օրենսդրության համաձայն, խորհուրդ է տրվում պահպանել ստորագրված պատճենները ընկերության գրառումների հետ միասին:
Ընդհանուր որոգայթներ, որոնցից պետք է խուսափել
Հիմնական նախագծային սխալներ
- Ընկերության կանոնադրությանը հակասող՝ Համոզվեք, որ դրույթները չեն հակասում գրանցված ընկերության փաստաթղթերին, որոնք կունենան գերակայություն։
- Քվեարկության շեմերի անտեսում. Բաժնետերերի համաձայնագրերը չեն կարող գերակշռել Հայաստանի օրենսդրությամբ սահմանված նվազագույն քվեարկության շեմերին։
- Անորոշ գնահատման մեխանիզմներ. Հոդված 38.1-ը պահանջում է հստակ գնագոյացման մեխանիզմներ ապագա բաժնետոմսերի փոխանցումների համար։
- Կառավարման քվեարկության վերահսկողություն. Այն դրույթները, որոնք պահանջում են բաժնետերերից քվեարկել կառավարման հրահանգների համաձայն, հստակորեն արգելվում են։
- Անպաշտոնական փոփոխություններ. Պայմանագրում կատարված փոփոխությունները պատշաճ կերպով չփաստաթղթավորելը կարող է դրանք անիրագործելի դարձնել։
- Բացակայող իրավապահ մեխանիզմներ. Առանց խախտումների համար կոնկրետ հետևանքների, համաձայնագիրը կարող է գործնական ազդեցություն չունենալ։
- Անտեսելով վստահության պարտականությունները. Հայեցակարգը լավ մշակված չէ հայկական օրենսդրությունում, բայց կարող է ազդել համաձայնագրերի կիրարկման վրա։
Լեզվի և իրավասության նկատառումներ
Արտասահմանյան բաժնետերեր ունեցող ընկերությունների համար լեզվի և իրավասության հարցերը հատուկ ուշադրություն են պահանջում.
- Երկլեզու համաձայնագրեր. Խորհուրդ է տրվում պայմանագիրը կազմել և՛ հայերեն, և՛ մեկ այլ լեզվով (սովորաբար անգլերեն կամ ռուսերեն): Նշեք, թե անհամապատասխանությունների դեպքում որ տարբերակն է գերակշռում:
- Կառավարող օրենք: Մինչդեռ կորպորատիվ որոշակի ասպեկտներ պետք է կարգավորվեն ՀՀ օրենսդրությամբ, կողմերը կարող են ընտրել օտարերկրյա իրավունք որոշակի պայմանագրային տարրերի համար։ Սակայն սա բարդություն է ստեղծում կիրառման գործընթացում։
- Վեճերի լուծում. Դիտարկեք արբիտրաժային կետեր ներառելու հնարավորությունը, որոնք սահմանում են չեզոք վայրեր, ինչպիսիք են Լոնդոնի միջազգային արբիտրաժային դատարանը կամ Միջազգային առևտրի պալատը։
- Իրավաբանական տերմինաբանություն. Ապահովել իրավական հասկացությունների ճշգրիտ թարգմանությունը, որոնք կարող են տարբեր իմաստներ ունենալ տարբեր իրավասություններում։
Կիրարկում և վեճերի լուծում
Կիրառման մեխանիզմներ
«Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» օրենքի 38.1 հոդվածը նախատեսում է բաժնետերերի համաձայնագրերի կիրառման հատուկ մեխանիզմներ.
«Բաժնետերերի ժողովի, տնօրենների խորհրդի կամ գործադիր մարմնի որոշումները կարող են չեղյալ հայտարարվել, եթե այդ որոշումները ընդունվել են Բաժնետերերի պայմանագրի և համապատասխան հավատարմագրային պարտականությունների խախտմամբ։»
Այնուամենայնիվ, այս կիրառման դրույթն ունի մի շարք սահմանափակումներ և երկիմաստություններ.
- «Հավատարմագրային պարտականությունների» հասկացությունը լավ զարգացած չէ Հայաստանի օրենսդրությունում։
- Անհասկանալի է, թե արդյոք միայն համաձայնագրի խախտումը բավարար է չեղյալ հայտարարելու համար, թե՞ պահանջվում է նաև հավատարմագրային պարտականությունների խախտում։
- Անվավեր ճանաչելու գործընթացն ամբողջությամբ չի նկարագրված
Կիրառելիությունը բարձրացնելու համար դիտարկեք հետևյալը ներառելը.
- Վնասի փոխհատուցում. Նախապես սահմանված ֆինանսական տույժեր խախտումների համար
- Հատուկ կատարողականություն. Դատարանի որոշումներ պահանջող բացահայտ իրավունք
- Կանչի/պուտի տարբերակներ՝ Պայմանավորվածության խախտումների պատճառով
- Էսքրոու կարգավորումներ՝ Բաժնետոմսերի վկայականների կամ քվեարկության իրավունքի համար
Վեճերի լուծման տարբերակներ
| Մեխանիզմ | Առավելությունները | Թերությունները |
|---|---|---|
| Հայկական դատարաններ |
|
|
| Միջազգային արբիտրաժ |
|
|
| միջնորդություն |
|
|
| Փորձագիտական որոշում |
|
|
Վեճերի լուծման աստիճանական մոտեցումը հաճախ արդյունավետ է, որը պահանջում է, որ կողմերը փորձեն բանակցել և միջնորդել՝ նախքան պարտավորեցնող արբիտրաժի կամ դատավարության անցնելը։
Հաճախակի տրվող հարցեր
Այո։ 2019 թվականից ի վեր բաժնետերերի միջև կնքված համաձայնագրերը հստակորեն ճանաչվել են Հայաստանի օրենսդրությամբ՝ «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» օրենքի 38.1 հոդվածի միջոցով։ Այս փոփոխությունից առաջ դրանց իրավական կարգավիճակը անորոշ էր, չնայած շատերը ստեղծվել էին պայմանագրային ազատության ընդհանուր սկզբունքի համաձայն։ Փոփոխությունը հստակ պարամետրեր է սահմանում այն մասին, թե ինչ կարող են ընդգրկել այս համաձայնագրերը և ինչպես կարող են դրանք կիրառվել։
Ոչ: Բաժնետերերի համաձայնագրերը չեն կարող գերակշռել ո՛չ ՀՀ օրենսդրությանը, ո՛չ էլ ընկերության կանոնադրությանը: Օրենքը հստակորեն նշում է, որ այս համաձայնագրերը չեն կարող փոխել որոշակի որոշումներ կայացնելու համար «Բաժնետիրական ընկերություններ»-ի օրենքով կամ ընկերության կանոնադրությամբ պահանջվող ձայների քանակը: Հակասության դեպքում օրենսդրական պահանջները և ընկերության կանոնադրությունը գերակշռում են բաժնետերերի համաձայնագրերի դրույթներին:
Ոչ, Հայաստանի պետական մարմիններում բաժնետերերի հետ կնքված պայմանագրերը գրանցելու պահանջ չկա։ Դրանք կողմերի միջև կնքված մասնավոր պայմանագրեր են։ Այնուամենայնիվ, եթե ընկերությունն ինքն է պայմանագրի կողմ, այն պետք է պահպանի կապակցված կողմերի հետ գործարքների կանոնները, որոնք կարող են ներառել բացահայտման պահանջներ։
Սա բարդ հարց է։ Մինչ կողմերը կարող են ընտրել օտարերկրյա իրավունք իրենց հարաբերությունների որոշակի պայմանագրային ասպեկտների համար, հայկական ընկերությունների կորպորատիվ կառավարման հիմնական հարցերը պետք է համապատասխանեն Հայաստանի օրենսդրությանը։ Հաճախ կիրառվում է հիբրիդային մոտեցում, որտեղ համաձայնագրում նշվում է, որ որոշակի դրույթներ կարգավորվում են օտարերկրյա օրենսդրությամբ՝ միաժամանակ ընդունելով, որ կորպորատիվ հարցերը ենթակա են պարտադիր հայկական օրենսդրությանը։
Փոքրամասնության բաժնետերերի պաշտպանությունը կարող է բարելավվել բաժնետերերի հետ կնքվող համաձայնագրերի միջոցով՝ ներառելով դրույթներ խորհրդում ներկայացվածության, տեղեկատվական իրավունքների, կարևոր որոշումների վերաբերյալ վետոյի իրավունքների, tag-along իրավունքների և put options-ի վերաբերյալ: Այս պայմանագրային պաշտպանությունները լրացնում են Հայաստանի օրենսդրությամբ նախատեսված համեմատաբար սահմանափակ օրենսդրական պաշտպանությունները:
Այո։ Հոդված 38.1-ը հատուկ վերաբերում է բաժնետիրական ընկերությունների բաժնետերերի հետ կնքված համաձայնագրերին։ Սահմանափակ պատասխանատվությամբ ընկերությունների (ՍՊԸ) դեպքում օրենքն ավելի քիչ հստակ է։ Այնուամենայնիվ, ընդհանուր պայմանագրային իրավունքի և Քաղաքացիական օրենսգրքի համաձայն, ՍՊԸ-ի անդամները կարող են կնքել նմանատիպ համաձայնագրեր, չնայած դրանք պետք է ուշադիր կազմվեն՝ ՍՊԸ-ին հատուկ օրենսդրության հետ համատեղելիությունն ապահովելու համար։
Ոչ։ Հայաստանի օրենսդրությունը հստակորեն արգելում է այն կետերը, որոնք կպարտավորեցնեն բաժնետերերին քվեարկել կառավարման կամ տնօրենների խորհրդի հրահանգների համաձայն։ Այս սահմանափակումը նպատակ ունի պահպանել բաժնետերերի անկախությունը կորպորատիվ կառավարման մեջ։
Հոդված 38.1-ը սահմանում է, որ ընկերության մարմինների (բաժնետերերի ժողովի, խորհրդի կամ գործադիր մարմնի) որոշումները կարող են չեղյալ հայտարարվել, եթե դրանք ընդունվել են բաժնետերերի պայմանագրի և հավատարմագրային պարտականությունների խախտմամբ: Բացի այդ, պայմանագիրը կարող է սահմանել խախտումների համար այլ հետևանքներ, ինչպիսիք են՝ լուծարված վնասի փոխհատուցումը, գնման/վաճառքի օպցիոնները կամ որոշակի իրավունքների կորուստը:
ՀՀ օրենսդրությունը թույլ է տալիս ընկերությանը լինել կողմ, ինչպես նաև այն անձանց կամ կազմակերպություններին, որոնք բաժանորդագրվել են բաժնետոմսերի, բայց դեռևս բաժնետերեր չեն: Այլ երրորդ կողմերը (օրինակ՝ պարտատերերը կամ գործընկերները) օրենքում հատուկ չեն նշվում որպես հնարավոր կողմեր, բայց նրանք կարող են կնքել առանձին, բայց փոխկապակցված համաձայնագրեր:
Փակուղու լուծման մեխանիզմները կարող են ներառել միջնորդության պահանջներ, ժամանակավոր չեզոք տնօրենների նշանակում, գործի անցում ավագ ղեկավարությանը, պուտ/քոլ օպցիոններ, ռուսական ռուլետկայի դրույթներ (երբ մեկ կողմը սահմանում է գին, իսկ մյուսը ընտրում է գնել կամ վաճառել այդ գնով) կամ ընկերության կողմից պարտադիր վաճառքի դրույթներ: Դրանք պետք է ուշադիր մշակվեն՝ ապահովելու համար Հայաստանի օրենսդրության համաձայն կիրառելիությունը, մասնավորապես՝ գնագոյացման մեխանիզմների վերաբերյալ:
Եզրափակում
Հայկական ընկերությունների համար արդյունավետ բաժնետերերի հետ կնքվող համաձայնագրերի կնքումը պահանջում է միջազգային լավագույն փորձի և տեղական իրավական պահանջների միջև զգույշ հավասարակշռություն։ 2019 թվականի օրենսդրական փոփոխությունից ի վեր, որով հստակորեն ճանաչվում էին այդ համաձայնագրերը, դրանց կարևորությունը Հայաստանի կորպորատիվ կառավարման մեջ զգալիորեն աճել է։
Լավ մշակված բաժնետերերի համաձայնագիրը կարող է կարևոր պաշտպանություն ապահովել բոլոր բաժնետերերի համար, ստեղծել հստակ կառավարման մեխանիզմներ, կանխել և լուծել վեճերը, ինչպես նաև ստեղծել կայունություն, որը կգրավի ներդրումները: Այնուամենայնիվ, արդյունավետ լինելու համար այս համաձայնագրերը պետք է գործեն ՀՀ օրենսդրությամբ, մասնավորապես՝ «Բաժնետիրական ընկերությունների մասին» օրենքի 38.1 հոդվածով սահմանված պարամետրերի շրջանակներում:
Նախագծելիս հիմնական նկատառումները ներառում են.
- Ապահովել ընկերության կանոնադրության և կանոնադրության պահանջների պահպանումը
- Քվեարկության իրավունքին, բաժնետոմսերի փոխանցմանը, կառավարմանը և վեճերի լուծմանը վերաբերող հստակ, կոնկրետ լեզվի տրամադրում
- Ներառյալ համապատասխան կիրառման մեխանիզմները
- Մեծամասնության և փոքրամասնության բաժնետերերի շահերի հավասարակշռում
- Լեզվի և իրավասության հարցերի լուծում միջազգային բաժնետերեր ունեցող ընկերությունների համար
Քանի որ Հայաստանի բիզնես միջավայրը շարունակում է զարգանալ և ներգրավել ավելի շատ միջազգային ներդրումներ, բաժնետերերի հետ կնքված համաձայնագրերը գնալով ավելի կարևոր դեր կխաղան կորպորատիվ կառավարման մեջ: Այն ընկերությունները, որոնք կիրականացնեն մտածված, իրավաբանորեն հիմնավորված համաձայնագրեր, ավելի լավ դիրքում կլինեն բաժնետերերի հետ հարաբերությունները կառավարելու, հակամարտությունները արդյունավետորեն լուծելու և կայուն աճի ու հաջողության վրա կենտրոնանալու համար:
Վերջնական հանձնարարականներ
- Նախագծի նախագծի մեկնարկից առաջ ժամանակ հատկացրեք բաժնետերերի միջև մանրակրկիտ քննարկումներին
- Փնտրեք որակավորված իրավաբանական խորհրդատվություն՝ հայկական կորպորատիվ իրավունքի ոլորտում փորձագիտությամբ
- Պարբերաբար վերանայել և թարմացնել պայմանագրերը՝ ընկերության զարգացմանը զուգընթաց
- Դրույթները մշակելիս հաշվի առեք ապագա հնարավոր սցենարները
- Համոզվեք, որ բոլոր կողմերը լիովին հասկանում են իրենց իրավունքներն ու պարտականությունները
