- ՀՀ դրամի սուվերեն պարտատոմսերը ներկայումս ունեն մոտ 8.6–9.8% եկամտաբերություն 1-10 տարվա մարման ժամկետով, ինչը զգալիորեն գերազանցում է ԱՄՆ/ԵՄ համարժեք պարտատոմսերի եկամտաբերությունը։
- Ոչ ռեզիդենտները կարող են ներդրումներ կատարել՝ բացելով տեղական արժեթղթերի հաշիվ և օգտագործելով Հայաստանի գանձապետարանի առցանց հարթակը աճուրդների համար։
- Պարտատոմսերը ապահովված են Հայաստանի Հանրապետության կողմից (Fitch-ի կողմից արժանացել են BB–/կայուն ինքնիշխան ռիսկի վարկանիշի), իսկ եկամտաբերությունը կապված է դրամի փոխարժեքի հետ։
- Հիմնական ռիսկերը՝ ՀՀ դրամի արժեզրկում, տոկոսադրույքների տատանումներ, երկրորդային շուկայում իրացվելիություն և սուվերեն վարկ/աշխարհաքաղաքական գործոններ։
- Օտարերկրյա ներդրողների տոկոսների նկատմամբ կարող է կիրառվել հարկ. կանոնները տարբեր են կազմակերպությունների և անհատների համար. ստացեք անհատականացված խորհրդատվություն:
Հայաստանի պետական պարտատոմսեր 101 ոչ ռեզիդենտների համար
Հայկական դրամով (AMD) պետական պարտատոմսերը արևմտյան շուկաների համեմատ առանձնանում են իրենց բարձր անվանական եկամտաբերությամբ՝ գրավելով եկամուտներին կենտրոնացած ներդրողների ուշադրությունը: Այս ուղեցույցը բացատրում է, թե ինչպես են գործում այս պարտատոմսերը, ինչպես կարող են օտարերկրացիները դրանք հեռակա գնել, և կապիտալ հատկացնելուց առաջ կշռադատելու ենթակա ռիսկերը:
Հետաքրքրվա՞ծ եք Հայաստանում ներդրումներ կատարելով։
Բացահայտեք համապարփակ ներդրումային հնարավորություններ, իրավական խորհրդատվություն և կառուցվածքային տարբերակներ Հայաստանի համար։
Ուսումնասիրեք ներդրումային հնարավորություններըԲառը
- Ի՞նչ են իրենցից ներկայացնում Հայաստանի պետական պարտատոմսերը։
- Ընթացիկ եկամտաբերությունը և դրանց համեմատության եղանակը
- Ինչպես կարող են ներդրումներ կատարել ոչ ռեզիդենտները՝ առաջնային և երկրորդային ուղիներ
- Հարկային և կարգավորող հիմունքներ օտարերկրյա ներդրողների համար
- Հաշվի առնելու հիմնական ռիսկերը
- Արագ նախնական ներդրումային ստուգաթերթիկ
- Եզրափակում
Ի՞նչ են իրենցից ներկայացնում Հայաստանի պետական պարտատոմսերը։
Հայաստանի պետական պարտատոմսերը Ֆինանսների նախարարության կողմից թողարկված և Հայաստանի Հանրապետության կողմից երաշխավորված սուվերեն պարտքային գործիքներ են: Տեղական շուկայում դրանք համարվում են ամենաբարձր վարկային որակի արժեթղթեր, քանի որ մարումը, վերջին հաշվով, կախված է պետության ֆինանսական կարողություններից և վճարելու պատրաստակամությունից: Ներդրողները վաստակում են ֆիքսված կտրոններ (գանձապետական պարտատոմսերի համար) կամ ներդրումներ են կատարում կարճաժամկետ զեղչային պարտատոմսերի մեջ և ստանում են մայր գումարը մարման ժամկետում:
Հայաստանի սուվերեն վարկային պրոֆիլը սահմանում է այս պարտատոմսերի ռիսկը/եկամտաբերությունը: Fitch Ratings-ը ներկայումս գնահատում է Հայաստանը BB– մակարդակով՝ կայուն հեռանկարով (2025 թվականի հուլիս), ինչը վկայում է ներդրումային կարգի շուկաների համեմատ ավելի բարձր եկամտաբերության մասին, բայց զարգացած սուվերենների համեմատ ավելի բարձր վարկային ռիսկի մասին:
Ընթացիկ եկամտաբերությունը և դրանց համեմատության եղանակը
ՀՀ դրամով արտահայտված պետական պարտատոմսերը վերջերս առաջարկել են գրավիչ անվանական եկամտաբերություն: Օրինակ՝ տեղական շուկայի համատեքստում 1 և 10 տարվա մարման ժամկետներով դիտարկվում է համապատասխանաբար մոտ 8.6–9.8% եկամտաբերություն: Այս մակարդակները մոտավորապես 400–500 բազային կետով բարձր են ԱՄՆ և Եվրոպայի համեմատելի պետական պարտատոմսերից, ինչը բացատրում է եկամուտ փնտրող համաշխարհային ներդրողների ուշադրության հոսքը:
Եկամտաբերությունը պետք է գնահատվի գնաճի և հարկաբյուջետային դինամիկայի համեմատ։ Հայաստանի գնաճը 2025 թվականի հունվար-հունիս ամիսներին կազմել է մոտ 3.3%, մինչդեռ 2025 թվականի կանխատեսվող բյուջեի դեֆիցիտը կազմում է ՀՆԱ-ի 5.4%-ը, որոնք երկուսն էլ կարևոր տվյալներ են պարտատոմսերի գնագոյացման և կայունության վերլուծությունների համար։
Ինչպես կարող են ներդրումներ կատարել ոչ ռեզիդենտները՝ առաջնային և երկրորդային ուղիներ
Արտասահմանյան ներդրողները կարող են մուտք գործել Հայաստանի պետական պարտատոմսեր երկու հիմնական ալիքներով՝ (1) Ֆինանսների նախարարության կողմից կազմակերպվող առաջնային աճուրդներ և (2) երկրորդային շուկայի գնումներ տեղական բրոքերների կամ բանկերի միջոցով: Գործընթացը կարող է իրականացվել հեռակա կարգով՝ տեղական միջնորդի միջոցով և կառավարության պարտատոմսերի ներդրողների պորտալի միջոցով:
Առաջնային աճուրդներ՝ գանձապետարանի պորտալի միջոցով
Հայաստանի ֆինանսների նախարարությունը ներդրողների համար հարմար առցանց հարթակ է գործարկում պետական արժեթղթեր աճուրդում գնելու համար: Ոչ ռեզիդենտները կարող են գրանցվել և մասնակցել առաջնային առաջարկներին՝ Գանձապետարանի կայք, հետևելով «Ինչպես ներդրում կատարել» պաշտոնական էջում տրված քայլ առ քայլ հրահանգներին։
Երկրորդային շուկայի գնումներ
Թողարկումից հետո Հայաստանի պետական պարտատոմսերը վաճառվում են տեղական շուկայում: Ոչ ռեզիդենտ ներդրողները սովորաբար բացում են տեղական արժեթղթերի հաշիվ հայկական բանկում կամ լիցենզավորված ներդրումային ընկերությունում և իրենց միջնորդի միջոցով տեղադրում են գնման/վաճառքի պատվերներ: Այս ուղին ավելի մեծ ճկունություն է առաջարկում ժամանակացույցի և գնագոյացման հարցում՝ համեմատած որոշակի աճուրդների սպասելու հետ: Ֆինանսների նախարարության ներդրողների ուղեցույցի էջը հասանելի գործիքները և կարգավորման մեխանիզմները հասկանալու մեկնարկային կետն է։
Ինչպես կիրառել. գործնական հաջորդականություն
- Ընտրեք ձեր երթուղին՝ Որոշեք առաջնային աճուրդների (գանձապետարանի պորտալ) և/կամ երկրորդային շուկայի գնումների միջև՝ տեղական միջնորդի միջոցով։
- Ընտրեք տեղական միջնորդ. Վարձեք հայկական բանկ կամ լիցենզավորված միջնորդ՝ պահանջվող կանխիկ և արժեթղթերի հաշիվներ բացելու համար (կիրառվում են KYC/AML ստուգումներ. մատակարարները կներկայացնեն իրենց փաստաթղթերի ցանկը):
- Գրանցվեք գանձապետարանի պորտալում. Ստեղծեք ներդրողի էջ՝ կայքում նշված հրահանգներին համապատասխան առաջիկա աճուրդները դիտելու և առաջարկներ ներկայացնելու համար։
- Ֆինանսավորել ձեր հաշիվը. Փոխանցեք ՀՀ դրամը (կամ փոխարկման համար թույլատրված արժույթները) ձեր տեղական հաշվին ժամանակին՝ հաշվարկի համար: Ձեր միջնորդը կխորհրդակցի կրճատումների և արտարժույթի կատարման քաղաքականության վերաբերյալ:
- Կատարեք պատվերներ՝ Մուտքագրեք աճուրդի առաջարկները պորտալում կամ տեղադրեք երկրորդային շուկայի պատվերներ ձեր միջնորդի միջոցով: Հաստատեք պարտատոմսերի նույնականացուցիչները, կտրոնը, մարման ժամկետը և գինը/եկամտաբերությունը ներկայացնելուց առաջ:
- Կարգավորում և խնամակալություն. Լրացնելուց հետո արժեթղթերը տեղադրվում են ձեր տեղական պահուստային հաշվի վրա: Հարկային հաշվետվությունների համար պահեք գործարքների հաստատումների և կտրոնների գրառումները:
Հայաստանում ավելի լայն ներդրումային և կառուցվածքային տարբերակների համար՝ պարտատոմսերի հետ մեկտեղ, տե՛ս մեր Հայաստանում ներդրումների վերաբերյալ ամփոփ տեղեկատվություն եւ մեր բիզնեսի գրանցման ուղեցույց եթե պլանավորում եք ներդրում կատարել տեղական կազմակերպության միջոցով։
Հարկային և կարգավորող հիմունքներ օտարերկրյա ներդրողների համար
Տոկոսների հարկումը կախված է ներդրողի կարգավիճակից (անհատ կամ կազմակերպություն) և բնակության վայրից: Որպես հենակետ, Հայաստանը գանձում է հարկ ոչ ռեզիդենտ կազմակերպություններին վճարվող որոշակի հայկական աղբյուրից ստացված եկամտի համար, ներառյալ տոկոսները. դրույքաչափերը և պայմանագրային նվազեցումները կախված են փաստերից և կիրառելի համաձայնագրերից: Ոչ ռեզիդենտ անհատները կարող են տարբեր վերաբերմունքի արժանանալ. ստացեք անհատականացված խորհրդատվություն առևտուր անելուց առաջ: Մեր Հայաստանի հարկային ուղեցույց ուրվագծում է ձեր խորհրդատուի հետ քննարկելու հիմնարար հասկացությունները։
Կարգավորման տեսանկյունից, Հայաստանի ֆինանսների նախարարությունը կառավարում է պետական արժեթղթերի թողարկումը և ապահովում է ներդրողների համար միջերես աճուրդների համար։ Պաշտոնական Գանձապետարանի պորտալ նկարագրում է, թե ինչպես կարող են ներդրողները (ներառյալ ոչ ռեզիդենտները) մուտք գործել առաջնային առաջարկների և ներդրումների հիմնական մեխանիզմների: Հայաստանում առկա ֆինանսական գործիքների ընդհանուր ակնարկի համար տե՛ս AFM-ի կողմից հրապարակված շուկայի ուղեցույց.
Նշում: Եթե մտադիր եք իմաստալից ժամանակ անցկացնել երկրում՝ հաշիվներ կարգավորելով կամ հնարավորություններ ուսումնասիրելով, ծանոթացեք մեր ռեսուրսներին։ վիզաներ և բնակություն.
Հաշվի առնելու հիմնական ռիսկերը
- Արժութային ռիսկ (ՀՀ դրամ): Եթե դրամը թուլանում է ձեր տեղական արժույթի նկատմամբ, արտարժույթի կորուստները կարող են չեզոքացնել տեղական կտրոնային եկամուտը և գների աճը: Հայաստանի ինքնիշխան պրոֆիլը ներառում է զգայունություն փոխարժեքի դինամիկայի նկատմամբ. օրինակ՝ պետական պարտքի մոտ 53%-ը արտահայտված է արտարժույթով՝ գործոն, որը կարող է փոխազդել հարկաբյուջետային և արժութային կայունության նկատառումների հետ:
- Տոկոսադրույքի ռիսկ. Պարտատոմսերի գները նվազում են, երբ եկամտաբերությունը բարձրանում է: Ավելի երկար մարման ժամկետներն ավելի զգայուն են, ուստի հաշվի առեք տևողության ազդեցությունը ձեր ժամանակային հորիզոնի և ռիսկի նկատմամբ հանդուրժողականության համեմատ:
- Վարկային և մակրո ռիսկ. Հայաստանի BB–/Կայուն վարկանիշը արտացոլում է ամուր, բայց ոչ ներդրումային վարկանիշային պրոֆիլ. եկամտաբերությունը փոխհատուցում է զարգացած սուվերեն երկրների համեմատ բարձր ռիսկը: Գնաճը, դեֆիցիտի ընթացքը (օրինակ՝ ՀՆԱ-ի 5.4%-ի կանխատեսումը) և աճը բոլորն էլ ազդում են տարածումների և կատարողականի վրա:
- Իրացվելիության ռիսկ. Երկրորդային շուկայի խորությունը կարող է ավելի փոքր լինել, քան խոշոր շուկաներում, ինչը մեծացնում է առաջարկի և գնման սփրեդները և մեծացնում գործարքների ծախսերը դիրքերից դուրս գալիս։
- Գործառնական և հաշվարկային ռիսկ. Համոզվեք, որ ձեր միջնորդը լիցենզավորված է, և որ հաշվի բացման, կանխիկ ֆինանսավորման և պահպանման քայլերը հասկանալի են խոշոր պատվերներ տալուց առաջ: Նախարարության պորտալը նկարագրում է, թե ինչպես պատշաճ կերպով մասնակցել առաջնային աճուրդներին:
Արագ նախնական ներդրումային ստուգաթերթիկ
| կետ | Ինչը հաստատել |
|---|---|
| Հաշվի կարգավորում | Լիցենզավորված միջնորդի մոտ բացված տեղական կանխիկ և արժեթղթերի հաշիվներ։ KYC-ն լրացված է։ |
| Գործիքի ընտրություն | Յուրաքանչյուր պարտատոմսի համար հասկանալի ISIN/կարճ անվանումը, կտրոնը, մարման ժամկետը և եկամտաբերությունը։ |
| Հարկային բուժում | Ձեր ներդրողի տեսակի և բնակության վայրի համար նախապես որոշված պահումների և հաշվետվությունների պարտավորությունները։ |
| Արտարժույթի պլան | Դրամային ռիսկի համար ֆինանսավորման արժույթը, փոխարժեքը և հեջավորման/ելքի ռազմավարությունը որոշված են։ |
| Պատվերի երթուղին | Առաջնային աճուրդ՝ գանձապետական պորտալի միջոցով և/կամ երկրորդային շուկա՝ ձեր ընտրած միջնորդի միջոցով։ |
Եզրափակում
Հայաստանի պետական պարտատոմսերը կարող են ապահովել գրավիչ եկամուտ՝ վերջերս մոտ 8.6–9.8% հիմնական մարման ժամկետների համար՝ զուգորդված BB–/Stable պրոֆիլի պետական ռիսկի և դրամային նշանակալի արժույթի բաղադրիչի հետ։ Ոչ ռեզիդենտների համար մուտքը հեշտ է Ֆինանսների նախարարության ներդրողների պորտալի և տեղական միջնորդների միջոցով։ Գնելուց առաջ համապատասխանեցրեք եկամտաբերության հնարավորությունը արժույթի, տևողության, իրացվելիության և հարկային նկատառումների հետ։
Մեր իրավաբանական թիմը պատրաստ է օգնել անհատականացված կառուցվածքի, հաշվի բացման և կատարման աջակցության համար։
Ստացեք մասնագիտական ուղեցույցՀՏՀ
Կարո՞ղ են ոչ ռեզիդենտները հեռակա կարգով գնել ՀՀ պետական պարտատոմսեր։
Այո։ Ֆինանսների նախարարությունը գործում է առցանց գանձապետարանի պորտալ որտեղ ներդրողները կարող են գրանցվել և մասնակցել առաջնային աճուրդներին, իսկ ոչ բնակիչները կարող են նաև օգտվել տեղական բանկերից/բրոքերներից՝ երկրորդային շուկա մուտք գործելու համար։
Ի՞նչ եկամտաբերություն են առաջարկում ՀՀ դրամով պետական պարտատոմսերը։
Վերջին շուկայական իրավիճակը ցույց է տալիս մոտ 8.6–9.8% աճ համապատասխանաբար 1 և 10 տարվա մարման ժամկետներով պարտատոմսերի համար, ինչը արտացոլում է ԱՄՆ/ԵՄ պետպարտատոմսերի նկատմամբ ավելի բարձր ցուցանիշ։
Ինչպե՞ս են գնահատվում Հայաստանի պետական պարտատոմսերը։
Fitch Ratings-ը հաստատում է Հայաստանի երկարաժամկետ արտարժույթային սուվերեն վարկանիշը BB- մակարդակում՝ կայուն կանխատեսմամբ (2025 թվականի հուլիս):
Ի՞նչ հարկեր են կիրառվում ոչ ռեզիդենտ ներդրողների համար։
Հայաստանը գանձում է ոչ ռեզիդենտներին վճարվող որոշակի հայկական աղբյուրից ստացված եկամուտներից պահումներ: Ոչ ռեզիդենտ կազմակերպությունների համար տոկոսագումարը, որպես կանոն, գտնվում է գործողության շրջանակում. ճշգրիտ դրույքաչափերը և պայմանագրի մեղմացումը կախված են ձեր կարգավիճակից և բնակության երկրից: Ոչ ռեզիդենտ անձինք կարող են տարբեր վերաբերմունքի արժանանալ. դիմեք հատուկ խորհրդատվության:
Որո՞նք են դրամային պարտատոմսեր գնելիս հիմնական ռիսկերը։
Արժութային ռիսկ (դրամը ձեր հիմնական արժույթի համեմատ), տոկոսադրույքի ռիսկ (գնի զգայունությունը եկամտաբերության փոփոխությունների նկատմամբ), երկրորդային շուկայում իրացվելիության ռիսկ և պետական/մակրոտնտեսական ռիսկ: Հայաստանի BB–/կայուն պրոֆիլը, գնաճը, հարկաբյուջետային դինամիկան և արտարժութային պարտքի համադրությունը բոլորն էլ արդիական են:
Պատրա՞ստ եք ուսումնասիրել Հայաստանի ներդրումային հնարավորությունները։
Մեր իրավաբանական թիմը օտարերկրյա ներդրողներին տրամադրում է համապարփակ խորհրդատվություն կառուցվածքավորման, համապատասխանության և իրականացման վերաբերյալ։
Սկսեք ձեր ներդրումային ճանապարհորդությունը