Die zentralen Thesen
Deal-Status: Die Zusage von 350 Milliarden US-Dollar wurde durch eine Absichtserklärung (November 2025) und das Sondergesetz zur Gründung der Strategischen Investitionsgesellschaft Korea-USA (März 2026) formalisiert. Bislang wurden jedoch im zweiten Quartal 2026 keine Auszahlungen auf Projektebene öffentlich bestätigt.
Tarifsatz: Der derzeitige US-Zoll auf südkoreanische Automobile beträgt 15 % und wurde im Rahmen des US-koreanischen Handelsabkommens vom November 2025 von 25 % gesenkt. Die für Januar 2026 angekündigte Wiedereinführung des 25-%-Zolls wurde bis April 2026 im Federal Register nicht umgesetzt.
Gewinnbeteiligung: Die vereinbarte Regelung sieht eine 50:50-Gewinnbeteiligung bis zur Rückzahlung des Kapitals vor, danach erfolgt eine Aufteilung von 90 % in die USA und 10 % in Korea.
Devisenreserven: Südkorea verfügte im März 2026 über Devisenreserven in Höhe von rund 423.7 Milliarden US-Dollar, gegenüber 409.66 Milliarden US-Dollar im Vorjahr.
Für grenzüberschreitende Investoren, die strukturierte Direktinvestitionen oder eine Portfoliodiversifizierung über Armenien in Betracht ziehen, bietet Vardanyan & Partners rechtliche Strukturierungsdienstleistungen an. Geschäftsanmeldung und Steuerberatung über mehrere Rechtsräume hinweg.
Inhaltsverzeichnis
- Was geschah und wie steht es um den Deal im Jahr 2026?
- Kernpunkte: Struktur, Gewinnbeteiligung, Zollrisiko
- Anlegervertrauen und Durchsetzungsrisiko
- Strukturierung staatlich gelenkter ausländischer Direktinvestitionen unter Zollrisiko
- Planung von Governance, Kommunikation und Durchsetzung
- Checkliste des Rechtsberaters: Auswahl von Instrumenten und Schutzmaßnahmen
- Vom Term Sheet zur Ausführung: eine Handlungssequenz
- Armenien als Tor zur Diversifizierung
- Fazit
- Häufig gestellte Fragen
Was geschah und wie steht es um den Deal im Jahr 2026?
Südkoreas Zusage von 350 Milliarden US-Dollar an ausländischen Direktinvestitionen in die USA ist von einem politischen Manöver zu einer gesetzlichen Realität geworden. Im November 2025 wurde im Rahmen eines umfassenderen Handelsabkommens eine Absichtserklärung unterzeichnet, und die südkoreanische Nationalversammlung verabschiedete im März 2026 das Sondergesetz zur Gründung der Korea-US Strategic Investment Corporation, die die Umsetzung der Investitionen steuern soll.
Die Absichtserklärung ist jedoch als administrative Vereinbarung eingestuft, die keine rechtsverbindlichen Rechte oder Pflichten begründet. Das Sondergesetz tritt drei Monate nach seiner Verkündung in Kraft, sodass das Unternehmen im April 2026 noch nicht voll operativ tätig war. Das Paket umfasst 150 Milliarden US-Dollar für den Schiffbau und 200 Milliarden US-Dollar für strategische Branchen wie Halbleiter, Pharmazeutika, kritische Mineralien, Energie, KI und Quantencomputing.
Trotz des gesetzlichen Rahmens waren bis Anfang des zweiten Quartals 2026 noch keine öffentlich bestätigten Auszahlungen auf Projektebene erfolgt. Finanzminister Koo Yun-cheol deutete im Januar 2026 an, dass ein Einsatz voraussichtlich nicht im ersten Halbjahr 2026 beginnen würde, da die Auszahlungen auf 20 Milliarden US-Dollar pro Jahr begrenzt seien. Südkoreas Devisenreserven beliefen sich im März 2026 auf rund 423.7 Milliarden US-Dollar, gegenüber 409.66 Milliarden US-Dollar im Vorjahr, nachdem sie im November 2025 mit 430.7 Milliarden US-Dollar ihren Höchststand erreicht hatten.
Die parteiübergreifende Verabschiedung des Gesetzes im März 2026, selbst nach der politischen Krise im Dezember 2025 unter Kriegsrecht, belegte die anhaltende parteiübergreifende Unterstützung für die Investitionsbeziehungen zwischen den USA und Korea. Für Berater von Investoren in staatlich gebundene Wertpapiere stellt die Diskrepanz zwischen gesetzlicher Verpflichtung und tatsächlichem Kapitaleinsatz die zentrale Herausforderung bei der Strukturierung dar.
Kernpunkte: Struktur, Gewinnbeteiligung, Zollrisiko
Investitionsstruktur: Kredite und Garantien vs. direkte Barzahlung
Seoul strukturierte die 350 Milliarden US-Dollar als eine Kombination aus Barzahlungen (maximal 20 Milliarden US-Dollar pro Jahr), Kreditgarantien und Kapitalbeteiligungen anstelle einer einmaligen Vorauszahlung. Die Korea-US Strategic Investment Corporation verwaltet die 200 Milliarden US-Dollar für strategische Industrien, während der Schiffbau über separate Kanäle abgewickelt wird. Dieser staatlich gesteuerte, aber wirtschaftlich gefilterte Ansatz schützt die Devisenreserven und erfüllt gleichzeitig die US-Erwartungen an ein konkretes Kapitalengagement.
Gewinnverteilung: der Wandel von 50:50 zu 90:10
Die vereinbarte Gewinnbeteiligung beginnt mit einer 50:50-Aufteilung bis zur vollständigen Rückzahlung des Kapitals und verschiebt sich anschließend auf 90 % USA und 10 % Korea. Für den Rechtsberater bedeutet diese asymmetrische Struktur, dass koreanische Investoren in der Anfangsphase ein unverhältnismäßig hohes Abwärtsrisiko tragen und nach Erreichen der Gewinnschwelle den Großteil des potenziellen Gewinns abgeben müssen. Die Integration von Anpassungsmechanismen, die an die Auswirkungen der Zölle und an Meilensteine der Kapitalbereitstellung gekoppelt sind, ist entscheidend für die praktische Angleichung dieser Bedingungen.
Tarifrisiko: der aktuelle Satz von 15 % und das Wiederherstellungsrisiko
Das US-koreanische Handelsabkommen vom November 2025 senkte die Zölle auf südkoreanische Automobile rückwirkend zum 1. November 2025 von 25 % auf 15 %, wie im Federal Register veröffentlicht. Im Januar 2026 kündigte die Regierung an, den Zollsatz von 25 % wieder anheben zu wollen. Bis April 2026 wurden jedoch weder im Federal Register noch in den Richtlinien der US-Zoll- und Grenzschutzbehörde (CBP) entsprechende Umsetzungsmaßnahmen veröffentlicht. Der aktuell geltende Zollsatz beträgt weiterhin 15 %.
Zum Vergleich: Der US-Basiszoll auf nicht-koreanische Pkw beträgt 2.5 %, für leichte Nutzfahrzeuge 25 %. Die Zölle gemäß Abschnitt 232 erhöhen den Zollsatz um weitere 25 %, sodass er für Länder ohne Handelsabkommen effektiv 27.5 % für Pkw und 50 % für leichte Nutzfahrzeuge beträgt. Die Verantwortlichen sollten nicht davon ausgehen, dass der Zollsatz von 15 % dauerhaft ist, und die Unsicherheit hinsichtlich einer möglichen Wiedereinführung berücksichtigen.
Anlegervertrauen und Durchsetzungsrisiko
Politische Schocks können sorgfältig modellierte Renditen zunichtemachen. Am 4. September 2025 nahm eine US-Einwanderungsbehörde 475 Arbeiter (über 300 davon koreanische Staatsangehörige) in einem Hyundai-Werk in Savannah, Georgia, fest. Die Arbeiter wurden nach etwa einer Woche freigelassen, die meisten kehrten nach Südkorea zurück, einige jedoch später in die USA.
Der Vorfall zog dokumentierte administrative Reaktionen nach sich: Die USA bestätigten die B-1/ESTA-Berechtigung für koreanische Anlagenmonteure, richteten eine neue Visabearbeitungsabteilung in der Botschaft ein und schufen eine Koordinierungsgruppe zwischen koreanischen diplomatischen Vertretungen und den US-Einwanderungsbehörden. Obwohl keine neue Visakategorie geschaffen wurde, beseitigten diese administrativen Klarstellungen einen Teil der regulatorischen Unsicherheit, die das Vertrauen der Investoren getrübt hatte.
Grenzüberschreitende Durchsetzungsrisiken, sei es im Bereich Einwanderung, Handel, Sanktionen oder Kartellrecht, erfordern explizite Vereinbarungen, Eskalationswege und vorab festgelegte Kommunikationsprotokolle. Koreanische Automobilhersteller, insbesondere die Hyundai Group, haben für den Zeitraum 2025–2028 Investitionen in Höhe von rund 21 Milliarden US-Dollar in den USA zugesagt, darunter ein Stahlwerk in Louisiana und ein Produktionskomplex für Elektrofahrzeuge und Batterien in Georgia mit einer geplanten Jahreskapazität von 300,000 Fahrzeugen. Diese Zusagen sind explizit durch Zölle motiviert und daher anfällig für politische Kurskorrekturen.
Strukturierung staatlich gelenkter ausländischer Direktinvestitionen unter Zollrisiko
Kreditgestützte Darlehen über politische Institutionen
Exportkreditagenturen und Förderbanken sollen als primäre Kreditgeber fungieren, wobei Staats- oder Agenturgarantien das Kreditrisiko der Kreditnehmer mindern und eine reibungslose Mittelverwendung gewährleisten. Dies entspricht Seouls Vorgabe, die Korea-US Strategic Investment Corporation (KSIC) mit der Federführung zu betrauen, während die jährliche Obergrenze von 20 Milliarden US-Dollar ein natürliches Tempo vorgibt und das Währungsrisiko begrenzt.
Stufenweise Eigenkapitalbeteiligung mit Meilenstein-Gateways
Das Eigenkapital sollte in Tranchen bereitgestellt werden, die an operative Meilensteine wie die Inbetriebnahme von Anlagen und die Lokalisierung von Zulieferern gekoppelt sind, anstatt an die Ergebnisse von Zollmaßnahmen. Dadurch werden Kapitalabrufe von volatilen politischen Entscheidungen entkoppelt. Es sollten Kontrollpunkte für eine Pause und Neubewertung vorgesehen werden, falls wesentliche Handelshemmnisse über die festgelegten Stichtage hinaus fortbestehen.
Mechanismen zur Anpassung von Tarifänderungen
Drei Instrumente begegnen der Volatilität der Zölle. Erstens eine Tarifanpassung, die das Tempo der Kreditvergabe erhöht oder die Mindestzinssätze anpasst, wenn die Zölle unter einen festgelegten Schwellenwert fallen. Zweitens eine Ausgleichszahlung oder eine Zinserhöhung, die die Kreditmargen erhöht, solange die Zölle über dem Schwellenwert liegen, und diese bei einer Entlastung wieder senkt. Drittens eine Meistbegünstigungsklausel, die automatisch jede von vergleichbaren Unternehmen erhaltene Zollvergünstigung verlängert.
Angesichts des aktuellen Zinssatzes von 15 % gemäß der Vereinbarung vom November 2025 und des Risikos einer Rückkehr zu 25 % bieten diese Mechanismen eine wesentliche Flexibilität sowohl für den Zeitpunkt des Kapitaleinsatzes als auch für die Renditemodellierung.
Gewinnbeteiligung mit leistungsorientierten Anreizen
Die vereinbarte 50:50-Basislinie (die sich nach Kapitalrückzahlung auf 90:10 zugunsten der USA verschiebt) kann durch Klauseln ergänzt werden: Wird die vorgesehene Zollsenkung bis zu einem festgelegten Stichtag nicht erreicht, wird für einen bestimmten Zeitraum ein höherer Anteil des Restbetrags an den Kapitalgeber übertragen und anschließend bei Eintritt der Zollsenkung neu gewichtet. Dies schützt koreanische Investoren vor Anlagerisiken und Renditeeinbußen durch Zölle.
Devisen- und Liquiditätssicherungen
Mit Reserven von rund 424 Milliarden US-Dollar und einer jährlichen Einsatzobergrenze von 20 Milliarden US-Dollar sind die unmittelbaren Währungseffekte beherrschbar. Dennoch bleiben kündbare Kapitalstrukturen und abgesicherte US-Dollar-Finanzierungsinstrumente ratsam, insbesondere bei einer beschleunigten Einsatzausweitung. Die Verfügbarkeit von Zentralbank-Swaplinien sollte geprüft werden, um Liquiditätsengpässe während der Auszahlungszyklen zu minimieren.
Planung von Governance, Kommunikation und Durchsetzung
Durchsetzungsrisikoklauseln: Definieren Sie ein „politisches Schadensereignis“ (z. B. Durchsetzungsmaßnahmen, die eine bestimmte Anzahl von Mitarbeitern oder Einrichtungen betreffen), das einen Stillstand, Konsultationen oder Preisanpassungen auslöst. Die Festnahme von 475 Mitarbeitern durch Hyundai im September 2025 verdeutlicht, warum solche Bestimmungen unerlässlich sind.
Kommunikationsprotokoll: Die Nachrichtenübermittlung an Regierungsstellen und Emittenten sollte vorab abgestimmt werden. Es sollte eine gemeinsame Krisenreaktionseinheit eingerichtet werden, die Kreditgeber, Ratingagenturen und Börsen über Krisensituationen informiert. Der nach dem Hyundai-Vorfall etablierte administrative Koordinierungskanal zwischen koreanischen Vertretungen und US-Einwanderungsbehörden dient als Vorlage.
Entscheidungsrechte: Vetorechte sollten für zollrelevante Investitionsausgaben vorgesehen werden, wobei eine Lösung für festgefahrene Situationen gefunden werden sollte, die laufende, nicht zollrelevante Operationen nicht beeinträchtigt. Die Governance-Struktur der Strategischen Investitionsgesellschaft Korea-USA sollte Eskalationswege klar definieren.
Streitbeilegungsforen und Rechtsbehelfe: Wählen Sie ein für staatlich verbundene Parteien geeignetes anwendbares Recht und Streitbeilegungsverfahren. Schiedsverfahren nach UNCITRAL-Vorbild wurden in vergleichbaren Rahmenwerken für ausländische Direktinvestitionen von Staaten als Referenz herangezogen. Passen Sie einstweilige Verfügungen und Eingriffsrechte für wesentliche Vermögenswerte an.
Checkliste des Rechtsberaters: Auswahl von Instrumenten und Schutzmaßnahmen
| Instrument | Wann zu verwenden | Absicherung gegen Zollrisiken | Logik der Gewinnbeteiligung |
|---|---|---|---|
| Kreditbegünstigte Darlehen | Bankfähige Projekte, die Schnelligkeit und Reversibilität erfordern | Coupon-Steigerungen; Bereitstellungspausen | Fester Ertrag mit Aufwärtspotenzial durch Optionsscheine oder PIK-Toggles |
| Agentur-/Staatsgarantien | Niedrigere Kreditkosten, private Co-Investitionen anregen | Konditionalität der politischen Ergebnisse | Sicherheitsrisiko; begrenzte Gewinnbeteiligung |
| Stufenweise Eigenkapital | Strategische Vermögenswerte mit Governance-Bedarf | Meilenstein-Gateways; Tarifraten | 50:50-Basislinie mit Leistungsstufen |
Vom Term Sheet zur Ausführung: eine Handlungssequenz
- Politische Risiken nach Anlageklasse kartieren: Zölle (derzeit 15 %, Wiederherstellungsrisiko auf 25 %), Durchsetzung der Einwanderungsbestimmungen, Exportkontrollen und Anreize für IRA/CHIPS.
- Wählen Sie eine Kapitalstruktur unter Führung der Korea-US Strategic Investment Corporation, um Glaubwürdigkeit und Devisenkontrolle zu gewährleisten, innerhalb der jährlichen Obergrenze von 20 Milliarden US-Dollar.
- Mechanismen zur Anpassung der Zölle und eine Entkopplung von Meilensteinen sollten integriert werden, damit der Geschäftsbetrieb unabhängig von kurzfristigen Handelsergebnissen fortgesetzt werden kann.
- Als Ausgangsbasis sollte eine Gewinnbeteiligung von 50:50 festgelegt werden, mit klarer Dokumentation des Wechsels auf 90:10 nach der Erholung und Anpassungen, die an politische und leistungsbezogene Ereignisse gekoppelt sind.
- Um eine Belastung der Reserven bei Kapitalabrufen aus der Reservebasis von 424 Milliarden Dollar zu vermeiden, sollten Liquiditätssicherungen eingerichtet und die Verfügbarkeit von Swap-Linien geprüft werden.
- Definieren Sie Durchsetzungsrisikovereinbarungen und ein Krisenkommunikationsprotokoll unter Bezugnahme auf den Hyundai-Präzedenzfall vom September 2025 und die nachfolgenden administrativen Koordinierungskanäle.
- Genehmigungen einholen und sich mit den Partnerbehörden abstimmen. Governance, Streitbeilegungsforen nach UNCITRAL-Vorbild und Interventionsrechte frühzeitig klären.
Armenien als Tor zur Diversifizierung
Für Investoren, die sich in den komplexen Rahmenbedingungen großangelegter staatlicher Direktinvestitionen zurechtfinden müssen, bietet Armenien einen ergänzenden Diversifizierungsweg. Mit einem optimierten Geschäftsanmeldung (in der Regel innerhalb von ein bis drei Werktagen abgeschlossen, ohne Mindeststammkapital für LLCs), eine pauschale Einkommensteuer von 20 % für Ansässige, und Residenzprogramme durch InvestitionArmenien positioniert sich als zugänglicher Rechtsraum für die Strukturierung grenzüberschreitender Operationen.
Der IT-Sektor profitiert von einer Umsatzsteuerregelung mit einem Prozentsatz für qualifizierte Unternehmen. Armeniens Steuerrahmen bietet klare Wege für Nichtansässige, die nur auf in Armenien erzielte Einkünfte besteuert werden. Für koreanische und andere Investoren aus dem asiatisch-pazifischen Raum, die ihr Portfolio über die konzentrierten US-Investitionen hinaus diversifizieren möchten, bietet Armeniens spezielle Residenzprogramme und das wachsende Technologie-Ökosystem sollte als Teil eines umfassenderen Portfolioansatzes berücksichtigt werden.
Fazit
Der Investitionsrahmen zwischen Südkorea und den USA in Höhe von 350 Milliarden US-Dollar hat sich von einer ins Stocken geratenen Zusage durch das Sondergesetz vom März 2026 zu einer gesetzlich verankerten Verpflichtung entwickelt. Dennoch bleibt die Kluft zwischen rechtlicher Zusage und Kapitaleinsatz groß: keine öffentlich bestätigten Auszahlungen, eine jährliche Obergrenze von 20 Milliarden US-Dollar und eine Absichtserklärung, die ausdrücklich unverbindlich ist.
Für Rechtsberater gilt weiterhin: Struktur zuerst, Politik zweitens. Nutzen Sie institutionell gesteuerte Kredite, Garantien und gestaffelte Eigenkapitalfinanzierungen, um Währungsschocks zu vermeiden. Verankern Sie die 50:50-Gewinnbeteiligung als Basismodell mit Anpassungsmechanismen, die die Verschiebung auf 90:10 nach der Erholung berücksichtigen. Integrieren Sie fest verankerte Zollanpassungsmechanismen, die die Differenz zwischen dem aktuellen gesetzlichen Zollsatz von 15 % und einer möglichen Anhebung auf 25 % ausgleichen. Und vereinbaren Sie im Vorfeld Governance-, Kommunikations- und Durchsetzungsrisikovereinbarungen, die sich am Hyundai-Präzedenzfall vom September 2025 orientieren. Für die Besprechung maßgeschneiderter grenzüberschreitender Strukturen oder InvestitionsmigrationsoptionenKontaktieren Sie unser Team von zugelassenen Anwälten.
